福建水泥（600802） ：高弹性低估值的基建优秀公司！
股指风格切换，传统基建纷纷从底部崛起，关注优质公司正当时！
结合软件操作，更能实现利润的更大化，福建水泥2.10日发出B点，且按部就班指标穿越红线购入买点，一波40%的涨幅后，该股及时发出S点，躲过了一波10%的下跌，接着今日再次发出B点！
1 本地格局——关注预期差
安砂二期技改项目成功实施后，福建水泥（600802） 将拥有4500t/d以上产线5条，无论是先进产能比重还是总产能绝对值，在省内水泥行业中都将处于首位。截止2019年中报，公司熟料年产能784.3万吨、水泥1250万吨（熟料省内占比14%，水泥占比18%）。集中度认知存在预期差，争议出现在前三大或者前五大集中度偏低。但容易被忽视的是，华润水泥与福建水泥的合作关系等。如果考虑两两之间的关联，行业集中度可能优于目前情况。
2 外来流入——体现成本定价，未来幅度可控
在疫情危险彻底消除前，外地“水运抵福”的熟料量预期同比减少，区域流动对本地价格的压制效果或许减弱，同时，需求完全恢复的情况下，如果外来流入渠道仍未及时畅通，福建本地不排除会出现熟料紧缺、供不应求的状态，供需格局对本地价格同样形成支撑。我们尝试理解福建在地理位置上的特殊意义。上接长三角，下连珠三角，同时沿海地形决定拥有成熟的运输港口和码头，山区多石灰石资源也较为丰富，在整体需求平稳的情况下，如果福建一直是价格洼地，福建北部有向上进入浙江的动力，福建南部有向下进入珠三角的动力，而长三角、珠三角一直是全国性龙头企业深度布局的重点区域。如果价格可以呈现合理差距，对于平缓区域的流动性或许更加适合。长江环保治理力度加强，运输力下降可能会导致流入减少。
3 业绩弹性突出
2019年多雨天气“拖累”二三季度业绩，四季度天气转晴后叠加赶工，量价环比增长明显。从业绩弹性角度，我们观察在假设2020年均价分别同比提高30、40、50、60元四种情境下分别对应的业绩表现。提高30元的情况下，净利润有望超过7.5亿元，提高60元有可能经营性业绩翻倍增长，考虑到年初以来，福建大部分城市均价同比去年提高100元以上，较高价格基数进入2020年，目前库存处于低位，淡季降价幅度可能有限。即使二三季度出现价格环比下调，全年均价角度仍大概率同比提升。从估值角度，2020年对应动态PE不到4X，在水泥股中显著偏低。
预计公司2020-2021年EPS为2.01元、2.14元。（天风证券）。
智盈1元
