前言：
亚洲对冲基金“翻身战”，“美元石油”真的要折戟沉沙吗？
“对冲基金行业的整体趋势是，可以始终押对市场的比例更小了”
据悉：，Hao Advisors Management旗下3.28亿美元的大中华焦点基金(Greater China Focus Fund)在今年头两个月里下跌6.1%；而去年在中国这个亚洲最大经济体股市暴跌的情况下，该基金取得了暴涨149%的优异成绩。一份文件显示，Trivest Advisors旗下尚未出现过全年亏损的、6.22亿美元的TAL中国焦点基金(TAL China Focus Fund)，在2016年头两个月里也下跌了8.4%。
2015年尽管美国和欧洲的对冲基金总体下跌，但是亚洲的对冲基金录得上涨，但今年剧烈的市场波动已反转了后者的命运。今年以来，疲软的油价、对美国加息的担忧，以及围绕中国经济的不确定性，引发全球市场大跌，亚洲对冲基金随之陷入困境。据总部位于新加坡的数据提供商Eurekahedge Pte，亚洲对冲基金在今年前两个月平均下挫5.6%，创下史上最糟糕的年度开局。
“更多变量”
“对冲基金行业的整体趋势是，可以始终押对市场的比例更小了，”Eurekahedge首席执行官Alex Mearns说。“经济环境已经不再由基本面决定。有更多的变量在起作用，这确实加大了运营的难度。”
Eurekahedge数据显示，今年1-2月，专注亚洲市场的对冲基金约有75%亏损，而专注于大中华区的基金这一比例更是达到了92%。
由于亚洲市场全线下挫，投资该地区的基金公司今年无暇喘息。今年下跌近18%的上证综合指数，位居全球表现最差的主要基准股指之列，MSCI中国指数下跌了7.2%。
总部在香港的Trivest管理着近9.02亿美元资产，自2010年7月成立以来为投资者奉上了11%的年化回报率，而且尽管MSCI中国指数在2011年和去年的市场动荡中，分别下跌了20%和10%，该基金此前从未出现过全年亏损。
文件显示，该公司的负责人包括涌金资产管理创始合伙人吴惠敏，前花旗集团中国研究部主管薛澜，Indus Capital Advisors的前执行董事孙璐。涌金资产管理是最早、最大的专注于中国市场的对冲基金之一。
Hao Advisors的基金押注股市涨跌，由首席投资官张昊管理，他此前也曾就职于涌金资管。文件显示，该基金自2014年8月成立以来的年化回报率为89%。
市场动荡还导致Parametrica全球基金(Parametrica Global Fund)在今年头两个月里亏损了5.7%，该基金使用电脑模型来押注股市涨跌。文件显示，自2009年1月以来，该基金每个自然年度都实现了盈利，截至2月份的年化回报率接近15%。截至2月底，总部位于香港的Parametrica AssetManagement管理着4.72亿美元资金，该公司的创始人是前Millennium Partners高级基金经理居雄伟。
彭博所获的文件并未提供这些基金今年业绩的更详细信息。
Trivest的吴惠敏和薛澜均未回复寻求置评的电邮。Hao Advisors驻香港的首席运营官Eva Feng对上述数据不予置评，原因是相关信息保密；Parametrica的金融、风险和合规主管Gabriel Ng亦然。
美元石油业逃不过大屠杀
石油成败在此一举
引入“多哈会谈”，市场对石油产量削减的预期无疑会增加，从而一定程度上提振国际原油价格。显然，这一切都是“虚张声势”，科威特声称其可以增产至320万桶/日；伊拉克已经增产至480万桶/日；委内瑞拉仍然维持在260万桶/日的水平；而俄罗斯的石油产量早已达到了1090万桶/日的水平，并理所当然成为了原油低价的“始作俑者”，伊朗也明确表示在其产量恢复至制裁前水平后才愿意做到谈判桌前。
正如俄罗斯一样，很多石油生产商正在努力将其产量维持在1月份时的水平。石油产量削减越小，市场对俄罗斯和欧佩克真正减产协议的达成怀疑度就越高。金十此前就曾报道，冻产协议存在很大的漏洞。如果多哈会议仅仅是维持所谓的“冻结”石油产量这一计划，即不再进一步有其它行动表述，那么当前原油价格很难维持，会很快崩溃。
4月份和10月份是两个重要的“窗口期”，绝大部分美国页岩油生产商出现再融资以及信贷规模缩小。多头不相信欧佩克是认真的，因而开始做空原油，预计油价会进一步下跌。如果原油价格继续徘徊在30美元/桶附近，那么美国石油生产商将没有机会获得新的信贷额度。目前已经约有340亿美元的贷款被视为“不合格或可疑”贷款，占到2015年美国石油行业贷款总额2765亿美元的15%。
页岩油贷款的根基消殆
在这个世界上，债务利息微薄，以及股本投资不佳，从而导致石油勘探以及生产等资本密集型产业自然而然向债务产品筹集资金。美国页岩油生产商进入债券市场受限，从而更多的是依赖传统的银行信贷来保证其充足的营运现金流。
银行很显然希望用债务人的抵押品来确保这些信贷也就是储备是贷款的基础，换句话说也就是，银行通过独立第三方审计某公司的储备报告来决定该公司的信贷额度。不用说，储备估值的精度很难确定，为了防范市场不断变化的风险，大多数的信贷便利一年进行两次审定。
国际原油方面：
分析师这7年中，经历了太多太多的事情，纵观国际热潮，唯有心静如水，方能气贯长虹，无论你还是现货投资市场迷茫，还是在行情里不知所措，套单、锁单或者盈利不佳的都可以和古道聊聊。现货投资，很多时候，考验的是投资者的耐心，如果投资者没有足够的耐心，要么，你错失机会，要么，你跌入陷阱。现货原油市场运动规律最直接的体现就是趋势。顺势而为是原油投资者长期生存并获得盈利的重要法则。只要趋势仍然有利，投资者就可以继续获利。不求激进，稳健做单。保持长期盈利有稳定收益才是投资。
添加CFA分析师古道微信：gudao158，获取更多原油沥青资讯！
