前言：
伴随着油价的跌跌不休，中国已经自顾不暇，为何还在为巴西守护石油阀门?
一旦石油开始汩汩流出，恐怕只有小行星撞击地球这种事才能迫使巴西人关掉油井阀门
中国为身陷困境的巴西石油公司提供贷款有助于扶持一个竞争性石油来源
事实证明，关闭石油业的资本阀门比预期更难。周一，QEP Resources成为最新一家发行大量新股来支撑财务状况的美国石油勘探和生产公司。尽管油价惨淡，若隐若现的破产潮令人忧虑，但这段日子最终可能成为美国石油勘探和生产类股票销售最好的一个季度。
但是与中国国家开发银行(China Development Bank)发放给身陷困境、丑闻缠身的巴西国家石油公司(Petrobras)的100亿美元贷款相比，QEP Resources募集的3.3亿美元资本简直是小巫见大巫。不过，除了雪中送炭，这笔交易还将对当前石油市场的一个中心问题产生深远影响：油价何时再度飙涨？
巴西石油公司需要这笔钱。在终止开发页岩油以外的最大石油富矿（巴西近海的“盐下油田”）之际，该公司已经背负了巨额债务，油价大跌更是令该公司雪上加霜。
陷于困境 巴西国家石油公司目前有大约540亿美元的债券和贷款将在未来10年到期，其中有145亿美元将在未来3年到期。数字单位：10亿美元。（来源：彭博）
最近几年，捉襟见肘的财务状况已经迫使巴西石油公司一再下调其增长计划。2012年，国际能源署(IEA)预测称，到2017年巴西原油日产量将达到295万桶。在上周发布的最新一份中期展望中，国际能源署再次下调对巴西石油产量的预测，将上述目标推后了近两年时间。
巴西石油工业保持运转正常具有至关重要的意义。原因是，即使是现在，国际能源署仍预计，到2021年，巴西将占到非石油输出国组织(OPEC)产油国石油净增量的41%。尽管巴西的增量低于同期美国石油的预期增量，但仍会对现有能源格局产生大的、质的不同。
正如IEA和欧佩克一些官员所说，美国页岩油产业以开采速度著称。由于油井钻探作业只需几周（而不是几年）就能完成，如果油价再次上涨，页岩油产量将可能在短时间内恢复——尽管在一波可能出现的破产潮及数以千计工人被解雇之后，这个速度有多快仍有待观察。这一点很重要，因为一旦过剩的石油供应被市场消化，页岩油迅速恢复生产将有助于抑制油价的反弹。
巴西的近海油田则迥然不同。它们遵循的是传统模式，也就是说，在生产出一滴油之前，这些油田需要巨额前期投资和多年的开发工作。这正是巴西石油公司目前陷于困境的原因之一。但它也意味着，一旦石油开始汩汩流出，恐怕只有小行星撞击地球这种事才能迫使巴西人关掉油井阀门。
这些传统大型油田项目的成败将对未来几年的油价走势产生重大影响。据能源研究公司Wood Mackenzie发布的一份报告，在全球各地，总计270亿桶油当量的一些大型油田项目纷纷推迟开发，其中63%是石油。这些大型项目中约200亿桶是深水或油砂项目。油砂矿是另一种在初始投资一旦投入后，无论油价高低都会一直生产的矿藏类型。包括页岩油气在内的陆上项目，在上述总矿藏中的比例不到10%。
给巴西石油提供的100亿美元贷款不啻为一针强心剂，有助于防止该公司石油产量进一步下降。北京发放这笔贷款在多大程度上出于这一动机我们不得而知。美国对外关系委员会(Council on Foreign Relations)的迈克尔•列维(Michael Levi)猜测，北京方面这样做主要是为了巩固两国的政治关系，而不是获得石油本身。尽管巴西目前面临种种问题，但该国仍然是南美最大的经济体。对中国而言，更重要的一点是，巴西将可能很快超越美国，成为全球最大的大豆出口国。
相比之下，中国在石油方面对巴西的依存几乎可以忽略不计。尽管中国从巴西进口的石油约占后者出口总量的五分之一，但却仅占中国石油进口总量的2%。
不过，北京肯定会注意到，中国超过一半的石油进口仍来自动荡的中东地区；而中国对海外石油的需求（已经超过美国）只会越来越大：
中国未来几年的日原油进口量（预期）。数字单位：百万桶。（来源：国际能源署）
据IEA预测，到2021年，中国的日原油进口量将增加260万桶，大致相当于巴西目前的全部原油日产量。
所以，即便不是首要因素，为巴西石油公司提供贷款的确有助于扶持一个竞争性石油来源——未来几年，随着其他投资项目仍停留在规划中，巴西石油产量的增加很可能在挤占欧佩克市场份额、降低油价暴涨风险方面发挥重要作用。当然，此举也符合中国的一贯做法：北京方面向来愿意为石油世界中反复无常的债务人，如俄罗斯和委内瑞拉，提供巨额贷款。
就像那些踊跃购买美国石油勘探和生产公司新股的乐观投资者一样，中国的贷款有助于稍稍推迟石油生产商的清算日。
国际原油沥青方面：
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