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如果说大数据、物联网技术等在金融领域都已有不同程度的尝试和应用，那数字货币就是未来数字金融领域最值得关注的热门话题之一。
央行数字货币的几大特点分别是：它是由央行发行、与纸质人民币具备同等效力的法定货币。央行数字货币的信用等级高于现有的数字钱包。央行数字货币是直接的国家信用背书，具有无限法偿性。
支付宝和微信钱包是互联网企业的产品，理论上会受到企业信用的影响；但央行对于第三方支付公司进行牌照化管理，对客户的备用金进行集中交存，安全性较高。
短期来看，数字货币聚焦于小额高频支付，主要意义在于改进当前支付体系中实体货币流通中的问题；从中长期维度来看，数字货币造成的体系性改变更加值得关注。央行数字货币的发行势必将对现有的金融市场带来颠覆性的变化，创造全新的商业机会，改变现行行业格局。
数字货币本身目前可以分为三类：
第一类是法定数字货币，也就是国家中央银行数字货币，受政府直接监管；
第二类是以比特币为代表的P2P形式的虚拟加密数字货币，完全去中心化；
第三类是以Libra币为例的可信任机构的数字货币，并不完全去中心化，而是有多个节点的联盟链。
在比特币出现之前，数字货币经历了多次失败的尝试，提出DigiCash、E-gold、B-money等系统，由于平台信用丧失和政府监管等原因失败。
比特币以去中心化、分布式的网络架构结合加密技术的应用，解决了之前数字货币设计上的缺陷。比特币之后涌现了大量新型数字货币，在技术框架上不同程度地参考了比特币的底层区块链技术。
直到2019年，Facebook发布《Libra白皮书》，力图建立简单的、无国界的货币和为数十亿人人服务的金融基础设施，冲击了各国主权货币，推动了央行数字货币的发行。
Libra作为超主权数字货币，其协会某种程度上承担“央行”的职责，将冲击各国的货币主权以及加速全球央行对数字货币的研发。
现对数字货币缺乏统一的定义，一般认为数字货币是一种基于节点网络和数字加密算法的虚拟货币。
我国央行数字货币简称为DC/EP（DigitalCurrency/ElectronicPayment）。即数字货币和电子支付工具，其功能属性与纸钞完全一样，只不过是数字化形态。央行数字货币不需要账户就能够实现价值转移。
▌数字货币体系架构
根据央行数字货币研究所的专利信息和中国银行支付结算司副司长穆长春的解读，法定数字货币的发行采用的是双层运营体系，注重对M0的替代。
双层运营体系即人民银行先把数字货币兑换给银行或者是其他运营机构，再由这些机构兑换给公众。
上层：央行，对发行的法定数字货币做信用担保，因此央行的数字货币与人民币一样具有无限的法偿性。
下层：由不同的商业银行构成，商业银行等机构面向公众发行DC/EP的同时，需向央行100%缴纳全额准备金，以保证央行数字货币不超发。
双层运营体系对现有货币体系的冲击最小，能调动商业银行等的积极性，提升数字货币的接受程度。
有利于商业机构的参与，充分利用商业机构的资源、人才、技术等优势，通过市场驱动来促进创新和竞争。同时也有助于分散化解风险，还可以避免“金融脱媒”。
▌数字货币框架：“一币两库三中心”
当前数字货币的架构逐步清晰，将采用一币两库三中心的架构：
“一币”意味着DCEP是央行的信用凭条，具体技术细节由央行来进行设计。
“两库”是指DCEP发行库和DCEP商业银行库，分别由央行和商业银行存管。
“三中心”即央行内部对于DCEP设置认证中心、登记中心和大数据分析中心。
①认证中心：负责央行数字货币机构及用户的真实身份信息采集等管理工作。主要对认证管理、CA管理（电子签名）等IT系统有需求。
②登记中心：负责记录数字货币和用户钱包记录，完成权属登记；同时记录数字货币发行、转移、回笼全过程信息。因此，IT系统方面，主要包括查询、分布式记账等功能。
③大数据分析中心：包括KYC（了解客户）、AML（反洗钱）、支付行为分析等，主要负责风险控制和业务管控。
图表来源：中国人民银行数字货币研究所
▌数字货币带来产业链新机遇
央行数字货币的推出对计算机等相关产业产生较大的影响，也发展出新的产业机遇。
从产业链上游环节看，主要包括芯片和基础技术行业，包括数字加密和网络安全领域。
上游加密厂商主要有格尔软件、数字认证、卫士通等企业。格尔软件业务包括软件开发，软件生产，信息网络安全产品的研制、开发等，其产品包括：“安全认证网关”、“可信边界安全网关”等；卫士通是密码产品、网络安全产品、互联网安全运营、行业安全解决方案综合提供商。
上游网络安全领域重点厂商主要有启明星辰和绿盟科技等。启明星辰主营智慧城市安全运营、工业互联网安全、云安全；绿盟科技业务涉及全线网络安全产品、全方位安全解决方案和体系化安全运营服务。
从产业链中游环节看，主要包括银行IT行业，包括银行核心系统，身份认证和数字货币钱包领域。
在双层级的体系下，商业银行作为重要组成部分，其系统将迎来大量新建与改造需求，以满足数字货币体系的运行。
中游银行核心系统领域重点厂商包括长亮科技、神州信息、高伟达和宇信科技等。
从产业链下游环节看，主要包括支付终端行业，包括ATM和智能POS机领域。
目前央行和商业银行正在研究讨论数字货币钱包的存储媒介形式，APP、SIM卡甚至小型硬件设备都在考虑的范围内。
同时，在商户零售场景等接收端，ATM、POS机等设备都需要添加新的模块来支持部署新的支付终端，这会为支付软硬件开发和运维带来一个体量可观的市场，提供支付终端厂商有望受益。
下游支付终端领域重点厂商主要有广电运通、新国都、新大陆和拉卡拉等。
图表来源：民生证券
▌数字货币全球进程
尽管在数字货币领域仍然存在一些潜在的风险和问题，但多个国家的中央银行均已开始研究央行数字货币的发行。
目前世界各国对数字货币的态度不一，目前已有包括厄瓜多尔、委内瑞拉等国在内的数个国家正式发行了本国的法定数字货币。同时有一些国家正在进行相关的技术储备和研究，如新加坡、瑞典等；但也有部分国家明确表示了反对意见，如韩国、澳大利亚等。
2020年2月6日，美联储公开表示正在考虑一系列与数字支付和数字货币有关的问题，包括央行数字货币发行的可能性。该声明将带动各国加速竞争的步伐。
在过去的几年，中国人民银行以数字货币研究院为核心，联合数家商业银行，从数字货币方案原型、数字票据等多维度研究了央行数字货币的可行性。
我国央行在数字货币方面的研究最早可追溯到2014年央行行长周小川提出进行法定数字货币研发。
2017年央行创立中国人民银行数字货币研究所正式成立开展数字货币研究。
2020年全国货币金银和安全保卫工作会议中，央行表态坚定推进法定数字货币。
图表来源：华西证券
2020年5月两会期间，易纲行长透露，我国数字人民币已在深圳、苏州、雄安、成都及未来的冬奥会场景进行内部封闭试点测试。标志着DCEP开始正式进行试点测试，正在努力推进数字货币真正落地。
首批获得中国央行数字货币的银行有中国工商银行、中国建设银行、中国银行和中国农业银行。首批银行承担数字货币投放承上启下的重任，将加大对现有系统改造升级的投入。
当前，央行数字货币正步入加速落地阶段。
货币数字化是未来强势货币的基础设施但不是万能妙药，主要经济体研究任重道远，我国有望成为首个发行数字法币的主流经济体。
目前中国的非现金支付行业主要经历了四个大阶段，目前随着数字货币的临近，行业正处于第四向第五阶段切换的关键期，行业迎来新一轮重大变革。
央行数字货币在短期主要是金融基础设施的建设，在长期有望催生开放银行、物联网支付等更大规模的建设需求。可以期待，数字货币将为全球贸易构建更安全、可靠、智能化的新支付体系，从而带动产业的智能化转型。
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