科创板首日各股平均翻一倍,但有些真话我们不得不讲

科创板首日各股平均翻一倍,但有些真话我们不得不讲
2019年07月23日 07:00 吴晓波频道CHANNELWU

文 / 巴九灵(微信公众号:吴晓波频道)

7月22日,首批25只科创板股票在上海证券交易所上市交易,宣告着科创板正式开市。小巴的朋友圈也被科创板的新闻刷屏了。

那么,已上市的25家公司首秀表现如何呢?

总的来说,他们第一天交出的成绩单都很优秀,25只股票平均涨幅为139.55%,有16只股的涨幅超100%。其中流通市值最小的安集科技表现最亮眼,涨了4倍,盘中最高暴涨520.6%。

但接下来,小巴就要进入“挑刺”环节了。比如,我们还是说涨幅。在场外看热闹的感觉股票涨了很多,但这可不代表持有了这些股票的,就真赚了那么多。

以安集科技来说,盘中最高涨幅520%,但不是所有人都吃了这块大肉。吃肉最多的是早就中签安集科技的投资者,全部吃到了。但另一波场内刚进去的投资者,就有点过山车了。

相比于39.19元的发行价,安集科技的开盘价就达到了152.00元,以收盘价196.01元计算,投资者如果开盘买入,收益率立刻缩小至29%。而如果是接盘了最高价243.20元,那么以安集科技盘中最低曾跌至110.00元来算,投资者最多浮亏55%。

小巴认为这样的过山车投资者不在少数。

安集科技的换手率为86.19%,即中签者中的86.19%将手头的股票找人接了盘,而实际上,25只股票第一天的平均换手率也达到了77.78%。也就是说,有近78%的投资者已经挥手作别科创板,徒留接盘者将青春赌了明天。

那么他们的希望又有多大呢,小巴又做了次测算,这次我们对标下创业板。

据招商证券统计,创业板第一次推出时,在20个交易日内,以开盘价买入首批公司28家公司,有19家实现正收益,概率为68%。

当然,这只是一个参考。

除了这个问题以外,小巴还有些问题,不过这次就换一些大头来回答大家。

01

25只股票走势神同步,

其中是不是蕴藏了什么风险?

理论上,这25家公司之间的差异其实挺大的,既有来自运输设备制造业的,也有来自计算机通信行业的;营收最多的中国通号有400亿,最少的新光光电则只有2亿;市盈率最高的中微公司有170.75倍;最低的中国通号只有18.8倍。

但从今天的走势来看,这25家公司的股票走势却很像,早盘均出现短暂下跌随后回升的情况,午后则又一起高位回落。

涨幅最高的安集科技和涨幅最低的新光光电股价走势几乎一毛一样,是不是很奇怪?

伍志坚

持证特许金融分析师(CFA)

新加坡伍福资本创始人

目前科创板,一共只有25只股票,对于投资者来说选择的范围非常小,几乎就是没得选。仔细看这些企业,可以发现他们的基本面情况相差很大。

有些公司增长速度非常快,每年20%以上。但也有一些企业业绩下滑,甚至连续亏损。

这些公司,不管行业和基本面,集体都上涨。说明这个上涨主要来自于科创板板块的总体上涨,而不是公司自己的基本面。

当海水涨潮时,里面的大鱼、小鱼、鸭子、水草全都上涨。但只有海水落潮时,我们才会看出其中的区别。

海水的涨落,主要取决于市场情绪。要想提前判断大众的情绪变化,也就是海水什么时候涨,什么时候跌,难度非常高,几乎没有人能够做到。而你如果在海水落潮前买入股票,那就可能蒙受很大损失。

王骥跃

知名投行人士

资本市场观察家

科创板新股看似涨幅惊人,但并不夸张,只是把原来的上市后连续涨停板的涨幅提前到上市首日罢了。

其他板块发行市盈率限定在23倍以下,上市后首日涨幅44%,之后连续一字板直到涨停打开。10个左右的涨停板是正常现象,15个连续涨停也不算夸张。

长城军工3.33元发行价涨到20.02元打开涨停板涨幅也超过500%。即使把发行市盈率提高一倍,连续一字板下开板时价格较发行价涨幅超过100%也很常见。

所以,科创板首日涨幅惊人,虽然有炒新因素在,但更多是把连续一字板后的开板价在上市首日就呈现出来而已,也是政策制定时预期中的尽快实现均衡价格的体现。

02

这些公司后续会怎么样?

由于科创板不受市盈率23倍的限制,25家上市公司的平均首发市盈率为53.4倍,最高的中微公司首发市盈率更是高达170.75倍。也就是说,如果中微公司业绩不增长,爷爷买的股票到了孙子手里才能赚回成本。

这25家公司中,有3家原先在新三板上市,表现平平,但到了科创板,就从乌鸦变成黑凤凰了。

所以,小巴很想问的是,这25个公司的后续表现会如何呢?

洪榕

财经大V

财富管理专家

其实个股市盈率并非我们研究股市的标准,个股市盈率没有意义。因为公司在发展初期往往弹性很大,业绩很可能从2000万变成4000万,只不过从20亿到40亿比较难。

更重要的是看整个市场的平均市盈率,这是一个标准,更有意义。从这个角度看,平均市盈率这么高肯定有问题,意味着将来面临的风险很大。

此外,我认为根据目前科创板的走势,后期监管部门对制度一定会有相应调整,比如针对其发行市盈率,股票换手率太高等问题,一定会有相应的调整政策出台。

张奥平

如是金融研究院副院长

如是资本董事总经理

在同样注册制作为上市制度的港股市场,5%的头部公司占据着70%以上的交易和市值,仅腾讯一家市值占比就超过10%,交易额最高的时候能占到整个港股市场的一半以上。

在美股市场,产生了万亿市值的苹果、亚马逊等企业的同时,每年也有几十家、上百家企业退市。所以,注册制作为核心上市制度的时代之下,企业在资本市场的分化将是必然结果。

如果是“伪科技”类企业,上市之后,企业长期无法实现市场化,提供市场所需要的产品或服务,形成可持续发展的商业模式,终将会被资本市场所淘汰。

管理者也应实行市场化严格的退市制度,避免科创板市场内出现企业“鱼龙混杂”的现象。在注册制作为核心上市制度下,任何成熟、健康的资本市场,必须是一个有进有出市场。

03

科创板的上市对主板有何影响?

在科创板一片火热的同时,A股三大股指则持续在低位横盘震荡,沪指当天下跌1.27%,深指跌1.15%,创业板指跌1.69%。

同时,在成交量上,A股市场3684多只股票总成交额为4141亿,而科创板25只股票的成交量却有485亿,占比超过11.7%。与此同时,创业板767只股票的成交额也不过为691亿。

所以,不管怎么说,今天的科创板对于资金还是有挺强的分流作用的。那么,接下来科创板还会对主板产生怎样的影响?

洪榕

财经大V

财富管理专家

目前整个市场的成交量其实并不大,资金面本就紧张,而科创板每天的成交量较大,关键是它对那些活跃资金有很大吸引力。

活跃资金喜欢炒作,而科创板恰好有更大炒作空间,因此科创板开板肯定会影响到主板的流动性,起到一定的虹吸效应。对主板来说,活跃资金的流失比价值投资的流失更为严重。

马红漫

知名财经评论家

《财经马红漫》创始人

科创板推出之后,整个科技类的公司整体估值会得到提升,同样的公司放到新三板,可能估值只有十几个亿,但是在科创板,估值就可以达到上百亿。所以主板市场当中跟科技创新相关的行业和板块会受益,然后参股科创公司的主板A股公司等等都会受到一个积极的影响,这是一个正面的影响。

但是对于主板来说,短期也会有一个相对的压力,社会的资金还是比较紧张,整个A股市场现在的成交量比较低的,流动性不足。在这种情况下,由于科创板非常的热闹,会吸引资金,特别是投机性的资金、风险偏好比较高的资金,这样的话在短期会对主板产生分流的影响。

A股市场中次新股板块会受到直接的影响,因为大家觉得同样都是新股,那么科创板的新股吸力会更大。

04

投资科创板有哪些需要注意的地方?

也许经历了一天的暴涨,许多本来持观望态度的投资者,也动了心,但由于与其他板块的交易规则不同,即便是已经研究了很久的投资者,在面对科创板依然会手足无措,虽然市面上科普的内容不少了,所以小巴还是问了下大头,投资科创板,到底有哪些值得注意的地方吧。

伍志坚

持证特许金融分析师(CFA)

新加坡伍福资本创始人

投资者不应该被一天中的价格变化这种短暂的现象所迷惑,甚至误以为买科创板股票就一定能赚钱。科创板是一个全新的市场,存在各种未知数。比如监管层对于公司治理的监管力度如何,有没有有效的上市和退市机制,会不会像A股一样成为圈钱市?有哪些投资者参与?流动性如何?摩擦成本如何?

要想找出这些问题的答案,我们至少需要看两到三年,甚至更长。目前存在这么多未知数的情况下,贸然进场,就是在黑夜里摸着石头过河,承担的风险要比A股主板高很多。

如果确实对股市投资感兴趣,投资者应该静下心来,学习一下最重要的投资理财知识,以及如何对股票进行估值的实用方法。懂得了股票的真正内在价值,才能在上下波动的市场中,处乱不惊,不因为股市的噪音而过度沮丧或者狂喜。这才是正确的投资之道。

管清友

企投会资本运作学术委员

如是金融董事长、首席经济学家

我不主张大家一窝蜂地去投科创板。现有的科创板上市的企业基本是按照核准制得到了偏高的估值,而科技类企业本身具有不确定性,连专业人士都很难给它定价;所以最终定价怎么定出来的?是交易——就是有人挣,有人亏,最终确定了价格,估值也就确定了。这个交易的过程一定是极少数人赚钱,绝大多数人亏钱的过程,这是开创阶段的必然。

本篇作者 | 拾月 | 李梦清 | 当值编辑 | 李梦清

责任编辑 | 郑媛眉 | 主编 | 魏丹荑

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