蛋壳、优胜教育接连爆雷，时代正在惩罚不懂资本的企业家 | 企投会

文 / 巴九灵（微信公众号：吴晓波频道）

今年疫情伊始，“缺钱”成为企业家的头等大事。

但又何止疫情期间，怎么找钱？怎么能马上找到钱？怎么能马上找到成本最低的钱？这三个问题，一直以来困扰了多少企业家。

传统风险投资有一个“3F”说法，指初创企业的钱大概来自3个“F”，也就是Family、Friends、Fools，家庭、朋友和傻子。以美国为例，数据显示，美国上千万企业在过去30年里，90%的企业靠自融资。

度过初创期后，企业“缺钱”的状况更好了吗？并没有。贷款、债券、股权融资、上市、市值管理……尽管选择越来越多，但掌握资本的难度也在指数级增加。

近期，蛋壳公寓、优胜教育接连爆雷，背后无不潜藏着企业家资本掌控力的缺失。

12月27—29日，企投家成长营新一期课程《资本加速跑——借力资本，实现企业价值倍增》将在厦门开课，蒋海涛、张奥平、王仁荣三位大咖导师，将带你洞悉资本背后的关键要素，提升资本全局掌控力。

这次课程，我们不教你具体如何做，而是抽丝剥茧，带你学会看懂资本里眼花缭乱的操作。只有当你能够进退自如，才能懂得如何借力资本，实现企业+财富的双轮驱动。

点击按钮▼立即加入

今天，小巴整理了过往课程中的部分精彩观点，为你解答：什么是资本真正的秘密武器？为什么拼多多仅用了两年零十一个月就实现飞速上市？3G资本如何借助企投，成为全球最大的食品饮料产业集群？

什么才是资本真正的秘密武器？

蒋海涛

企投会学术委员

摩根资本董事总经理

原摩根大通亚太区高级副总裁

有人认为，资本经营就是上市圈钱、炒股、卖壳。这是对资本经营的错误认识。

所谓资本经营，其实是通过兼并、收购、重组、上市等手段，优化业务、资本和风险结构，改善资本运营机制。借助资本经营手段，最大程度实现资本扩张、财富增值和风险控制；借助资本市场“价值发现”和“资源优化配置”的机制，最大程度实现价值创造。

上市公司是资本经营的平台，资本经营战略是上市公司的灵魂。但是，很多上市公司的管理层和大股东并不明白这个道理。他们在公司上市前怎么做，上市以后还怎么做。

产品交易是榔头，资本经营是手榴弹。不懂得资本经营，好比是拿着手榴弹当榔头在敲，没把上市公司当作资本经营平台，难以释放价值创造的巨大威力。

纵观当今世界实力雄厚的大财团、大企业的成长史，它们无一不是通过对上述资本经营手段的有效运用，取得现有规模、市场份额和竞争优势，实现企业低成本、超常规的发展。

必须强调的是，产品经营和资本经营是一个铜板两个面，彼此相辅相成。我们把产品经营理解为地基，资本经营是支柱，不把产品经营做好，楼是建不起来的。如果不把实业做好，资本经营就成为无米之炊，无源之水，不可能持续下去。

经营企业也像经营人生，你应该时常问自己三句话：你想干什么？这是战略；你能干什么？这是战略跟资源要匹配；你应该放弃什么？这是如何进行风险控制。

注册制下的资本市场

为何未达到盈亏平衡的企业

也能实现IPO？

张奥平

企投会导师

如是金融研究院副院长

如是资本董事总经理

在瑞幸上市之前，上市最快的纪录是拼多多打破的。从注册公司成立，拿到工商营业执照，到最后登陆纳斯达克市场，只用了两年零十一个月，而且还是在一个激烈的电商市场当中实现上市。

大家可能看到的是它商业模式的逻辑和创新的不同，它的主要功能市场的不同，但大家可能并不知道为什么它会这么干，它背后的逻辑又是什么。我告诉大家，原因就在于它一开始的股权融资融对了。

我们看一眼拼多多的融资历史，大家只要看第一轮就够了，大家看到谁了？孙彤宇，阿里巴巴的十八罗汉之一、淘宝网的创始人和总裁是它A轮的股东。

凭借孙彤宇对电商的理解和经验，包括他的资源，他能给拼多多带来什么？还有之后进来的网易的丁磊、顺丰的王卫，所以股权融资融的是人，是这个人背后的智慧、经验和资源。

大家觉得那数百万美元对于当时的拼多多重要吗？和这些人比哪个更重要？你真花这几百万，你都请不来这些人。所以我们说股权融资的核心价值，真的不是那几百万。

此外，中国资本市场正在进行全面的注册制改革，在此前核准制下，IPO看重企业过去的盈利能力，而目前注册制看重的是企业未来成长的价值预期，那么，预期从何而来？股权融资已成为注册制下企业长期价值的“试金石”。

3G资本的企投模式

王仁荣

企投会导师

百威亚太首席法律及企业事务官

百威中国投资有限公司董事长

3G资本并不是一家在国内具有高知名度的企业，但提起它旗下控股的品牌，却个个耳熟能详——百威、汉堡王、科罗娜啤酒……作为这些品牌的控股股东，3G资本旗下公司年收入超过1000亿美元，市值合计超过3500亿美元。

如同“深水猎鱼”般地蛰伏与快速出击，3G资本从巴西的一个证券交易席位出发，专注于食品饮料领域，以颇具狼性、雷厉风行的作风，在跨国并购大战中屡有斩获，数次上演“以小博大”的戏码。

通过独具特色的投后管理，3G资本每每妙手回春，把陷于困顿中的企业打造成行业中的明星，最终打造了全球最大的食品饮料产业集群。

3G资本的企投模式，可以总结为“投资控股—管理再造—赋能增值”，其核心是收购能够长久经营的业务，通过深度植入自身的文化理念和经营方式，彻底改变企业的业绩。

3G资本擅长寻找标杆，找出差距，然后缩小差距。企业并购成功后，3G资本在全世界内寻找最佳的经验和做法，然后加以效仿。

同时将3G的管理模式和人才队伍“空投”到企业，效率提升之后再以这家企业为起点，不断兼并收购其他同行业企业。

在3G资本收购亨氏、汉堡王以及在亨氏和卡夫的合并中，巴菲特都是共同出资人。他说：

“我认为3G资本是在通过商业做一件伟大的工作……他们的方法一直以来都非常成功，通过并购能够减少不必要的成本，然后迅速地完成工作。他们的行为极大地提升了生产力，这是过去240年里美国经济增长最重要的因素。”