海南启动全岛封关准备，华为净利润下滑68.7%

2023纺织业的机遇在哪里？

3月制造业PMI录得51.9

3月31日，国家统计局公布数据，3月份制造业采购经理指数为51.9%，低于上月0.7个百分点，预期51.5，景气水平仍为近两年次高点；非制造业PMI为58.2，比上月上升1.9个百分点，为近年高点，预期55。综合PMI产出指数为57.0%，高于上月0.6个百分点。三大指数连续三个月位于扩张区间。

具体来看，生产指数和新订单指数分别为54.6%和53.6%，比上月回落2.1和0.5个百分点，仍位于近期较高景气水平。从行业看，非金属矿物制品、通用设备、专用设备、汽车等行业两个指数均升至57.0%及以上较高景气区间，行业产需加快释放。（国家统计局官网）

｜点评｜3月PMI数据显示，国内经济仍在平稳复苏的轨道中运行。2月PMI走高带有春节错位因素，3月环比回落是符合预期的，生产和新订单指数同比增高是3月PMI超预期的最大推动力。今年专项债额度提前下发，为基建项目加速开工提供了有力支持。下游需求回暖，制造业恢复生产的动力十足。

服务业复苏势头强劲，也是3月PMI的一大亮点。居民出行障碍被扫清后，外出务工、旅游等需求持续释放，推动服务业景气度走高。值得注意的是，PMI数据仅能反映全国经济整体情况，事实上部分小微企业的生存状况仍然有待改善，制造业盈利能力恢复情况较弱，居民消费需求扩张的势头已有所放缓。

我国将全面推进房产“带押过户”

3月30日，自然资源部、中国银保监会正式发布通知，全面部署不动产“带押过户”。这是依据民法典明文规定，提升服务水平，降低制度性交易成本，满足人民群众对财产权高质高效保护的需求的重大举措。

2021年，自然资源部印发了《关于做好不动产抵押权登记工作的通知》，明确已抵押不动产转移的具体办理要求，在登记制度方面做好了与民法典的衔接。此次两部门在全国部署不动产“带押过户”工作，民法典的有关要求终于落地。（光明网）

｜点评｜原来，二手房交易流程长，而且交易成本不低。首先需要卖房人先把自己的贷款还清，注销掉房产抵押，再把房子产权过户到买房人手中。其中，卖房人往往需要一笔额度较高的过桥资金，且资金利率一般都不低。如果实现“带押过户”，可以直接把卖房人的贷款转移到买房人手里，交易便捷，省去了中间过桥资金费用。

现在，全国要全面推行“带押过户”，能够刺激二手房交易市场的活跃度，进而对新房市场产生一定的积极影响。其实，“带押过户”政策不仅利于个人，也一定程度上利于整个地产行业复苏。

海南启动全岛封关运作准备

3月31日消息，“海南已全面启动全岛封关运作准备”的话题登上热搜第一。封关运作是指在海南全岛建成一个由海关监管的特殊区域。在这个特定区域内，“封关”的概念也可以简单解释为“一线放开，二线管住，岛内自由”。

具体来看，“一线”指的是海南自贸港与全世界的联通。这意味着和全世界的联通更加顺畅，岛内实行更加自由便利的贸易投资政策。“二线”指的是海南自由贸易港与内地的联通，就是在海南自贸港和内地之间进行适度的管制。管理的对象主要是货物、商品、运输工具，但与内地间人员往来不会发生变化。而海南封关意味着以后内地的货物进入海南就被视为出口了，当然海南的货物进入内地就被视为进口了。（证券时报）

｜点评｜海南全岛封关，只是对海南商品进出口规则有所改动，居民间的正常往来并不受限制。简单来说，海南岛相当于整体化为一个巨型海关，国外运输至海南的商品无需缴税，向中国内地销售时再缴纳税费。而内地想要出口的货物，则在进入海南岛时先行纳税，再按照企业的安排销往海外。

海南岛封关完成后，将成为全球最大的自由贸易港。在全球范围内，这种自由港并不少见，例如新加坡就是全球著名的自由港之一。海南岛背靠国内庞大的消费市场，面朝全球广阔的市场，将成为中国对外的又一个重要窗口。当然，要想将海南岛建设成自由港，仍待时日，这对于金融资产自由跨境流动提出了新的挑战，需要从制度、基础建设等多方面进行筹备。

美国曼哈顿办公室空置率创纪录

3月31日消息，根据经纪公司仲量联行的数据，截至第一季度，在纽约曼哈顿大约4400万平方米的写字楼中，超过16%的空间无人使用，租赁量处于2021年第二季度以来的最低水平。今年第一季度，整个曼哈顿商业地产市场增加了13.9万平方米的办公用地，其中许多都是旧写字楼翻新。

美国按揭抵押贷款银行家协会MBA的数据显示，写字楼业主今年面临近920亿美元债务到期，另有580亿美元债务将于2024年到期。找不到租户的业主，如果还不上贷款就只能违约，而美国商业地产80%的贷款来自规模较小的地区性银行，这可能导致偿付能力本就捉襟见肘的小银行集体爆雷。（华尔街见闻）

｜点评｜美联储不断加息带来的隐患，正在更多的行业内显现。全球疫情期间，大量企业被迫转换为居家办公，企业员工的实际办公效率并没有因为办公地点的改变而下滑，反而部分员工的办公效率因此上升。所以，即便现在全球疫情状况大为缓解，很多企业仍然保留了居家办公的制度。并且，从去年开始，美国科技企业开启裁员潮，更加弱化了对写字楼的需求。

美联储不断加息，也让写字楼业主们债务偿还压力剧增。雪上加霜的是，硅谷银行引发的银行业危机令美国银行业对贷款的审核力度更加严格，提高了写字楼业主们想要继续融资或者延长债务偿还期限的难度。

贵州茅台去年净利润627亿元

3月30日，贵州茅台酒股份有限公司发布2022年年报：去年营业总收入约为1275.54亿元，同比增长16.53%；净利润627.16亿元，同比增长19.55%；基本每股收益49.93元。公司拟每10股派发现金红利259.11元（含税），合计拟分红325亿元，约为去年净利润的51.8%。

其中，2022年第四季度，贵州茅台的营业收入达369.40亿元，同比增长17.09%；净利润约为183.17亿元，同比增长20.55%。过去一年，贵州茅台在千亿体量下实现增长提速，超出了公司此前定下的全年营收增长15%目标。今年，贵州茅台再次高调提出全年营收增长15%的经营目标，还将投资71.09亿元用于基本建设。（澎湃新闻）

｜点评｜贵州茅台如此大体量还能实现近20%的利润增长，表现足够亮眼。经营拆分看，茅台酒销量3.79万吨，增长4.5%。吨价284.5万元，增长10.4%，主要源于传统渠道结构优化（主要为i茅台放量），直销比例高约40%，四季度更是接近50%。渠道变革之后，茅台盈利能力得以加强，不管是毛利率还是净利率均有提升。

白酒商业模式良好，因为属于不需要什么投资，没有什么负债利息，且往往可以先款后货，赚取大量自由现金流。茅台，白酒之王，几乎可以算是A股市场持续盈利最强的公司，亦是内外资非常看好的白酒龙头。目前，北向资金持有茅台高达1640亿元，公募基金持有茅台1700亿元左右，均位列第一大重仓股。

京东集团拟拆分两家公司赴港上市

3月30日，京东集团公告称，拟分拆京东工业、京东产发于香港联合交易所主板独立上市。待分拆完成后，京东集团将继续间接持有京东产发、京东工业50％以上的股权，因此，两者将仍为京东的子公司。

招股文件显示，京东产发2020年的收入为5.82亿元，2021年以37.2％的增速达到7.987亿元，2022年进一步以190.3％的增速发展到23.2亿元。在业绩期经调整净利润28.8亿元、22.4亿元和31.1亿元。截至2022年12月31日，京东产发的业务覆盖国内29个省级行政区以及海外4个国家，总资产管理规模937亿元人民币，总建筑面积约2330万平方米。（金融界）

｜点评｜京东集团其实已经分拆了多家公司赴港上市了，包括京东物流、达达、京东健康等等，市值多为百亿级甚至千亿级。现在，京东继续分拆出京东产发、京东工业，其盈利规模以及成长性也都不错，未来上市或许依旧能够得到资本市场的追捧。

前有阿里巴巴一拆六，后有京东集团再分拆，算是在互联网行业掀起了拆分上市潮。这其实和A股大型公司“一鱼多吃”的资本运作模式相差无几，比如中航系、海康系。分拆之后，各个独立单元单兵作战，决策效率应会比集团更高效，市场也普遍预期母公司的成长性会有一定程度上的回归。

华为去年净利润大幅下滑68.7%

3月31日，华为正式发布了其2022年年度报告。2022年收入增长0.9%，达到6423亿元；净利润下滑68.7%，降至356亿元人民币。此外，华为首次发布五大产业的经营数据，ICT基础设施业务营收3540亿元，终端业务营收2145亿元，华为云业务营收453亿元，数字能源营业营收508亿元，智能汽车解决方案部件业务营收21亿元。

首席财务官孟晚舟表示，2022年经营依然面临较大压力，总体而言，经营业绩符合预期。2022年末，华为的资产负债率为58.9%，净现金余额1763亿人民币，近万亿的总资产规模中，现金、短期投资、运营资产等高流动性资产构成了资产的主体部分，财务状况持续稳健，具有较强的韧性与弹性。2022年，研发费用总额为1615亿人民币，研发费用率25.1%，处于历史高位。（综合财联社）

｜点评｜被美国制裁后，华为终究还是受到了相当大的冲击。去年消费电子业务下滑明显，达到了双位数，是净利润大幅下滑的罪魁祸首。在如此艰难的大背景下，华为依旧加大研发力度，去年总费用去到了惊人的1615亿元，同比大增13%。这是自救，亦是无奈。

2020年5月，华为曾发过一张伊尔-2轰炸机图片，并配上“没有伤害累累，哪来皮糙肉厚，英雄自古多磨难”的文字，激励华为人鼓起勇气、同仇敌忾，摆脱艰难困境。在深圳业绩发布会上，大屏幕背景图是一张冰雪环境下含苞待放的腊梅，同样激励华为人要继续坚韧不拔、百折不挠、凌寒独立、自强不息。

周五指数震荡走强创指涨0.69%

3月31日，三大指数开盘后震荡走强，大消费板块继续活跃，猪肉、乳业、白酒、美妆等纷纷拉升，CRO板块继续调整。临近午盘，海南板块拉升，猪肉、保险、中药、光刻胶等板块领涨，CPO、AI芯片、6G等概念跌幅居前。午后，指数震荡走高，人工智能板块再度拉升，游戏、影视等应用方向也持续发力。尾盘，两市延续盘整态势，ChatGPT概念再度回暖，银行、券商等金融股延续弱势。总体上个股涨多跌少，两市超3400只个股上涨。

截至收盘，沪指报3272.86点，涨0.36%，成交额为3967亿元；深成指报11726.4点，涨0.64%，成交额为5566亿元；创指报2399.5点，涨0.69%，成交额为2460亿元。沪深两市成交额共计9533亿，较上个交易日放量87亿。北向资金全天净买入16.74亿元。一季度上证综指累涨近6%，深证成指累涨6.4%。（新浪财经）

｜点评｜周五在3月PMI数据超预期的提振下，两市全天表现较为强势，个股出现了久违的涨多跌少局面。从板块上看，各板块多点开花，做多资金多线出击。ChatGPT概念重新升温，带领TMT板块领涨两市。医药板块在集采消息的催化下，表现良好。周四抢跑的消费板块周五反而有所回落。

一季度行情就此落下帷幕，虽然各大指数悉数收涨，但本季度行情的赚钱效应相对较弱。1月在对国内经济复苏的强烈预期下，两市看多情绪高涨。春节过后，随着消费高频数据陆续公布，国内经济平稳复苏的现状令投资者降低了全年行情预期。央企估值重估下的中字头板块和ChatGPT催化下的TMT板块成为市场两条主线行情。市场整体结构在本季度末随着年报的披露有所改善，能否形成板块轮动行情，成为下个季度最大看点。

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