鲁迅说，人类的悲欢并不相通。
比如，提到横店，众多吃瓜群众想到的，可能是手撕鬼子的神剧。毕竟这个地方，是神剧的天堂。
但对于表哥来说，横店有一位灵魂清澈的诗人：余秀华。
当然了，我们说的不是一个横店，余秀华居住的横店村在湖南，神剧们的横店在浙江东阳。因为东阳有影视行业特殊税收优惠政策，众多影视公司和工作室都在这里注册，比如著名的东阳拉美工作室，就在冯小刚导演名下，后以10多亿的价格出售给了华谊兄弟。
横店最知名的公司，莫过于A股上市公司横店影视。但事实上，横店影视的背后，是横店集团。
横店集团旗下六家上市公司，分别是横店影视、横店东磁、南华期货、英洛华、普洛药业和得邦照明。
叹为观止的是，这些上市公司的业务几乎互不相干，在每个领域都有强劲的实力。
一、业绩共同点
3月17日，横店系集体发布了2019年年报。
表哥将这六家上市公司做了个趋势图，发现了有趣的共同点。
1、营业收入
除了刚刚上市的南华期货，横店系的上市公司近五年的营收非常“稳定”，增幅几乎可以忽略。
2、净利润
六家公司的净利润比较一言难尽，曲线相对纷杂，在不同的年份都有起伏波动。2019年，六家公司的净利润从1亿左右到7亿左右不等。
二、横店影视
2019年，横店影视的营收28亿，净利润3亿。
表哥写过很多篇关于影视行业猫腻的分析，比如华谊兄弟和万达电影。华谊兄弟的商誉主要是并购的明星们的皮包工作室，万达电影的商誉则是高价收购的全国甚至全球各地的影院。
横店影视也是做电影院的，类似万达电影，但不同的是，公司的影院都是自建的。
这是一家“异类”的影视公司，几乎没有商誉，几乎没有长期股权投资，也就没有这类风险。公司所有的影院都是自己花钱盖的，都在固定资产里。
同时，公司几乎不借钱，现金流充裕，没有利息支出，财务费用为负数。
但是，比较意外的是，占营收7成多的核心业务—影院放映业务中，公司的毛利率竟然是负的。
也就是说，公司放电影，是亏钱的。
那，3个亿的净利润哪来的？
卖爆米花。
公司卖品毛利率高达77%，虽然营收不高，但是毛利高啊，成为利润的主要构成部分… …
横店影视的盈利模式也就很清晰了：亏钱吸引你来看电影，然后用爆米花赚你钱。
三、横店东磁
2019年，横店东磁完成营业收入65.6亿元，同比增长1.16%，实现归属于上市公司股东的净利润6.9亿元，同比增长0.31%。
从数据上看，公司的业绩是原地踏步的。公司整体毛利率不高，新开展的电池业务持续亏损。
公司核心业务总共两部分，一是磁性材料，二是太阳能电池片。
财报显示，公司的资金运作非常谨慎，几乎没有借钱的习惯，长短期借款很少，利息支出非常低，现金流充裕。
四、南华期货
年报显示，截至 2019 年 12 月 31 日，公司总资产为 140.50 亿元， 同比增加 24.18%；归属于上市公司股东的所有者权益为 24.27 亿元， 同比增加 18.29%；营业收入为 95.38 亿元，同比增加 107.91%；利润总额为 1.14 亿元，同比减少 30.11%；归属于上市公司股东的净利润为 0.79 亿元，同比减少35.84%。
南华期货的年报，也是比较一言难尽。
公司的核心业务，基本都是不赚钱的。
五、英洛华
2019年度，公司实现营业收入25.13亿元，比上年同期增长11.51%；营业利润1.71亿元，比上年同期增长14.67%；归属于母公司所有者的净利润1.4亿元，比上年同期增长26.75 %。
从增幅来看，英洛华的营收也净利润勉强合格，不再是原地踏步，但由于2019年增加了接近一个亿的关联交易，所以这部分增幅水分也比较大。
英洛华的核心业务是稀土加工，由于很多稀土都是永磁体的原料，所以和横店东磁业务有交集，2019年大概有3个亿的关联交易。
公司的资金情况一如既往地比较优秀，公司借款不算多，利息支出不高，经营性现金流量净额比较优秀。
六、普洛药业
普洛药业是横店系上市公司中营收和净利润最高的，是集团的佼佼者。
年报显示，营业收入和净利润双双创下了历史新高。 2019年公司实现营业收入72亿元，同比增长13.09%，实现净利润5.5亿元，同比增长49.34%。
和其他同门公司类似，公司的长短期借款非常少，利息支出可以忽略，现金流优异。由于公司规模相对比较大，成为集团的“现金奶牛”。
从营收构成看，公司近73.42%的营收来自原料药和中间体，包括口服头孢系列、 口服青霉素系列、精神类系列、心脑血管类系列和兽药原料药中间体系列。
但是，和横店影视的营收构成有点类似，公司原料药和中间体的毛利相对比较低（和横店影视不同的是，金额是正的），近半毛利来自毛利更高的制剂业务和CDMO业务。
表哥认为，医药企业类型比较多，但技术含量参差不齐。像恒瑞医药这种靠高投入高毛利的企业，是食物链的顶端，像鲁抗医药这种生产原料药的企业，本质上是化工厂。
整体来看，普洛药业的毛利率30%左右，净利率7%上下， 是化工企业的水准。
七、得邦照明
年报显示，报告期内，得邦照明实现营业收入 42.44 亿元，同比增长 6.21%，实现归属于上市公司股东净利润 3.10 亿元，同比增长 25.18%；实现扣除非经常性损益的净利润 2.50 亿，同比增长 34.39%。
不过，打开历年财报一看，2019年的业绩，还不如上市前2016年，当年公司净利润超过3.2亿。
所以，公司的核心业务下降再上升。
从公司现金流来看，横店集团是同一个财务部长的风格。
对于横店集团的操作，表哥看的一头雾水。
这些上市公司的规模都不大，营收大多在20-40亿亿左右，虽然业绩增幅乏力，但资金状况都不错，颇有小而美的感觉，除了南华期货业务比较另类，其余的公司虽然看起来千差万别，但财报构成很接近，财务风格一致。
公司之间的担保也不多，关联交易不是很大，大股东股权质押情况也不多，也不存在利用多个上市公司进行壳资源运作的情况。
问题来了，为什么不能整合成一家强一点的上市公司？
