拉卡拉:上市公司搞钱的第四种方式

拉卡拉:上市公司搞钱的第四种方式
2021年04月15日 08:00 诗与星空财报

上市公司为什么上市?

这不废话吗,都是为了圈钱。

圈钱后干什么呢?

虽然大部分上市公司会在数百页的招股书里洋洋洒洒介绍上市的原因,我要扩生产线,我要盖研发中心,我要研发新品… …

但星空君发现,所有的上市公司,上市的目的无非三种:一是融资扩大生产规模;二是圈钱回报财务投资者;三是创始人们分钱吃散伙饭。

所以,当一家上市公司既不缺钱,也不大规模增加生产线的时候,这家公司上市的动机就存疑了。

今天我们研究的上市公司,是拉卡拉。

星空君希望以这个案例为模板,让大家看看教科书式的提款机是怎么操作的。

一、掏空上市公司有多少套路?

最近国际形势比较复杂,很多海外(主要是美股)的中概股开始回归。回归的途径有两个,一个是港股,一个就是大A股。

经济的发展,离不开资本市场的健康成长。长期以来,中国缺乏一个具有竞争力的资本市场,很多优质企业不得不选择港股或者美股上市。

而A股的投资者也经常被一些妖股“戏耍”,成为柚子炒作的牺牲品。

随着监管的不断加强,近年来A股发生了本质性的变化,价值投资成为主流。在这种情况下,蒙混上市圈钱的难度也就越来越大。

监管方通过科创板的试验田,通过深交所主板中小板的合并,以及各种准入、退出条款的完善,并及时修订《证券法》,已经为A股成为符合中国经济体量的资本市场创造了条件。

被证监会瞄上的圈钱手段,主要有这么几种。

一是关联交易。

所谓关联交易,就是上市公司和关联方之间发生的业务往来。因为关联方可能存在利益输送,所以关联交易的公允性往往是受到质疑的,所以关联交易都是重点关注对象。

但是有些上市公司通过巧妙的玩弄股权架构,和实质上关联方但股权上毫无瓜葛的公司进行交易,从而输送利益。

可能是向体系外输送利益,比如中弘股份,直接在最困难的时候向皮包公司预付几个亿,公司一蹶不振然后退市;也可能是向上市公司输送利益,比如当年的万福生科,虚增公司业绩,炒作股价牟利。

二是减持。

这是比较常见的玩法,上市前“潜伏”到公司的股东中,上市后等到时机成熟,在合适的股价减持收获巨额利益。

三是质押股份。

老套路了,当年贾跃亭的拿手好戏。

随着2020年年报的广泛出炉,星空君发现了又一种新套路:分红。

分红不是照顾到中小投资者利益了吗?怎么能是掏空上市公司的方式呢?

假如一年就赚8个亿,然后分红8个亿呢?

还有这么豪横的公司?股民乐翻了,但公司不搞持续发展了?

这家公司就是拉卡拉。

2019年净利润8个亿,宣布分红8个亿,并在2020年按时打款。

星空君称这种分红方式为:失血式分红。

无论上市前,还是上市后,作为搞钱的行业,拉卡拉一点都不缺钱。

从行业定义来说,拉卡拉其实从事的算是“金融科技”,和蚂蚁、京东数科等跃跃欲上市的公司业务范围有一定的重合。

幸亏规模小,上市的早。

简单讲,拉卡拉的核心业务是“卖”各种POS机,支持微信支付宝等第三方支付,支持银行卡支付,然后通过费率差价盈利。

数据来源:同花顺iFind,制图:星空数据

年报显示,报告期内,公司支付业务收入达46.65亿元,同比增长7.34%,收单交易金额达4.34万亿元,同比增长34%,交易笔数85.43亿笔,同比增长1.91%,累计服务商户超过2500万,交易规模、服务商户数量均创历史新高。其中,扫码业务的年度活跃商户811.85万家,同比增长159%;扫码交易笔数80.19亿笔、交易金额7927亿元,分别同比增长1% 和 23%。

2020年,小微零售企业遭遇到的打击是非常大的。实际情况和拉卡拉的数据有些出入。

公司是如何实现交易笔数仅增加1.91%的情况下,却实现了活跃商户增长159%的?

星空君恰好有个朋友做点小生意,经常用各种POS机,让我去某POS机论坛看看。

于是看到了震惊的一幕:

客户在同一个商家刷卡消费,显示的商户竟然是不同的。

这些商户都是真的吗?

咱什么也不敢说,什么也不敢问。

二、众赢是谁?

2020年,公司做了两次收购,收购关联方持有的广州众赢维融智能科技有限公司100%股权及深圳众赢维融科技有限公司100%股权,交易作价达21.16亿元的行为。

深交所及时跟进,向拉卡拉下发关注函,要求其说明在上市不到1年内即重新收购剥离公司的原因,本次收购是否存在监管套利?是否有损上市公司利益?是否存在向大股东输送利益的情形?

众赢是拉卡拉上市前剥离的子公司,上市后忙不迭的买回来。

在收购尚未完全谈拢的情况下,公司竟然提前支付了6.35亿的拟收购款项!

由于这笔收购引起了广泛的关注,拉卡拉最终在2021年3月份公告终止收购。

星空君更关注的是,这算不算利益输送?

三、收单届的真正巨头要上科创板了

从财报看,除了难以理解的分红外,公司在上市以来并没有太大动作进行新项目新产品的投入。

为什么拉卡拉会如此“不思进取”呢?

或许,即将在科创板上市的支付行业“巨鳄”银联商务能够说明这个问题。

第三方支付虽然是很有发展空间,但头部利润已经被微信、支付宝、银联云闪付牢牢的把控,银联商务作为全国最大的收单组织,也赚取较大的利润空间。

拉卡拉作为为这些组织服务的“小弟”,只能是在大佬的势力范围之外,着重在小微商户甚至个人支付业务,获取利润。

财经自媒体联盟

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