众所周知，日本人拥有工匠精神。
比如辉瑞的新冠疫苗，需要-80度保存。
中国人做这个比较简单，海尔生物、澳柯玛的疫苗专用冰箱，IoT来实现，装一个4G或者5G的温度传感器，高于指定温度就传输报警信息。
如果没有这种物联网传感器，需要增加的成本百十块。
工匠精神怎么实现？
用摄像头对准冰箱的温度显示框，使用OCR技术将其转化为数字信号，然后在出现异常的时候进行报警。
整套装备“才”相当于1万块人民币。
别笑，这竟然是真的，在推特上反响众多。
在A股，有很多从事传感器生产的上市公司。
今天我们讲的，是士兰微。
士兰微是一家主营电子元器件、电子零部件及其他电子产品设计、制造、销售的半导体公司。
一、业绩直奔ST的热门股
受到芯片短缺的影响，物以稀为贵，士兰微的营收在2020年突飞猛进，达到了42.81亿。但是，净利润却不高，归母净利润勉强盈利6000万，但净利润却已经连续两年亏损。
等等，什么叫净利润亏损，归母净利润盈利？
收入减成本减费用和其他营业外收支等等的净额，是利润总额，再减去所得税，是净利润。
净利润再减去少数股东损益，是归属于上市公司的净利润，简称归母净利润。
什么是少数股东损益呢？
举个例子，A上市公司有B控股子公司，上市公司持股80%，A公司盈利100万，B公司盈利100万，那么在并表的时候，合并净利润是200万，但合并归母净利润是100+80=180万。
公司在这里用了一个巧妙的财技，让少数股东承担更多的亏损，实现了净利润亏损的情况下，归母净利润盈利。
这些花里胡哨的财技，改变不了公司亏损的实质。如果公司持续亏损，那么距离ST就不远了。
不过，从公司发布的2021年一季报来看，业绩确实是在好转的，2021年有望业绩暴增。
一季度实现营收 14.75 亿元，同比增长 113.47%，环比亦进一步增长12.05%； 公司实现归母净利润 1.74亿元，同比增长 7726.86%。 受益行业高景气，公司营收持续增长，利润率大幅提升，取得了公司历史上单季度最高盈利。
二、华丽业绩掩饰不住的财务指标
虽然2021年的业绩非常确定，但这并不代表公司的财报质量毫无问题。
比如这几个指标并没有随着公司经营的改善而好转，需要值得关注。
1、利息费用
2018年到2020年，公司的利息费用分别是8600万、1.14亿、1.64亿，以不可思议的速度上扬。2021年一季报，仅仅三个月，也已经发生了超过4300万的利息费用。
公司的利息费用，甚至远超当年的净利润。
为什么说到了2021年，这个指标还是有风险呢？
因为公司赚了钱，并没有还债。
2020年年报中，短期借款20.11亿，一年内到期的长期借款4.74亿，长期借款6.64亿；2021年一季报中，短期借款22.36亿，一年内到期的长期借款4.71亿，长期借款6.64亿。
有息负债不降反增，这说明了什么？
一是公司可能没有收到足够的回款，不足以偿还借款；二是赚的钱被拿去干别的了，比如扩大生产线追加固定资产投资。
2018年以来，公司的经营性现金流量净额持续下滑，即便是营收飙升的2020年，经营性现金流量净额也只有1.4亿，大概是2018年的一半左右。
2021年一季报中，经营性现金流量净额干脆是负数。虽说一季报的现金流量表参考意义不大，但也说明公司产品虽然名义上畅销，还是赊销为主。
2、政府补助
2018年以来，公司的政府补助分别为8421万、1.33亿和1.16亿，同样远超同期净利润。
虽然2021年净利润大幅增加，但多年来，公司过于依赖政府补助，说明核心业务面对市场竞争的时候，还是稍显不足。
3、分红
星空君不反对分红，但要在力所能及的范围之内分红，才是健康的分红。
公司负债累累，利息支出不断膨胀，靠政府补贴充实净利润，这种经营状况一言难尽的情况下，竟然非常慷慨的分红。
近三年来，公司的净利润分红率高达30.79%、45.14%和31.06%。
公司第一大股东杭州士兰控股有限公司持股近40%，借钱失血式分红，反哺大股东的操作，也是很多上市公司的常态。
只要分不死，就往死里分。
至于利息负担，资金链困难，公司将来可能面临的困境，大股东就顾不上了。
三、三大业务板块齐头并进
公司的机遇和风险并存。
以2020 年年报为例，三大板块发展迅速。
发光二极管和器件方面，白电 IPM 模块出货超过 1800 万颗，同比增加 200%；IGBT 器件和 PIM 模块营业收入突破 2.6 亿元，同比增长 60%以上，基于五代 IGBT 和 FRD 芯片的电动车主电机驱动模块已通过部分客户测试并开始小批量供货，据预测， 2021 年公司的 IGBT 和 PIM 模块营收有望超过 50%增长；
传感器方面，2020 年公司 MEMS 传感器营业收入突破 1.2 亿元，同比增加90%以上，产品进入小米等国内手机品牌和智能穿戴领域客户供应链。
四、总结
郭台铭在2018年曾经说过一句话：一个世界，两套系统。
当时很多从业人员都理解不了，甚至对这句话感觉好笑。随着国际形势的不断变化，现在我们越来越发现，这竟然逐渐成为现实。
2019年以来，对华为的芯片断供，蔓延到了各行各业的芯片，自主可控的芯片，成为各大厂商的首选。
中国的芯片产业进入了快车道。
士兰微就是这个快车道上的一员，但是，公司长期以来，底子不太好，一些烂账没有处理，在快车道上狂奔的时候，还有一些风险。
