星空财研 | 新能源的备胎,煤化工

星空财研 | 新能源的备胎,煤化工
2021年09月18日 20:11 诗与星空

现代科学一般认为,古代海洋或湖泊中的生物经过漫长的演化形成了石油,属于不可再生的化石资源。

中国是世界头号石油消耗大国,但国内油田远远满足不了需要,对外依存度超过72%。

这是新能源战略的根本原因,但是,如果像芯片那样,短时间内在一定的领域,能源安全受到威胁,有没有办法?

担当此重任的,是煤化工。

中国是世界上最大的煤炭生产国之一,和原油相比,中国的煤炭资源几乎可以称得上取之不尽用之不竭。

通过工业化生产技术,将煤转化为石油化工等效产品的过程,就是煤化工。

一、煤化工的优势

从目前的技术来看,煤化工主要有物种技术路线:煤制烯烃、 煤制乙二醇、煤制油、煤制芳烃、煤制气。

其中,煤制烯烃、 煤制乙二醇的成本已经控制在有商业价值的程度,实现了较大范围的量产,应用比较广泛。其余的路线主要是示范、验证阶段。

星空君一直说,研究投资方向,涉及到技术的部分,一般而言,九年制义务教育的知识储备就够了。

不过煤化工技术,稍微复杂一点,需要用到高中化学知识。

煤先气化制得甲醇,甲醇再反应制烯烃。最终制得乙烯、丙烯。

乙烯被称作石化工业之母,65%以上的化工原材料都用得到乙烯。所以煤化工的最终产品解决了石油不足的情况,是个极佳的“备胎”。

二、煤化工的劣势

煤化工的劣势是什么?

成本,成本,还是成本。

煤化工的本质,是将煤转化为石油化工的原材料,实现一定程度上的替代

虽然中国不差煤炭资源,但是煤化工的成本非常高。据测算,现有的动力煤价格下,国际油价50美元以上煤化工才能有稳定盈利。

在2020年油价暴跌的情况下,煤化工只会亏的更惨。

煤化工的成本受制于两个价格因素,一是动力煤的价格,二是国际原油的价格。

所以很难有成本上的优势,更多的是技术储备的价值。

三、财务成本

从财务视角看煤化工,除了受到动力煤和原油价格影响外,煤化工主要成本是固定资产折旧和财务费用。

相对来说,煤作为原材料,成本反而很低。这点和石油化工区别比较大。

煤制烯烃单位产能投资为 3.2 亿元/万吨,行业内年产能60 万吨以上项目,建设成本约 190 亿元。

这样的成本不是一般的玩家负担得起的,也正因为如此,煤化工的主要玩家,以神华、中煤、延长石油、陕煤等煤炭巨头为主。另外,华鲁恒升也有涉足。

需要注意的是,煤化工的毛利率不高,但对于能源安全来说,是非常关键的存在,一旦原油供应出现了紧缺,煤化工就是一个值得关注的方向。

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