科创板里的非洲之王,传音控股

科创板里的非洲之王,传音控股
2019年09月20日 08:01 诗与星空财报

表哥刚参加工作的时候,坐公交车上下班,兜里揣着砸核桃专用的诺基亚。某天打盹的时候,听到震耳欲聋的“月亮之上”,惊悚的抬起头寻找声源,发现一个小哥拿着带外置喇叭的手机听歌。

那个时代,四卡四待、外置喇叭、跑马灯功能、打火机等功能的山寨机一度非常流行。以至于波导、夏新等国产品牌被挤压的没有了生存空间,当时主打运营商定制机的华为中兴也在重压下不得不拓展海外市场。

当时波导的海外市场负责人竺兆江在非洲生活了十年,他意识到几乎还是一片空白的非洲手机市场,很可能大有可为。

2007年,传音的第一款面向非洲的手机Tecno品牌诞生了。

非洲的运营商林立,不同的运营商之间费用差异较大,当地消费者有办理多张手机卡的习惯。因此,Tecno向山寨机学习,从问世就支持双卡双待。考虑到iPhone到了2018年才有双卡双待,满足客户需求方面,传音做到了极致。

由于非洲人民肤色比较深,传音开发出通过牙齿和眼睛定位脸部的拍照技术,并针对深色皮肤做了算法优化,深受非洲人民的喜爱。

传音旗下多个手机品牌,合计占据非洲48.71%的手机市场,妥妥的“非洲之王”。

3月29日,公司向上交所递交了招股书,申请在科创板上市。

这并非公司第一次尝试上市,在2018年1月,公司试图借壳新界泵业在A股上市,但是,2018年6月,新界泵业公告称,由于交易各方未能就交易方案的重要条款达成一致意见,传音的借壳计划以失败而告终。

9月19日,顺利登陆科创板的传音控股开始申购。

一、营收和净利润

据招股书,公司2018年营收226.46亿,净利润6.54亿,营收增幅尚可,但净利润轻微下滑。

没有成长性的企业,值得投资吗?

其实,公司的净利润下滑并非是因为经营不善,而是因为汇率原因导致的。公司主要业务在海外,由于2018年人民币汇率波动较大,公司购买的外汇远期合约产品亏损较大。

剔除掉汇率影响和投资损益影响,公司的扣非净利润为12.24亿,较上年同期增幅接近100%。

二、资产结构

据招股书中的2018年年报,公司资产负债率62%,相对比较高。但是传音的资产负债构成非常特殊,和从事的业务息息相关。

主要原因是应付账款较多,达到了40.67亿,90%以上为供应商材料款。

公司的借款极少,仅有2000多万的短期借款,几乎可以忽略不计。因此,公司的资产负债率虽高,是因为对供应链的控制力较强导致的,风险不大。

三、募资原因

公司打算募资30.1亿,在科创板IPO的企业,传音属于募资金额比较高的。考虑到公司账面有37.7亿现金和9.5亿的理财,其实不太差钱。

那为什么迫切上市融资呢?

公司压力太大了,主要来自两点:

1、国内同行的渗透。

华为、小米、OV等厂商都开始转向海外市场,在坐稳印度市场后,都不约而同的转向了非洲市场。

和三星、苹果争夺非洲市场时,传音可以屏小技巧和低价格来抢夺市场,但是国内同行全面进入非洲市场的时候,传音的优势就只剩下了渠道了,而把护城河挖的更宽更深的办法,就是花更多的钱做大渠道。

2、公司的产品升级

虽然公司产品在非洲的市场占有率极高,但是以功能机为主,毛利率奇低,净利润不足3%。在智能机方面,公司优势并不明显,IDC预测,随着向智能手机的转变势头增强,功能手机出货量预计将下降5.1%。

四、汇率风险

对于大部分业务在海外的公司来说,汇率风险是公司最大的风险。2018年,公司因汇率波动损失较大。

五、前十大股东清单

财经自媒体联盟

新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部