文：诗与星空(ID: SingingUnderStars)
中国已经成长为一个芯片需求和生产大国，2018年，芯片进口额超过3000亿美元，占全部进口额的14.62%，已经取代原油成为第一大进口商品品类。
而中国的芯片技术和发达国家却还有相当大的差距，好在一部分技术含量相对较低的领域，中国的芯片企业已经追上来了。比如封装、晶圆等生产环节，甚至已经是世界前列。
众所周知，芯片的原材料是硅，而硅的主要原材料是沙子。
其中，把沙子炼制成晶圆的环节，是生产芯片的第一步。
在这个环节中，很重要的一点，是把沙子做成制作晶圆的硅微粉。
登上科创板的联瑞新材，是一家生产硅微粉的企业。
联瑞新材的最大股东是A股的生益科技，持股31.02%。生益科技作为PCB行业的龙头之一，对硅微粉等原材料的需求非常强烈。
正因如此，公司和生益科技的业务往来比较频繁。公司对生益科技及下属公司的关联交易销售收入合计分别为 3,598.79 万元、 4,375.07 万元、5,540.41 万元和 3,607.65 万元，占营业收入比重分别为 23.42%、 20.74%、 19.92%和 24.82%， 生益科技对本公司具有重大影响。
较大程度依赖大股东，有好处，也有局限。好处是公司初期的业绩有保障，不用担心暴雷；局限是长期来看，公司的成长性受到制约，其余客户尤其是生益科技的竞争对手采购的时候，很可能会尽可能回避。
作为最“初级”的芯片产业链的一环，硅微粉的技术含量相对不太高，但也算是高科技行业。
公司共拥有 43项专利，其中 18 项为发明专利，同时公司通过实践探索掌握了原料优选及配方、高效研磨、大颗粒控制、混合复配、表面改性、高温球化和自动化装备设计组装等七大核心技术，使公司保持了较强的竞争力。
公司的多项技术荣获省部级先进，具有一定的技术研发实力。
技术实力往往和毛利率息息相关，公司的毛利率45%左右，净利率20%左右，在同行业中属于比较高的，由此可见公司的技术实力转换成了商品溢价。
作为生益科技投资的公司，联瑞新材成立的时间比较久。招股书披露了2012年以来的业绩情况，2016年起，公司开始了高速增长模式，应该和公司的上市规划有关。
招股书显示，公司在2017年就开始冲击创业板，在科创板到来之后改上科创板并顺利过会。
从招股书来看，公司最大的风险是无序竞争的风险。因为硅微粉的技术含量相对不是特别高，进入这个行业的中小企业比较多，容易对公司造成竞争压力。
但实际上，公司最大的风险是大股东的风险。
由于生益科技持股31%并且还是最大的客户之一，对公司的营收、利润情况起着决定性的影响。如果公司不能在较短时间内扩大经营，提升营收规模，关联交易的风险非常大。
公司拟募资2.58亿，主要用来扩大各生产基地。
作为一家“轻资产”运营的公司，账面流动资产并不多，现金较少。负债也比较少，资产负债比较健康。但是明显比较缺钱，所以募资是为了解决产能不足的问题。
