小米靓丽三季报?其实危机更多一些

小米靓丽三季报?其实危机更多一些
2019年12月02日 08:01 诗与星空财报

文:诗与星空(ID: SingingUnderStars)

2019年11月27日,小米公布2019年第三季度业绩报告,营收537亿,同比增长5.5%,迎来小米创办以来总营收最高季度;经调整后净利润为人民币35亿元,同比增长20.3%,超过市场预期。

需要说明的是,一些港股、美股公司都会有“经调整后”的净利润的说法,其实这并不是修饰。而是因为适用会计准则的不同,导致一些项目的核算标准不同。尤其是股权激励,按照港股和美股执行的会计准则,都计入费用抵减利润,按照通行的标准进行调整更能反映出真实业绩。

表哥非常欣赏雷军先生,也深挖过小米的盈利模式,更认为小米的确不是卖手机的,并对小米的AIoT战略赞赏有加。

不过,业务模式潜力无限,也并不代表公司现在的经营就一定好,尤其是互联网企业,竞争压力大,风险极高。三季报的业绩看起来不错,却也危机四伏。

1、新的盈利增长点

从三季报看,公司净利润增加的核心动力已经从手机转向了所谓的AIoT板块。但这个版块的分类是有点混乱的,小米把大家电也放了进来。

IoT 业务维持中高速成长,营收同比上升 44%;核心品类电视及 PC毛利率改善驱动整体毛利率提升至 12.8%。

2、低调的电商巨头

2019年第三季度,有品电商平台的商品交易总额保持了较快的同比增长,其主要原因是有品平台上的商品种类的增多,用户来源的多元化,及与之伴随的规模持续上涨。

数据显示,小米有品的线上GMV排名第27。2019年,有望再创新高。

3、高速增长的金融科技业务

2019年第三季度,金融科技业务收入达到人民币10亿元,同比增长91.2%。增长的主要原因是我们消费贷款业务的快速增长。

亮点之外,小米的三季报也反映出来不少别的东西。

手机业务首次出现量价齐跌, 出货量同比下滑 3.6%,带动整体营收同比下降 7.8%。

虽然小米在多元化发展,但手机是小米的立足之本。即便是吹上天的AIoT业务,也是依赖手机的。所以在手机业务下滑的时候,不得不让人担心小米的可持续性。

三季报显示,根据奥维云网统计,小米电视在2019年第三季度稳居中国大陆电视出货量的第一位,市占率16.9%。

2018年以来,小米就开始宣传出货量第一了。用的都是奥维云网的数据。

一开始还觉得小米真厉害,后来琢磨着哪里不对。

哪里不对呢?

小米电视受欢迎程度和我在拼多多上看到的不一样。

搜索一下新闻,发现创维,海信,TCL,小米都在声称自己的销量天下第一。

突然一件事提醒我了,小米手机为什么这么热衷跑分?因为雷军参股了跑分软件安兔兔。

于是我去查了下那个奥维云网的资料,大吃一惊。

这家公司有个董事叫李婷,李婷同时又是广州华多网络科技有限公司的法人,广州华多网络科技的监事是雷军… …

相同的配方,相同的味道。原来是自家人,当然要说自己的东西好。

三季报显示,截至2019年9月30日,IoT平台已连接的IoT设备(不包括智能手机及笔记本计算机)数量达到213.2百万台,同比增长62.0%。

2亿多台设备,想想就很震惊。

智能家居设备能够深度“套牢”客户,还简直是小米未来的利润之源。

然而,小米的AIoT业务范围比较水,把手环产品放入了AIoT。

小米手环一代在2015年发布,定价79元,一周的销量就突破500万。粗略统计,小米手环及米家生态链的手环、智能手表类产品,连接数量至少超过一亿。

所以这个2亿多的AIoT设备连接数,含水量很高。

曾经让表哥颇为佩服的小米生态链模式,今年也似乎遇到了一些问题。

小米虽然号称硬件综合利润率不超过5%,但其真正赚钱的做法是,雷军等高管参股生态链企业,然后让生态链赚钱,小米作为出货渠道,不赚钱。

比较典型的是石头科技和华米科技,前者刚刚在科创板上市,后者在纳斯达克上市。

华米为小米代工智能手表,由于性价比极高,非常受欢迎,雷军曾亲自代言第一款售价不足千元的华米手表。

华米手表用三分之一的价格抗衡佳明等专业跑表的性能,并且压根不落下风。是很多国际代购公司最热衷的产品之一。

然而,今年11月,小米撇开华米,另起炉灶推出了一款小米手表。

这款小米手表反响比较差,在京东的评价得分只有85分。

小米手表翻车事故暂且不表,为什么小米不让华米代工小米手表?

很大程度上,是因为华米在进行“去小米化”运动。

作为一家上市公司,背后有40%左右雷军系股份,公司产能主要供应小米,独立性堪忧。小米主打性价比,对供应商的价格要求比较高,这样会导致华米的成长性非常困难。

公司不得不发展出独立的看起来小米毫无瓜葛的品牌:AMAZFIT。

当米家生态链企业做大了不听话了怎么办?

出个同款产品警告下?

当然这很可能只是一个恶意的揣测,并不妨碍小米和米家生态链的合作共赢。只是生态链企业并不是都像华米那样好混,还记得2016年问世的小米无人机吗?

从小米的AIoT战略发展来看,表哥一如既往的看好这种模式,甚至已经感觉到了爆发期的前夜。在这个赛道上,小米是当之无愧的先行者也是强者。

但是,小米的根基并不太稳。急于做大规模、急于上市。高速发展过程中,很多问题并没有得到本质的解决。

其实小米手表是一款很典型的暴露小米问题的产品,公司需要在研发、创新、内部管理整合、生态链梳理等方面做出更多的努力了。在三季报发布之后,小米又进行了高管层的人员调整,或许,就是为了解决这些问题吧!

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