随着理想发布了三季报，蔚来、小鹏和理想的三季报悉数出炉。
一、现金流
理想账面现金储备488.3亿元，蔚来现金储备469.6亿元、小鹏汽车453.6亿元。看起来很有钱，但造车非常烧钱，这些钱也烧不了几天，只是有名义上的安全感而已。
大家不要迷信现金储备，苹果的现金储备都是实打实的，造车新势力的现金储备可能有受限的。另外，随着房地产投资的预冷，新能源车方向越来越清晰，现在新能源车是资本的宠儿。头两年蔚来资金链濒临断裂的情况一去不复返了，当时李斌求爷爷告奶奶不肯给他钱的金主，大多都后悔了。
由于季报不披露现金流量表明细，所以还是要等年报的时候详细分析现金流。
对于初创型企业来说，经营性现金流量净额要远比营收、净利润更重要。京东曾经连亏15年，但它的经营性现金流量净额绝大多数年份都是正数。这意味着京东的经营是赚钱的，公司亏损主要是资本性支出导致的，比如搞物流，搞平台，这些将来都可以带来投资回报。
但是，蔚小锂的经营性现金流量净额大部分是负数（小鹏2020年转正但2021年半年报又巨额负数），这意味着公司的经营还是主要靠输血。
二、毛利率
特斯拉的整车毛利率突破30%了，这是一个很可怕的数据。业界最大的巨头比你优秀，还比你赚钱，降价空间还很大，随时降维打击。
幸好马斯克最近没有太大的销量压力，反而在提价。
三季报显示，蔚来毛利率达到了19.05%，小鹏11.84%，理想19.99%。
应该说，相对低调的理想，财报质量挺让我意外的。但小鹏的毛利太低了，这样的毛利怕是连研发投入都保不住，很难长期支撑。
三、营收和净利润
理想上市晚一点，只有两年的三季报数据。
我们对比一下三家的情况，理想是最接近盈利的。
1、营收
受益于2021年新能源车市场的强劲爆发，三家营收规模都在2021年三季报中创新高。
2、净利润
和上年同期相比，三家都扩大了亏损。其中蔚来亏损最严重，主要原因是蔚来摊子最大。
财报显示，在销售渠道上，截至目前，蔚来在中国地区已建成蔚来中心32家和蔚来空间285家，覆盖城市132个。并且蔚来在中国地区已建成换电站608座，超充站360座，2690根，目的地充电站560座，3155根。
四、销量
10月的新车交付数据看，小鹏交付量10138台，理想交付量7649台，蔚来交付量只有3667台，作为曾经造车新势力的“老大”，销量甚至不及哪吒。
为什么会出现这种情况？
我每次分析蔚来，都会提到一个要点：蔚来缺乏一款走量的国民车。
结果蔚来积极响应我的呼吁，除了一台对标BBA的ET7。
我大致明白李斌的想法，蔚来只要锁定一批高端用户，就能稳定销量，最终盈利。
但是，新能源车市场变化太快了，瞬息间翻天覆地。两年前蔚来还和特斯拉差不多的价格，现在大众、宝马都气势汹汹的杀过来了。蔚来还坚守着价格底线，其实是一种信息茧房。
蔚来车友会确实很强大，圈子文化确实有钱赚，但蔚来的梦想绝对不应该是面对高端商务人士，而应该是国民车。
结果，小鹏正在轰轰烈烈的做这件事，努力把电动车造到10万块。
为什么国民车这么重要？
还是因为现金流。
扩大营收也好，让投资人满意也好，忽悠融资圈钱也好，你赚不赚钱是次要的，但现金流好看一定是必要的。
造高端车销量有限，不可能带来足够充裕的现金流。
