据统计，2021年9月以来，49家苹果概念股组成的苹果指数最大回撤超过40%，且无改善的迹象。
苹果已经成为果链企业们心中的痛：食之鸡肋，弃之可惜。更有甚者，在鸡肋上大做文章，开始烤鸡架。
01
苹果对果链的需求减弱
(1)苹果创新不足，新品对消费者的吸引力下降。苹果指数最大跌超过40%。
(2)苹果生态战略加强，2021年第三季度服务类收入占比达10.1%，受到全球消费电子需求不振、手机销量下滑等影响，iPhone收入占比不足50%。
(3)在华市场份额被自主品牌侵蚀，同时苹果开始尝试外迁供应链。Counterpoint数据显示，2020年印度产iPhone仅占全球产量的1.3%，2022年已升至4%。
当然，这里星空君补充一句。
想外迁是一回事，能外迁是另一回事。转移到印度的，主要是组装环节，苹果的核心配件依然依赖于美国、韩国和中国，其中利润最高的供应链在韩国。
02
果链企业业绩下滑，转型不易
(1)49家果链企业中，今年上半年29家净利润下滑。歌尔股份表示终端市场需求不足。
(2)49家果链企业对苹果年均依赖度高达25.45%，远高于A股对第一大客户依赖程度的平均值9.16%。
(3)近两年立讯精密等股价累计最大跌幅达腰斩。10年来平均毛利率下滑9.9个百分点，净利率下滑6.43个百分点。
03
果链企业资本投入大、风险加剧
(1)2011-2023年6月，果链四大巨头固定资产增长了16倍，远高于行业平均的3倍。
(2)立讯精密固定资产增长106倍，面临巨额减值风险。欧菲光2020-2022年资产减值损失高达60亿元。
04
新兴业务收入占比过低，难以带动整体业绩
(1)2023年上半年，立讯精密新业务收入占比仅3.27%和6.27%。
(2)蓝思科技新业务收入占比为17.21%。领益智造新业务收入占比11.96%。
(3)歌尔股份2023年上半年VR/AR类收入占比六成以上。
05
仍在加码投资苹果业务，难以割裂依赖
(1)歌尔股份和蓝思科技2022年在越南的投资分别达41.08亿元和26.89亿元。
(2)立讯精密在越南的投入达37亿元。
尽管很多果链企业开始拥抱华为等国产品牌，甚至加入“特链”（特斯拉），但果链企业过度依赖苹果是转型的最大障碍。它们仍需加大技术创新、控制资本投入、扩大客户范围、加快新业务培育等多方面努力，才能真正实现业务转型，摆脱对苹果的依赖。
