12月6日，成都博恩思医学机器人有限公司研发制造的手术机器人，在成都市第五人民医院完成了全球第100例注册临床手术。
公司创始人透露，这款机器人下一步将获得国内医疗器械注册证，预计明年初在国内正式开始售卖。
目前手术机器人市场主要被国外进口产品占领，且价格昂贵。一台达芬奇手术机器人的进价大概是2000万元，而国产产品的价格只有进口机器人的三分之一左右，相信随着我国机器人技术的迭代，未来国产机器人的应用会越来越广泛。
事实上，现在不同种类机器人逐渐让我们的工作和生活越来越便利。
行业内的主要企业有埃斯顿、汇川技术等专注工业机器人业务的，也有科沃斯、石头科技这类生产家庭服务机器人的，还有生产仓储物流机器人、医疗机器人的企业。
根据赛迪顾问的预测，到“十五五”（2026-2030年）时期，中国机器人产业规模将达到4000亿元人民币左右，市场规模稳居全球首位。机器人市场一片欣欣向荣，意味着其上游产业链企业也将迎来利好。
11月25日，浙江环动科技[A06675.SH]公告招股说明书，公司主要产品包括RV减速器、精密配件及谐波减速器，广泛应用于机器人、工业自动化等高端制造领域。
RV减速器是什么呢？
它是一种传动机械，是连接动力源与执行机构的中间装置，通过机械传动实现减速增扭，广泛应用于低转速大扭矩传动设备，是影响机器人性能的核心因素。
在全球范围内，RV减速器市场行业领导者为日本的纳博特斯克。2021至2023年纳博特斯克的市场占有率分别为51.77%、50.87%、40.17%，而环动科技分别为10.11%、13.65%、18.89%，逐年上升且仅次于纳博特斯克。
在逐步对纳博特斯克实现进口替代的同时，环动科技进一步稳固了自身国内机器人RV减速器龙头企业的地位。
但环动科技与纳博特斯克超过40%的市场份额仍有较大差距，且客户群体主要为国内的头部厂商和上市公司，虽然已实现对国际机器人公司的供货，但销售规模较小，还未能对营收提升有较大帮助。
01
主要的经营风险
1、产品相对单一
相较于国内其他类似企业，环动科技的市场占有率具有相对优势，也正是因为专注于RV减速器，公司的产品结构略显单一。
2021年至2024年上半年，主要产品RV减速器销售收入占主营业务收入比例分别为 94.04%、95.06%、95.05%和94.58%，占比较高。
若产品相对单一，公司抵抗市场竞争、行业波动及主要客户经营状况变化的能力就会减弱。
尽管RV减速器广泛应用于机器人、工业自动化等高端制造领域，但如果在短期内出现各应用领域需求下降、公司市场拓展放缓、主要客户与公司的合作发生重大不利变化等情形，公司盈利将面临较大挑战。
2、客户高度集中
环动科技的主要客户为国内知名机器人品牌厂商，2021年至2024年上半年，前五名客户销售收入占当期营业收入的比例分别为79.45%、84.30%、92.12%和79.50%，其中对第一大客户埃斯顿的销售收入占比分别为12.72%、43.07%、51.61%和52.88%，可谓高度依赖。
埃斯顿是国内工业机器人龙头企业，连续五年位列中国市场国产品牌出货量第一。最近三年，受到下游市场竞争格局影响，环动科技对埃斯顿及其他前五名大客户出货量持续提升。
若未来主要客户自身经营或财务状况出现不利变化，或由于客户业务发展战略调整、采购政策变化，以及公司未能及时满足客户不断迭代的业务需求等因素，导致双方合作关系破裂，而公司又未能积极拓展其他客户和市场，将对公司经营业绩带来不利影响。
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主要的财务风险
1、应收账款回收风险
2021年至2024年上半年，随着公司经营规模和营业收入持续增长，应收账款账面价值持续走高，占营业收入的比例分别为25%、41%、44%和131%。
该比例用于衡量企业资金回收率的情况，若比例较高，说明营收中赊销收入占比较高。
今年上半年，应收账款竟然超过营收，意味着客户回款较慢。这一点，从应收账款的周转天数变化也可以得到印证。
虽然公司客户主要为国内工业机器人领域龙头企业和上市公司，商业信誉及资金实力较强，但若未来产业政策、市场环境等发生不利变化或主要客户经营业绩、
信用状况或履约能力发生不利变化，且公司回款成效不佳，应收账款可能存在无法及时收回的风险。
2、存货跌价风险
环动科技的存货主要由原材料、在产品、库存商品等构成，占流动资产的比例在20%左右。
原材料主要包括轴承等外购配件、毛坯件、钢材等，在产品主要为尚未完工的减速器及其部件等。随着公司经营规模扩大及下游客户需求释放，公司备货规模持续增加，预计未来存货规模或将相应上升。
近三年，资产减值损失逐渐增长，即使存货周转天数有所减少，但今年上半年，存货周转天数又上升至234天，意味着变现速度减缓，存货毁损、减值风险随之上升。
虽然公司采取“以销定产加安全库存”的生产模式，但若未来市场环境出现重大不利变化、产品更新迭代或客户需求变化等原因导致原材料出现积压、产成品及在产品出现滞销或贬值，存货将面临产生跌价损失的风险。
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2024年半年报业绩
据招股说明书披露，2021至2023年，环动科技分别实现营业收入0.91亿元、1.69亿元、3.09亿元，同比分别增长249.34%、85.14%、82.86%；实现归母净利润0.2亿元、0.5亿元、0.76亿元，同比分别增长246.21%、148.24%、51.98%。
今年上半年，公司实现营收1.34亿元，归母净利润2553.95万元，营收以及净利润增速均有所放缓，受主要产品销售单价下调影响，毛利率和净利率也有所降低。
若未来公司产品持续单一化，且无法加强产品研发、技术创新等方面的竞争优势，毛利率将存在较大下行压力，从而导致营业利润有所下滑。
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总结
环动科技本次发行募集资金约14亿元，将用于机器人精密减速机智能制造基地建设项目、机器人精密传动研发中心建设项目以及补充流动资金和偿还银行贷款。
其中80%的资金将用于精密减速机项目，未来很可能持续走大单品路线，只是产品相对单一以及高度依赖大客户埃斯顿，也将存在一定的风险。
