二、中国繁荣的开始
如果能通读完我前面三篇的文章，也许这个结论就变得比较轻松。最简单的类比就是日本 1975 年之后长达 15 年的繁荣，当时日本经济总量增速是下滑的，但是结构主义经济学大放异彩。所以就不要再拿总量经济来衡量未来一段时间了，因为总量经济在 2010 年 4 月份就失效了，天王在 2010 年说的十分明确「总量经济只能获得反弹时候的胜利」。
我偏向认为中国能走向世界阶层的第二层和大众消费阶段，是因为我们拥有庞大完整的制造业体系、开始享受工程师红利时代，我们国家龙头企业集群已经形成，企业自发性的研发投入保证了制造业的升级，再有一个就是我们的政府政策都走在正确的道路上。
➤1、中国工业体系完整程度无人能及
在全球，论工业体系的完整程度，中国无人能出其右，制造能力强大、工业体系完整、人员众多。为什么苹果是在中国组装生产？还是因为这个庞大的工业体系。
记得 2015 年有一篇文章讲了世界工业体系的分工，尤其是工业体系阶层的跃迁问题，其中谈到在世界工业体系的大森林中，越复杂的工业体系向上跃迁的可能性越高。
在现在全球各国的工业体系里面，目前能比中国更加复杂的体系只有日本，韩国这种 5000 万人口的级别国度没有讨论的意义。但是日本是上一个康波周期中崛起的工业制造大国，由于失去的三十年，其研发投入上已经不足以支撑保持继续的领先地位，人工劳动力成本使得其在中低端制造业上几乎是丧失了市场，我们回想起来歌尔声学、安洁科技、立讯精密的崛起就是抢了日本人的这部分市场。
从工业体系完备程度上，我们拥有了阶层迁越的可能性和基础。
➤2、中国中高端产品制造能享受工程师红利
依靠普通劳动力密集型加工企业之路已经走到了尽头，这个大家心里都跟明镜似的。但是中高端、资本密集型和工程师密集型企业的劳动力红利正在显现，从 2004 年，那一批以隐性失业为代价的每年 280 万大学毕业生，到 2016 年已经达到 760 万人，积累下来 5000 万以上本科专科毕业生组成的工程师大军，还能保证我们在中高端领域形成突破和培养人才，提高产品质量。
这些人相对全球低廉的劳动力成本，足以支撑我们在相应产品享有人工成本优势。
➤3、形成了龙头企业集群
2008 年之前，我们是总量经济，规模的组织效率和组织结构优势起不到很好的作用；2009 年到 2016 年，在存量博弈厮杀中，组织效率和组织结构发挥了作用，形成各个行业的龙头企业，从成长股的分析成长路径，也是这些企业在第一波机遇之中赚到钱之后进入了平台型公司，巩固自己的地位和位置。
从吉利收购戴姆勒开始，标志着一个新的时代，这个时代就是「在国内这个拳场胜出的，有资格进入国际拳场」。
十分欣慰的是我们看到了一群这样的龙头企业的出现。
也许之前我们认为这些龙头企业不会有什么弹性和成长，那么未来的 15 年是这些龙头企业在全球世界这个大舞台上展现其成长魅力的时期。国内的需求不足以支持这些企业的成长，但是国际市场上还有很多的市场空间可以侵占，能在中国这个竞争激烈赛场胜出的企业，在面对国际对手并不会太差，当然国际市场品牌和口碑还是需要一定时间建立。
能参与国际角逐的企业是我们未来增加居民财富的发动机和活水，如果这条路走不通，那么日本 2000 年之后的社会经济就是我们未来的社会状况，直到低欲望社会的形成和衰亡。天佑我中华。
从这个逻辑出发，那么中小股票出现类似过去 15 年里高成长的可能性就偏低，因为在制造业升级过程中，好的创新是资金密集型企业发起来的——龙头企业，中小企业研发资源投入并不是那么的充分。大部分的中小企业将只有资金筹码价值，而没有中长期投资价值，当然中小企业也有走出很好的成长，只是这个的概率要大大低于过去。
应该说 2015 年的小股票、创业板牛市，加速了没有竞争力企业的下滑和淘汰。一些中小公司股东加杠杆炒作自己的股票或者别人的股票，企业的研发投入和中长期重要事情被耽误。而最近三年，这些企业在忙于还债，类似 1989 年日本泡沫破裂后的那 10 年，当时日本企业在还负债表的两项资产泡沫窟窿，耽误了企业的研发升级。这些企业也错过了最好的时机。
机会主义的投机分子企业主将被淘汰，这是给予踏实做事情企业家的奖励。福兮祸之所伏，祸兮福之所倚。
➤4、企业家精神保证了产业升级
在 2010 年我们就提出来过制造业升级，这些年也一直在提这个事情，现在又将这个事情提到了国家政府层面。
十分幸运的是中国企业家的创新和创造精神在这个过程中，发挥着巨大的作用，他们在自发性的提升我们工业体系制造业的竞争能力，而且已经初现成果。
许多企业在利润留存里面支出大量研发费用，这个在 2010 年之前是不讨巧的事情，因为那个时候讲究的是满足市场产品是第一要素，生产和产能投放是在第一位。现在的制造业要是没有点研发投入，那么很快就被人超过，对于新产品的订单就接不到了。
我们制造业的企业家出现了一批具有企业家精神的企业家，什么是企业家，在熊彼得的眼中「只有那些富有冒险精神、勇于把创新活动付诸实践的创新者才是在竞争市场中的企业家」。当年欧菲光能把超募集来的 20 亿资金全砸在触摸屏上，已经体现了企业家精神，虽然有些赌徒的性质，但是是大概率的赌，最后赢了。
我们要感谢民企，因为民企的企业家精神，激活了制造业产业升级的大幕。我们的汽车产业被国家层层保护至今，现在如果不是民企的出现和壮大，也许我们的汽车产业依然看不到突围的希望。中国最好的长春一汽现在已经沦落到什么样的地步了。
➤5、朱格拉周期带来龙头企业积累更好的利润
从朱格拉周期角度，我们大部分的制造业经历了 6 年的固定资产投资增速下滑，带来的就是供给端的硬约束，需求的增长带来了利润的提升，所以我们看到了钢铁行业盈利达到历史极值（ 和供给侧改革有很大的关系 ），煤炭、水泥、玻璃行业都处于这种高盈利状态，推广到其他行业来说，更多的制造业行业固投增速会跌 6 年，为我们传统制造业未来两年保持一个较高盈利打下了较好的基础。
虽然从 2017 年初就都在谈论朱格拉周期的启动，但是依然到现在还没有发现有启动的迹象，但是我十分明确的说明，既然是一个 10 年级别的周期，不是 1 年、2 年的数据能否定这个周期的存在，类似炒股抄底，抄底两次不成功，第三次就不敢抄底了，但是却反转了。
一个康波周期，包含了两个库兹涅茨周期，每个库兹涅茨周期包含三个朱格拉周期（ 中周期 ），一个朱格拉周期有三个库存周期。
2008 年是制造业投资在低点，2017 年我们制造业的投资又是低点，从 2017 年年初很多卖方宏观在提朱格拉周期的重启，但是这个时间点是在这个朱格拉周期这个中周期中第三库存周期向上的时间点，这个库存周期是中周期最后一个库存周期。
所以我偏向在这里大家犯了一个错误，这个错误是没有把库存周期纳入到朱格拉周期框架内，中间级别的周期（ 朱格拉周期 ）要等待库存周期完成，库存周期向下过程中是不可能重启中级别周期的，2018 年库存周期结束，也就是说从 2019 年才能正式讲朱格拉周期。
不管怎么样，熬过两个周期耗死了大批同行的企业，已经成为了龙头，就是剩者为王的时代，剩下的都是利润。养猪行业的温氏股份和牧原股份把这个演绎的淋漓尽致。
➤6、解决贫富差距过大带来的大众消费约束
伯纳姆「无论在何处，工业化的起飞阶段，无论是由资本家还是人民代表来管理，都会是一个残忍的剥削的过程」。起飞的本质就是保证财富向少数人手中集中，以完成原始积累的过程，并能进行再投资。
起飞之后，社会的贫富分化将呈现加速的趋势，但是按照罗斯托的观点，在大众消费时代中，贫富分化将对经济增长产生负面的约束作用（ 大众消费阶段应该注重内需释放，公平能更好促进消费 ）。所以，贫富分化对经济增长约束的显现，是起飞完成的社会标志之一。
贫富差距的情况，削峰填谷政策已经纳入到国家的政策上来，「精准扶贫」也是沿着这方面在努力，虽然在全民财富差距分配的路上，这个只是很小的一步，但是毕竟相比较前些年已经是迈出了一步。
这里我不得不提及下居民资产负债表中房地产创造的财富。
所有 2013 年之前在一二线买房的人，从资产负债表的角度，居民的资产负债表那是相当的健康。房地产的繁荣和一线名牌、奢侈品的消费是成正比的；国家还有可能把这部分的资产盘活，成为居民加杠杆的力量，虽然这个方式有些饮鸩止渴的味道，但是却不失是一种方式（ 很损的招 ）。
三四线城市最近两年棚户区改造的货币化安置，实质也是一种财富的再分配，只是把这个钱直接放在央行的资产负债表中 PSL 中。货币化安置，在国家层面是做了一次的二次财富分配。这种一次性支付，能维持许多年的消费和内需增加，顺带又解决了 3、4 线房地产高库存的压力。简直是神来之笔，也是国家二次财富转移的特殊形态。但是这个政策也有隐患，我们希望在货币化安置之后的这些群体不要加杠杆去买房子，而是量力而为，否则这个将成为中国版的「次贷」。
➤7、我们的政策走在正确的道路上
「脱虚向实」，是希望制造业回归本源，挤压金融资本的生存空间，促进制造业的换代升级。
「供给侧改革」，在缓解传统企业债务压力的同时，保证金融系统稳定，创造个平缓的环境。
「金融系统去杠杆」的意图更加明显，自我排雷，实际也纠正了工业化体系在成熟期过早进入金融自由化的陷阱，回想起日本金融泡沫造成的长期影响，这一个政策所带来的的影响更加深远，只有再过 15 年，我们才能理解这脚刹车的重要性。只是现如今的金融业还要被这个政策摧残一段时间。
「重提制造业升级」，这次重提制造业升级重点是在:「升级」，而不是重点在「转型」，实乃国之幸事。
总体来说，中国如此庞大的经济体运行起来，强大的惯性能支撑我们还在往工业体系升级这条路上走，中间会有波折和反复，但是整体形势依然向好。我们自己能做的东西越来越多，不要被中国制造业学会了，只要我们学会能做的东西，一定会做到世界最强。从经济上，我们未来一定是要把日本彻底的逼到死亡的绝境，因为中国人口实在是太庞大了。
（私人笔记非投资建议，据此入市风险自担！）
研究的过程比结果更重要
