中信证券近日研报表示，北美四大CSP 2024Q3合计资本开支同比+70%，继续保持高增长。基于对核心业务高景气度、AI持续投入意愿等考量，我们预计北美四大CSP 2025年的合计CAPEX增速有望达到25%左右，AI服务器相关CAPEX增速有望超过50%，并使得全球AI服务器CAPEX增速接近70%，在2024年高增长的基础上继续保持快速增长。AI CAPEX投入受宏观经济预期、AGI算法进展、AI应用场景落地节奏等系列因素的影响和约束，CAPEX增速预测亦需要据此持续修正。未来6-12个月维度，AI算力产业链仍将是美股市场最具投资确定性的板块之一。
