界面新闻记者 | 高菁
经历了两年的蛰伏与调整，锂电产业链终于在2025年下半年感受到了久违的暖意。
订单回暖、股价上扬、扩产计划重启，一轮涵盖全链条的复苏信号清晰而强劲。锂电产业链多种关键原材料价格亦摆脱低迷，呈现了一波反弹走势。
当行业沉浸于这来之不易的“春天”时，一系列疑问也随之浮现：这轮复苏的成色究竟如何？驱动价格上涨的动力是可持续的需求释放，还是阶段性的供需错配与情绪催化？
步入2026年，这轮行情是会演化为一个长期、稳定的新周期起点，还是只是“昙花一现”的短暂回暖？
界面新闻聚焦于锂电产业链上、中、下游最具代表性的关键材料，从资源端的镍、钴，到关键主材碳酸锂和六氟磷酸锂，再到电池，通过对各环节驱动与约束因素的剖析，勾勒出2026年产业链价格的整体脉络与潜在演变路径。
矿端：地缘政策重塑价格底线
钴、镍是锂电池产业链中重要的上游资源。决定2026年钴与镍价格走势的，已不仅仅是传统供需模型，而是日益清晰地刻上了资源输出国的政策烙印。
全球钴、镍供应格局的核心变量，正从供需博弈转向资源国的政策变动。
2025年，全球钴市场最大的“黑天鹅”事件，当属刚果(金)在2月提出的钴出口禁令。自该禁令提出以来，钴中间品CIF中国平均价格从5.95美元/磅持续上涨至当前24-25美元/磅附近，涨幅超300%。
尽管目前出口禁令已改为出口配额制度，但截至目前，仍未见大批量的钴出口落地。
据刚果(金)2025年10月公布的钴出口配额明细。2025年剩余的时间，钴出口配额为1.81万吨。2026-2027年各出口9.66万吨，相当于刚果(金)2024年矿山产量的44%。
上海钢联新能源事业部钴业分析师白琼向界面新闻分析称，基于2025年情况来看，产业原料库存出清，且2026年出口配额依旧供应紧张，因此2026年钴产业流通供应短缺，价格上行成为市场共识。
在白琼看来，2026年钴价格变化的关键因素，就是刚果(金)钴中间品进口到港国内的节奏、产业的库存情况和供应渠道的优化。据其预测，2026年钴中间品的价格预期在24-29美元/磅。
除刚果(金)外，另一关键资源国——印尼的钴供应动态，同样牵动市场神经。卓创资讯富宝钴分析师魏凯莉向界面新闻表示，目前刚果(金)产量增速趋稳，印尼钴镍伴生矿供应成为最大变量。
作为从镍矿中提取的伴生品，印尼钴的供应量正随着其众多镍矿项目的投产而攀升。然而，这部分增量也并非确定性地流向全球市场，面临着投产放缓或涵盖出口限制、税收上调在内的政策调整等不确定性。
从需求端看魏凯莉指出，，影响钴价的最关键因素是全球新能源汽车销量的实际增速，尤其是中国、欧洲及东南亚市场的表现。若销量超预期，则将快速消化库存。
在魏凯莉看来，2026年钴价将在供需平衡中寻求方向，价格中枢有望较2025年小幅上移。印尼政策动向及一季度新能源车销量数据，可能成为打破区间震荡的关键催化剂。
相比于钴价上涨，2025年全球镍市场在宏观压力与结构性过剩中深度承压，国内外镍价整体震荡下行。沪镍主力合约一度跌破11.2万元/吨，创近五年新低。
2026年，镍价核心博弈也主要在于政策约束与市场过剩压力，整体呈震荡态势。
卓创资讯富宝镍分析师刘鑫昆向界面新闻预测，国内沪镍主力合约核心波动区间或在11万-14万元/吨。刘鑫昆表示，这一走势判断基于供需情况以及政策变动两个层面。
在供给端，全球库存保持在较高水平，国产原生镍保持高位，海外精炼镍产能得到有效释放，整体保持宽松预期；需求端，2026年不锈钢边际需求或有所改善，新能源电池用镍需求量或有所放缓，镍需求量存在稳中趋弱风险。
刘鑫昆表示，在基本面偏弱的背景下，11万元/吨的成本支撑位将面临考验。考虑到全球最大的镍生产国印尼将镍产业作为国家经济战略的重要支柱，镍价若大幅下跌将冲击其经济根基，因此镍价跌破11万元/吨的可能性较低。
此外，为遏制镍价持续下行，印尼矿商协会公开披露2026年RKAB中申报的镍矿石产量约为2.5亿吨，远低于2025年设定的3.79亿吨目标。若相关政策切实执行，供给端收缩有望推动价格上行。
“总体看，2026年镍市供应过剩格局短期难改，需求增长动力有限，成本支撑与政策不确定性交织，实际价格还需关注宏观环境与政策变动的影响。”刘鑫昆认为。
关键材料端：供需失衡与情绪博弈放大波动
相较资源端受海外政策主导，锂电材料端碳酸锂与六氟磷酸锂的价格逻辑，则更紧密地围绕产业自身的供需周期与市场情绪展开。
经历了过去两年的行业洗牌与产能出清，2025年下半年的需求回暖使得产品价格在基本面支撑与资金博弈的共同作用下大幅反弹。
其中，碳酸锂市场一改颓势，价格从低位强劲反弹。
上海钢联最新数据显示，12月30日，电池级碳酸锂早盘市场价格为11.65万元/吨，较6月底的价格低点增长约100%。
在上海钢联新能源事业部锂业分析师李攀看来，本轮上涨由多因素共振驱动。她向界面新闻表示：“近几个月受到储能订单需求爆发，叠加传统新能源汽车旺季带动，下游对碳酸锂的耗用大幅增加，产业链持续去库存化。”
需求侧超预期的同时，供给侧也传出收缩信号。李攀指出，近期随着宁德时代枧下窝环评的第一次公示，市场对于未来一两个月的供应增量预期在降低，这强化了短期基本面暂无走弱的判断。
此外，现货市场存在季节性支撑，下游因碳酸锂长协即将到期，1月份有较强的备库需求，也对价格形成了直接拉动。
李攀指出，近期碳酸锂受到基本面影响较小，以资金博弈为主，短期内的价格或将取决于下游补库节奏。若下游库存水平仍然偏低，长协暂未谈拢，终端需求没有大幅走弱，价格或将进一步冲击新高。
展望2026年，李攀认为，从全年维度看，碳酸锂供需平衡预计小幅过剩几万吨，有供需错配的可能。据她预测，碳酸锂2026年全年均价预计在12万元/吨左右。
生意社则认为，2026年碳酸锂的供应和需求端将双双增长。
其中，总供给量预计为117万-121万吨；总需求量为120万-128万吨，“在高供给、需求侧爆发的条件下，预计国内碳酸锂将进一步向供需紧平衡方向发展，价格中枢将上移至10-15万元/吨。”生意社称。
作为锂电池电解液的核心溶质，六氟磷酸锂的价格波动同样与锂电产业链景气度深度绑定。
在2025年下半年锂电产业整体回暖的浪潮中，六氟磷酸锂价格上演了一轮暴涨行情，涨幅达150%-200%，当前维持在17万元/吨的高位水平，成为材料端另一核心看点。
隆众资讯六氟磷酸锂分析师金佩佩向界面新闻介绍，本轮六氟磷酸锂价格暴涨主要由于行业供需结构失衡导致的结果。
2025年下半年，进入传统新能源市场需求旺季，叠加今年储能领域需求的超预期爆发，需求端得以明显改善。
与此同时，供应端受过去几年行业低迷的影响，部分中小企业落后产能出清。随着需求的持续增长，行业供需缺口扩大，从而直接推动了六氟磷酸锂价格触底反弹，并在原料碳酸锂价格推涨背景下，价格不断修复至高位水平。
对于2026年上半年六氟磷酸锂价格的走势，金佩佩判断，将保持高位运行态势，但期间或伴随阶段性波动。
她指出，尽管新能源汽车购置税减半政策的调整可能对动力领域需求产生些许抑制，进而拖累上游六氟磷酸锂的消费需求跟进，但储能领域的需求仍具备可持续性，头部六氟磷酸锂企业的订单储备较为充足，能够形成有效支撑。
与此同时，2026年上半年行业新增产能释放规模有限，供需偏紧的核心格局难以改变，这将为价格维持高位提供坚实基础。
不过，金佩佩还指出，期间若出现需求阶段性波动，可能导致部分上游企业心态松动，不排除高端价格出现一定程度让利的可能性。
电池端：需求成本合力推涨与结构性降本的预期博弈
“短期来看，明年一季度，至少会先涨个10%左右。”鑫椤资讯高级研究员张金惠就明年的锂电池价格走势向界面新闻作出预测。
该预测主要基于下游需求及电池成本两个维度。
据张金惠判断，2026年全球电池产量估值在2900-3000 GWh之间，同比增长26%-30%。增量主要来自储能、商用车以及带电量增势三个方面。
其中，储能市场预计将成为拉动电池需求的最主要引擎。张金惠表示，今年国内储能装机量预估约为627 GWh，明年增速有望保持在48%到50%之间，总量达到约920 GWh。
“这一预期主要得益于国内电力市场化改革的深化，特别是在相关政策推动下，风光配储项目的投资回报率普遍处于8%-15%的较高区间。对于发电企业而言，只要项目回报率超过6%的阈值，便具备了大规模建设的可行性。”张金惠说。
在此背景下，国内储能招投标市场持续活跃。2025年前三季度，CESA储能应用分会共追踪到1728个储能采招落地项目，剔除同一项目对EPC和不同储能系统设备多次采购的情况，对应的实际储能系统需求为89.2 GW/321.2 GWh，同比增长178%。
与此同时，全球储能市场也呈现出多点开花的局面，从中美欧等传统的储能主力市场，到亚太、中东、非洲等储能增长黑马市场，需求均较为旺盛。
张金惠还指出，商用车也将成为明年电池需求的另一重要增长点。
以电动重卡为例，据其预测，今年全年电动重卡销量预计在20万台左右，明年则有望提升至30万台规模。
背后的增长逻辑在于，电动重卡作为生产设备，其经济性优势日益凸显。在政策与市场的双重驱动下，电动重卡对传统燃油车的替代进程有望将进一步提速。
此外，新能源汽车本身的技术演进也将为电池需求带来结构性增长，“无论是插电式混合动力汽车(PHEV)还是纯电动汽车(EV)，车型平均带电量提升已成为明确的行业趋势。”张金惠说。
这意味着，即便整车销量增速平稳，单车所需的电池容量也在稳步增加，从而拉动对锂电池的需求。
但对于2026年年初的市场走势，也有业内人士表达了相对谨慎的看法。
中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会秘书长崔东树在近期发表的文章中指出，预计2026年初的新能源电池需求将环比大幅下降，电池生产企业应该减产休假对应需求波动。
崔东树指出，受到购车税政策调整影响，2026年初的新能源乘用车年初销量环比四季度下降至少30%；新能源商用车在年末冲刺后，年初必然面临环比大幅下降；新能源乘用车的出口仍会在2026年初较好，但对独立电池供应商的电池需求拉动不大。
此外，在崔东树看来，美国储能需求对国内电池出口基本没有明显拉动，2025年出口美国电池出口剧烈下降，2026年很难恢复。
中信证券也指出，国内锂电池市场即将面临新能源车的购置税政策退坡，以旧换新政策虽然有望延续，但政策细节较2025年将有一定变化。其判断，2026一季度汽车销量可能将遭遇“开门黑”，行业内需与利润率将承受较大压力。
不过，该机构判断，行业在二至四季度将逐步迎来复苏。2026年中国汽车总销量有望达到约3525万辆，同比微增1.5%。
但从材料端的成本看，促使电池涨价的压力已然显现。
张金惠认为，眼下电池成本涨价已成为必然。“涨价压力已从上游关键材料开始显现，并正逐步向电池制造端传导。”
据他介绍，从材料紧缺度排序来看，行业供应最为紧张的环节依次为：电解液(尤以六氟磷酸锂与VC为甚)、铜箔、湿法隔膜，紧随其后的是高端磷酸铁锂与负极材料。
当前，除占比偏低的三元材料外，锂电产业链各环节均已出现不同程度的涨价预期或实际调价动作。
张金惠指出，这种全面上行的成本结构，最终将推动电池成品价格在明年出现上涨。且这一价格拐点在近一两个月内已初步显现。
但锂电池短期与长期价格走势并不完全一致。
根据彭博新能源财经(BNEF)最新发布的年度电池价格调研，2025年锂离子电池组的市场均价将呈现同比下降态势，主要源于产能供给充裕、行业竞争激烈，以及低成本磷酸铁锂技术路线在全球的加速渗透。
报告指出，尽管2025年上游电池金属价格出现上涨，但这一成本压力并未传导至电池组价格层面。整个行业通过提升磷酸铁锂电池的采用比例、签订长期供应协议以及运用多种对冲策略，有效消化了原材料价格波动的影响，展现出较强的产业链韧性。
对于2026年，彭博新能源财经预计，尽管原材料市场仍面临涨价压力，但随着低成本磷酸铁锂电池的进一步普及，电池组价格将下跌3美元/kWh。
该机构同时指出，电池行业长期以来的“学习曲线”效应依然稳定有效，这意味着技术进步与规模化生产将持续推动电池成本下降。“学习曲线”效应指，随着电池累计产量的倍增，其制造成本通过技术进步、工艺优化和规模效应，会以一个可预测的比率持续下降。
自2010年以来，电池组价格累计跌幅已超过90%，这一长期下降趋势预计仍将在结构性调整中延续。
