作者：杨雷 编辑：小市妹
A股最新的画风已变为“白马失蹄”。
科技股信维通信（300136）先是出现闪崩，紧接着游戏股三七互娱（002555）出现大跌。现在，号称“游戏界茅台”的吉比特（603444）也被空军重锤一击。
10月21日，吉比特股价大跌10%，四家机构累计卖出1.7亿元。
今日，吉比特再次下挫，盘中最大跌幅超8%，股价最低跌至482.68元。以此计算，从国庆节后至今，不到1个月时间，吉比特股价最大跌幅超24%，市值蒸发超110亿元。
截至发文，吉比特收盘价为507.97元，市值为365.1亿元。
经市值观察梳理，外界对吉比特股价暴跌一事，有不同看法。
有自媒体人士称，吉比特的跌停应该是之前三七互娱暴跌的延续，关于流量成本上涨的顾虑。
另有财经媒体人士称，或许与业绩预期有关。市场认为可能到2021年一季度的游戏行业增速有压力，首先是担忧三七互娱业绩不理想，后来演变到对整个行业担忧。
还有观点认为，白马股前期持续获得机构资金的抱团买入，目前浮盈较大。由于赶上新一轮调仓换股季短期有利空的公司遭到了抱团资金的抛售、兑现收益。
吉比特因为毛利率接近90%，外界一直拿它与贵州茅台（600519）相媲美。但是，相较于茅台酒的稀缺性，未来吉比特用什么来支撑高股价一直是股民争论的焦点。
今年上半年，吉比特实现营收14.09亿元，同比增长31.61%；实现归属净利润5.501亿元，同比增长18.17%，净利增速不及营收增速。
吉比特对此表示，“主要是参股公司青瓷数码新游戏上线，新上线产品前期营销推广投入较大导致亏损，公司按权益法确认相应投资损失；二是本期开始外部研发商的游戏分成支出不再进行摊销；三是本期对外投资业务根据投资标的情况预提业绩奖金。”
资料显示，吉比特的业绩主要依靠《问道手游》。资料显示，该游戏在App Store游戏畅销榜平均排名第23名，最高至第6名。今年4月份，吉比特曾聘请张若昀为《问道手游》 代言人并聘请田雨为明星大玩家。短时间内，周年庆活动给公司收入带来增长，周年活动一过收入又出现下滑迹象。
产品在市场上有竞争力，能给公司带来丰厚利润，但一家公司过度依赖某一款产品，营收结构的健全性会令股民担忧。吉比特此前在2019年半年报中就意识到了该问题，表示“公司营业收入来自于《问道手游》的比例较高，公司现阶段经营业绩对于该游戏存在依赖。”
在吉比特股价出现暴跌后，股民也很恐慌，这是下跌中继还是短期回调？
股价下跌有三种情形，分别是杀业绩、杀估值和杀逻辑。
第一种情况指股民对业绩落地的预期。比如一家上市公司在正式披露财报前，市场预期它的业绩增长空间是多少，如果财报数据显示业绩不及预期，公司股价很大可能出现下跌。
第二种情况指公司估值在同行的水平。比如一家上市公司市盈率超100倍，同行市盈率均值才50倍，如果这家公司没有业绩支撑或者概念不符合热点，高股价就难以支撑住。
第三种情况指一个行业步入下行通道或者行业景气度消退。以猪肉行业为例，去年至今年上半年，猪肉价格持续上涨，牧原股份（002714）股价翻了几倍。但是，到了下半年，猪肉价格开始下跌，即使上市公司业绩好，股价却表现很低迷。
游戏概念股上半年股价表现强势，很大程度上受疫情影响。随着5G时代到来，游戏行业将持续增长，在这发展过程中，市场份额占据大头的公司护城河会更深。
