前一段时期，可转债以及新股被认为是当前最具赚钱效应的无风险套利渠道。然而，时隔多日，新股不败神话依旧存在，但可转债的投资吸引力却骤然下降，而从近期多家上市的可转债表现来看，却出现频繁破发的迹象。换言之，对于投资者而言，即使有幸中签，也并不意味着赚到钱。
频现破发的可转债和分化加剧的A股
对于近期可转债的疲软表现，一方面来自于市场行情的持续低迷，整个市场的消极氛围影响到可转债的投资积极性；另一方面则来自于可转债的持续高速扩容，同时伴随部分发行可转债的上市公司大股东的大举减持，也导致可转债的投资吸引力骤然降温。
起初，在可转债信用申购模式运用之际，可转债市场一度受到了市场的热捧，而以雨虹转债、林洋转债为主的可转债投资品种，也获得了市场的青睐，而林洋转债还一度触及到临时停牌的限制。但是，在随后发行的可转债品种中，其整体表现却并不乐观，而整体中签收益率也在骤然下降。
随着中签收益率的骤然下降，甚至出现上市首日破发的现象，这无疑进一步削弱可转债的赚钱效应。如今，随着可转债破发频率的增加，可转债的申购热情也骤然下降。随之而至的，还出现了大面积弃购、中签后不缴款等问题。或许，在可转债高速扩容的背景下，若不从实质上提升可转债的质地与投资回报预期，那么可转债破发问题仍会持续上演。
另一方面，对于今年以来，尤其是今年下半年以来的A股市场，却呈现出明显的分化表现。其中，具体而言，一方面是白马股、大蓝筹股票的接连创出新高，乃至历史新高，而另一方面则是大量次新股、高送转股票的大幅下行，乃至创出2638点以来的调整新低点。由此可见，在少数权重股上涨的大环境下，多数股票却逆势调整，整体赚钱效应大幅下降，而多数投资者并未在今年的市场行情中赚到钱。
不过，在A股分化加剧的背景下，A股机构投资者的比例却有明显抬升的迹象。在此期间，如国家队资金、养老基金、社保基金以及外资资金等，均逐渐加快进入A股市场的步伐，而随着机构投资者数量的逐渐壮大，这也将逐渐改变A股市场长期以散户作为主导的大环境，而今年以来白马股、大蓝筹的独立上涨行情，加上市场分化局面的明显加剧，也足以反映出A股市场机构化程度的显著提升。
2018年该怎样把握机会？
在可转债接连出现破发的背景下，并非意味着可转债投资就一棒子打死。实际上，对于可转债而言，与股票、基金相比，可转债还是具有一定的投资安全性，且因其具有回售等特征，往往不用担心本金出现大幅亏损的风险。但，在可转债高速扩容的背景下，选择可转债更需要非常慎重。
在实际操作中，在申购或参与可转债之前，需要对可转债的系列条款进行仔细分析，如可转债的回售条件、赎回条件、转股价格以及债券利率等。与此同时，还需要对发行可转债的上市公司进行具体的分析与判断，而对于质地良好的上市公司，其可转债的潜在投资价值也会明显增加。
实际上，对于投资者而言，可以根据上述条件衡量相应的可转债是否值得参与。至于部分正股价与转股价存在较大折溢价的可转债而言，一方面需要关注可转债会否存在向下修正转股价的需求，另一方面则在一定的套利空间前提下，可以采取适度转股的策略，以获得套利的空间，但可操作的难度还是比较高的。除此以外，对于质地较好的上市公司发行可转债，原有上市公司股东，可以积极参与优先配售，以获得比较具有确定性的投资收益。
至于A股市场的投资，料在2018年仍将会延续区间震荡、个股分化的运行格局。不过，作为无风险套利渠道的新股申购，投资者仍需要积极申购，而一旦获得中签机会，则将会带来一笔较好的投资收益率。
对于2018年的A股市场，基本上离不开“防风险、守底线”的政策定调环境。与此同时，在“抑制资产泡沫”的大背景下，实际上也强化了股市区间窄幅震荡的行情性质。由此一来，波段操作仍然是2018年的主基调，但在个股分化加剧的大环境下，对接沪深300或深证100的指数型基金或许是比较好的投资选择。对于投资者来说，只要把握住市场行情的运行节奏，那么通过指数型基金的波段投资，还是可以获得较为稳健的投资收益率。
不过，在颇具未知数的2018年中，笔者还是建议投资者尽量把资产灵活分散配置，不宜过分单一投放至某一投资领域。在此期间，合规性、安全性、流动性以及收益性还是未来投资的关键所在。
小懒说两句
这种投资产品操作难度、对专业性的要求还是比较高的。后续小懒有可能在浮动收益项目里增加这类产品，给大家投资多一种选择哦~
-小懒互动-
你能用形象的比喻
来解释什么是
可转债吗？
尽情发挥你们的聪明才智！
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懒财网特约作者：郭施亮
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