不曾想，中庚基金明星基金经理丘栋荣的离职还不是中庚基金今年最大的痛。如今，中庚基金再度摊上事。
据阿尔法工厂Deep Fund爆料，最近监管多次登门中庚基金，原因是中庚基金沦为上海人寿等寿险公司的通道。上海寿险早在2023年就被中国太保入驻接管，其不具有投资能力。但是，中庚基金甘愿沦为通道，上海人寿通过中庚基金绕道进行股票投资，而中庚基金从中赚取通道费。
这件事之所以被发现，可能源于两点：一是上海人寿偿付能力不足，2023年被上海国资安排中国太保入驻接管，进行风险处置，或在风险处置中发现了问题；二是，据阿尔法工厂Deep Fund引述业内人士消息，监管之所以关注到这件事是因为基金公司在其中丧失了主动管理的能力，且中间或涉及一些不合规的操作。
一般来说，通道业务就是符合资格的基金经理发行产品，但最终将产品的投资、交易甚至风控都全权交给另一位尚不符合专业要求标准的投资人，而中庚基金坐收一定的通道费，做大规模。
在通道业务之下，至少存在两方面问题：一是合规风险，二是投资人收益受损风险，通道之下整个风控如同裸奔，底层资产不明，这对投资人来说风险是非常大的。比如，本文提到的上海人寿，根本不具有偿付能力，现金流断裂，资产交给其管理，无异于飞蛾扑火，财富裸奔。
关于上海人寿，咱们简单介绍一下，公司成立于2015年，成立当年亏损超5亿，但第二年就凭靠万能险一路狂奔，保费收入超百亿，业绩扭亏为盈，创出奇迹。
但是，随着万能险被整顿，上海人寿业绩上演滑铁卢。据每日财报统计图表，2017年收入就近乎腰斩，此前转型重点的健康险迟迟未能良好发展，沦为鸡肋；保费收入在2019年崛起，但是利润率一直非常低，2021年更是上演增收不赠利。
公司收入高举高打，但利润却不断萎缩背后，公司严重依赖银保渠道，比如2019年银保佣金近20亿，而公司收入156亿，占比超10%；此外公司退保金一直居高不下，2017年万能险整顿时更是上演退保金几乎等同于公司营收。近些年虽有下滑，但依然超30亿。
健康险业务的转型未能如愿成功，加之短期内退保数量急剧拉升，给上海人寿带来了巨大的资金压力。公司货币资金波动巨大，2019年账上还有70亿现金，2020年就只剩50亿了。不过，即便如此，7月份公司仍然宣布向子公司北京富豪物业借款5.94亿，2020年至今累计输血超26亿。
其实，上海人寿沦落被接管命运，除了自身的原因，还有一大部分原因则是公司控股股东资金链出现危机，而上海人寿充当了“现金奶牛”。根据公司年报，览海控股为公司第一大股东，实控人则是密春雷。
密春雷又是何方神圣？他是览海集团实控人，上海滩的风云人物、曾经的百亿富豪，传闻董卿的老公，其投资版图巨大，涉及保险、医疗、房地产、能源、投资等多个领域，由于摊子太大，资金链出现问题，百亿富豪曾一度失联。
2021年的11月，密春雷卖房给员工发工资。后来，频繁的债务纠纷，最终导致密春雷失联。据财新报道，2021年12月，密春雷被地方经侦部门带走，约两周后，“览海系”上海人寿的投资总监也被查。后来公司公告称联系不到密春雷，失联大半年后回归！
与此同时，览海系遭遇多起司法诉讼，涉及西部信托、西藏信托等，旗下不少公司股权遭冻结。西部信托发行了一笔30亿的信托产品出现违约，览海控股提供全额不可撤销的连带责任保证担保。市场分析，表面上看融资方是玉溪金丰凌，实则是览海控股。
2022年6月份，览海投资、览海控股，以及法定代表人密春雷，因涉及巨额债务，被上海市金融法院列为被执行人，执行标的高达7.19亿元。不过，截至目前被执行信息已无迹可查，但是密春雷有26条限制高消费信息。
其实，大家最为关注的还是，中庚基金作为一家百亿公募，怎么沦为“被接管寿险公司”的通道？其实，大家看，中庚基金整体业绩还可以，近三年亏损不足10%，远远跑赢沪深300指数和很多公募公司了。
但是，有一个致命的问题，公司是一家个人系公募，且规模只有不足200亿，随着市场行情下行，权益基金赚不到钱，管理费越来越少，或是中庚基金有此做法的一个重要原因。
根据wind数据，中庚基金规模182亿，但已较23年中期缩水200亿。而在2021年和2022年，密春雷和他的上海人寿开始爆发危机前的2020年，中庚基金的规模只有66亿，21年中期突破100亿，22年直接突破350亿。
不知2020年以来，中庚基金规模暴增背后，是邱栋荣业绩优异吸引的基民买入还是因为通道才做的风生水起？
只能说是人心不足蛇吞象！金石杂谈统计wind数据发现，管理规模占公司8成的邱栋荣在2021年、2022年以及2023年上半年分别为中庚基金分别赚取管理费1.31亿、2.65亿以及1.61亿（扣除渠道后）。
彼时，邱栋荣离职之时，金石杂谈曾苦思冥想不懂邱栋荣为何离职，当时还举出好几个原因说服自己。目前似乎突然懂了，难道是因为公司本身出了问题？或者是离职的时候，监管就已经开始登门检查？至于真相到底如何，让我们拭目以待！
