“钴爷”发威,暴涨20%!机构看涨至40万/吨,有概念股已上涨80%

“钴爷”发威,暴涨20%!机构看涨至40万/吨,有概念股已上涨80%
2020年08月05日 17:21 德林社

文 | 杨万里

黄金妈妈”突破2000美元/盎司关口之际,“钴”爷也发威了。

粗略数据统计,钴价自4月跌破24.8万元/吨后,随后震荡反弹至29.6万元/吨,涨幅近20%。

钴价反弹也带动了A股钴概念股。从4月至今,寒锐钴业股价涨幅超80%,华友钴业股价涨幅超49%,洛阳钼业股价涨幅超35%。

有机构人士认为,钴价有望冲击40万元/吨高位。而回顾历史走势,钴自2018年创下70万元/吨高点后,进入了价格下行周期。目前,钴价已进入了反弹周期。

有投资者不禁好奇,谁在影响钴价呢?

事实上,钴价主要受供求关系决定。供给端看大宗商品巨头嘉能可公司的生产动态以及刚果(金)和南非疫情对钴生产运输的影响;需求端看新能源汽车动力电池、以手机为核心的消费电池的发展。

“一波三折”的钴价

从2015年至今,钴走出了三个周期,即价格上行周期、价格下行周期以及价格反弹周期。

价格上行期间是指2015年至2018年4月期间。2015年,由于中国带动锂电池新能源汽车需求爆发,上游钴需求大幅提升。钴价从2016年的20万元/吨,最高涨至2018年的70万元/吨,涨幅高达250%。

然而,由于后期钴供给过剩以及能源汽车、消费电子需求放缓,钴价又进入下行周期。

数据显示,2016年钴的供给在9万吨左右,需求10万吨,处于供不应求状态。周期品种一旦价格疯狂上涨,必然刺激厂商扩产。到了2018年,钴的供给超过11万吨,但需求不足11万吨,处于供大于求状态。

导致的结果是,从2018年4月至2019年7月,在短短一年零三个月时间内,钴价从70万元/吨跌回22万元/吨附近。

钴价持续下跌又促使生产厂家开始停产,供给收缩后,价格逐渐企稳。

据长江有色金属网发布的数据,钴价在年初一度在28万元/吨附近震荡。之后,钴价短期回落,在4月和6月底,钴价两次跌破24.8万元/吨。

但从7月开始,钴价大幅反弹,价格涨至29.6万元/吨。在短短一个多月时间内,暴涨近20%。

钴价反弹也带动了A股钴概念股。从4月初至今,寒锐钴业股价涨幅超80%,华友钴业股价涨幅超49%,洛阳钼业股价涨幅超35%。

供需关系决定钴价

钴价主要受供求关系决定。

供给端看大宗商品巨头嘉能可公司的生产动态以及刚果(金)和南非疫情对钴生产运输的影响。

2019年,嘉能可宣布将从年底开始暂停全球最大铜钴矿Mutanda的生产,原因是该矿“在经济上不再可行”。

此举导致了嘉能可的钴产量大幅下降。今年一季度,钴产量为1.4万吨,同比下降33%;今年二季度,钴产量为0.82万吨,同比下降21%。

有市场人士称,嘉能可Mutanda铜钴矿关停带来的影响是,部分原定今年投产的钴原料新项目或将推迟至明年,手抓矿供给量短期内亦减少,预计今年钴原料供应量同比减少6%。

而在Mutanda铜钴矿关停之际,新冠疫情在非洲蔓延又影响了钴原料供给。

生产方面,刚果(金)是重要的钴开采冶炼的企业的集聚地,包括嘉能可的 Katanga 公司。此外,还集聚了洛阳钼业、华友钴业等多家中资企业。

值得关注的是,铜钴主产地感染人数高于刚果(金)国内其他地区,疫情防控形势严峻。如果确诊人数持续增加,刚果(金)的铜钴生产将面临巨大冲击,不排除出现停产情况。

运输方面,根据海关统计数据,2019年国内钴原料59%的进口来源来自南非。值得关注的是,南非已成为非洲地区疫情确诊人数最多的国家。如果南非的疫情失控,南非港口运输不畅又将导致国内钴原料进口量下滑,从而影响原料供应。

中信证券对此表示,7月以来刚果(金)和南非疫情对钴生产运输的影响再度凸显。预计下半年国内钴原料供应将持续紧张,极端情形下四季度国内冶炼企业可能出现断供风险。在供应缺口和补库刚需的带动下,钴价有望大幅上涨,冲击40万元/吨高位。

需求端看新能源汽车动力电池、以手机为核心的消费电池的发展。

钴是动力电池和消费电池的重要原料,因此,新能源汽车行业、消费电子行业对钴的需求将对钴价产生重要影响。

公开数据显示,6月国内动力电池装车量4.7GWh,同比下降29.1%,环比增长34.0%。尽管装机量同比仍呈现大幅下滑,但6月的装机量数据已经达到去年7月的水平,行业下滑的态势有望在下半年迎来拐点。

我们也关注到,此前根据工新部此前发布的国内新能源汽车技术路线图来看,2025年国内新能源汽车销量将达到至少500万辆;彭博预测2025年全球销量将超过1000万辆。

从长期看,新能源汽车将是未来的发展趋势,也将带动动力电池需求增加。若动力电池需求增加,钴的需求也会增加。

另外,据第三方研究机构Canalys发布的数据显示,今年第二季度中国大陆智能手机市场季度环比增长率达到25%,出货量逾9000万台。随着国内智能手机市场逐步复苏,对消费电池的需求将增加,从而利好钴价。

从上述可以总结,短期内钴价受供给端影响更大,主要是嘉能可Mutanda铜钴矿关停、刚果(金)和南非疫情抑制钴原料生产和运输,或将进一步导致钴供给减少,从而直接刺激钴价格上升。需求端则是从长期影响钴价,主要看新能源汽车行业、消费电子行业的发展。

钴概念“三剑客”

A股钴概念有多只,与钴关系更紧密的是华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业三家公司。

2019年年报数据显示,钴产品占寒锐钴业的总营收比例为76.64%,钴产品占华友钴业的总营收比例为30.13%,铜钴相关产品占洛阳钼业的总营收比例为12.13%。

从业绩变动看,这三只概念股的业绩变动与钴价变动有紧密联系。

2019年,寒锐钴业营收同比下降36.06%,归属净利润同比下降98%。营收、净利双降与

钴价低迷正相关。到了今年一季度,寒锐钴业归属净利润同比增长141.13%。业绩回升的一个原因是钴产品成本下降、钴金属期末市场价格提高。

2019年,华友钴业营收同比增长30.46%;归属净利润同比下跌92.18%。净利下滑也与钴价低迷正相关。

到了今年一季度,华友钴业营收同比增长0.53%;归属净利润同比增长1385.10%。华友钴业表示,本次业绩预增主要是公司产品高端化、产业一体化的经营战略实施取得了良好的效果,随着钴产品价格的相对企稳,促进了钴产品毛利率上升,同时铜产品的毛利率及销量也在上升。

2019年,洛阳钼业营收同比增长164.52%,归属净利润同比下降65.71%。净利下滑原因也和钴价相关。

值得关注的是,华友钴业于5月发布定增计划,拟募资不超过62.50亿元用于高镍型动力电池用三元前驱体材料项目。寒锐钴业于6月发布定增计划,拟募资约19亿元,用于1万吨金属钴和2.6万吨三元前驱体项目建设。

这两家公司为什么相继布局三元前驱体这一项目呢?原因可能有两点,一是由于钴产品占营收比重较大,钴价变动对这两家公司业绩影响较大;二是“电池无钴化”事件出现,刺激这两家公司作出改变。

今年2月19日,机构市场传出特斯拉正与宁德时代的锂电池供应谈判中,计划在中国制造Model 3车型中使用无钴电池,以更换目前特斯拉所使用的松下811三元锂电池。甚至,特斯拉所一度宣布自研的超级电池中含钴量将为零。

消息出现后,2月19日收盘,华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业等钴概念股直接跌停。

7月30日消息,据国外媒体报道,特斯拉的主要电池供应商松下将在2-3年内推出无钴电池。不过,当日钴概念股没有出现明显股价波动。

“电池无钴化”成为行业关注的焦点。

乐观方认为,当前主流的锂电池有多种路线,含钴的有三元镍钴锰酸锂和钴酸锂,前者主要用于动力电池领域,而这一块的需求仅占比10%。三元锂电池的特点是“双高”,即成本高、能量密度更高,也就意味着有更好的续航能力。未来,高端市场仍会以三元电池为主,长期看需求不会减少。

谨慎方认为,由于电动汽车补贴大幅退坡,再加上三元锂电池导致的电动汽车自燃事故频频出现,不少电动汽车公司都重新将视线重新集中到成本更低、更加安全的磷酸铁锂电池上。如果以特斯拉、宁德时代为代表的公司都大力发展磷酸铁锂技术时,对于中上游以钴和镍原料销售为主业的公司来说将是利空。

总而言之,钴作为小金属,具有期货、现货和股票多种投机渠道,容易被资金炒作。对于投资者而言,无论是选择哪种投机渠道,应从供给、需求两端综合分析,而不是被市场情绪带动。

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