文 | 张佳儒
2月21日，震有科技股价上涨0.86%，报价12.92元，总市值25.01亿元。从股价走势来看，震有科技股价有超跌反弹的意味。
2024年以来，震有科技股价快速走跌，2月6日，公司股价最低8.9元，创下2023年以来的最低价，逼近历史最低价7.7元。
最近，市场整体回暖，震有科技股价反弹明显，近4个交易日，公司股价涨幅高达35%，但仍在历史低位区间。
2月20日晚，震有科技公告，鉴于当前资本市场环境变化以及公司自身实际情况等因素，公司决定终止2022年度向特定对象发行A股股票事项（定增）。
震有科技此次定增计划，对公司经营和财务，都有重要意义。
此前的定增预案中，震有科技表示，募集资金到位后有助于缓解公司使用自有资金进行主营业务产能扩张之后带来的资金缺口，满足公司市场开拓、日常经营以及研发等环节对于流动资金的需求，改善公司盈利能力。
数据显示，2021年至2022年，震有科技归母净利润和扣非净利润连续亏损。不久前的2023年业绩预告中，震有科技两项利润数据预计继续亏损。
筹划一年多的定增终止
震有科技是“卫星通信”龙头企业，是从事通信网络设备及技术解决方案的综合通信系统供应商。根据震有科技年报，公司是为数不多的可以提供卫星5G核心网的公司之一，还是为数不多的能提供IMS核心网的公司之一。
卫星5G核心网包括高轨卫星和低轨卫星核心网。卫星通信尤其是低轨卫星通信是尖端技术，目前业界只有少数公司能掌握该项技术并将其成功产品化，震有科技就是其中之一。
本次终止的定增事项，定增预案发布于2022年10月。根据预案，震有科技拟募集资金总额不超过3.5亿元（含本数），扣除发行费用后净额全部用于补充流动资金及偿还贷款。
2023年4月，震有科技调整定增预案，拟募集资金金额从3.5亿元调整为2亿元。2023年9月，定增预案再次调整，拟募集资金金额降至1.75亿元。从拟募资数额来看，两次修订后，募资金额缩水至最初的一半。
根据公告，震有科技认购对象是公司控股股东和实际控制人吴闽华。吴闽华看好公司发展，愿意增持公司股份，解决公司流动资金紧张问题，同时因吴闽华流动资金有限，认购资金来源于借款。
本次定增发行价格为8.16元，监管层要发问询函，要求震有科技说明本次向实控人发行股票定价的依据、计算过程及公允性。
根据相关规定，上市公司向特定对象发行股票，发行价格应当不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的80%。
震有科技披露，定价基准日前20个交易日（2022.09.26——2022.10.28） 股票交易均价的80%为8.1591元/股，本次定价符合规定，发行价格的计算过程准确，定价公允。
2023年12月14日，震有科技披露定增申请文件的审核问询函的回复（修订稿）。当日，震有科技股价20.39元。由于发行价与当时的股价差距明显，外界质疑“实控人套利、变相利益输送”。
经济学家宋清辉对此表示，震有科技并不违规，但考虑到市价与定增价之间存在较大差距的情况，上市公司应该调整定增议案，对投资人才是合理的。
2023年12月以来，震有科技股价快速下行，2024年2月6日，股价最低8.9亿元，逼近定增发行价8.16元。
2月20日晚，震有科技公告终止定增事项，原因为当前资本市场环境变化以及公司自身实际情况等因素。
此前的定增预案中，震有科技表示，本次发行完成后，有助于提升公司整体盈利能力，同时有助于缓解公司使用自有资金进行主营业务产能扩张之后带来的资金缺口等。
震有科技财务和业绩情况如何？
预计连亏3年业绩考核目标全落空
2020年7月，震有科技在科创板上市，上市当年，公司增收不增利，归母净利润4311万元，同比下滑29%。2021年—2022年，公司净利润分别亏损1.02亿元及2.15亿元；扣非净利润分别亏损1.14亿元及2.28亿元。
为何亏损？震有科技曾在2022年业绩预告中表示，受多因素影响，合同执行进度总体放缓，部分项目延迟交付，影响营业收入和营业毛利；客户的回款周期延长，导致公司应收款项余额及长账龄款项有所增加，公司计提相应的预期信用损失。
不久前，震有科技披露2023年年度业绩预告，预计归母净利润亏损7500万元左右，同比减亏65.17%。扣非净利润亏损8000万元左右，同比减亏64.85%。
不难看出，震有科技已经大幅减亏，但仍是亏损。
连续亏损的震有科技，现金流净额持续为负数。2020年至2022年度和2023年1-6月，公司的经营活动现金流量净额分别为-8671万元、-2.3亿元、-6504万元和-1.07亿元。
在持续亏损和现金流为负数的背景下，震有科技向实控人定增募资，补充流动资金及偿还贷款。如今，定增终止了。
震有科技连续亏损，也使得激励计划中的业绩考核目标全部落空。
2021年6月，震有科技披露2021年限制性股票激励计划(草案)，设置了业绩考核目标：以2020年净利润为基数，2021年至2023年净利润增长率不低于50%、125%、237.5%。
上述“净利润”以经审计的扣非净利润，且剔除公司本次及其它股权激励计划所产生的股份支付费用的影响作为计算依据。
实际情况来看，2020年，震有科技扣非净利润3348.87万元，2021年至2022年的数据分别为-1.14亿元和-2.28亿元。
此前的相关公告中，震有科技表示，公司未满足第一个、第二个归属期（2021-2022年）公司层面的业绩考核要求。
2023年，震有科技扣非净利润预计为-8000万元左右。从数据上看，公司第三个归属期（2023年）的业绩考核要求也不能满足。
根据业绩预告，震有科技业绩数据出现积极一面，2023年归母净利润同比减亏65.17%，扣非净利润同比减亏64.85%。
震有科技表示，一方面公司国内外的中标项目和在手订单取得了较大增加，营业收入大幅度的增长。另一方面，公司注重控本降费，销售费用、管理费用、研发费用等期间费用增幅有所下降。
对震有科技未来业绩和股价表现，你有怎样的看法？
