负债率低于20%,股权质押却高企,217亿市值鱼跃医疗难掩财报尴尬

负债率低于20%,股权质押却高企,217亿市值鱼跃医疗难掩财报尴尬
2019年08月30日 16:48 德林社

文 | 杨万里

一家公司负债率低于20%,但大股东股权质押比例高,且经营现金流变动幅度大。作为投资者,你好奇不?

鱼跃医疗创始人叫吴光明,父母曾是普通渔民,“鱼跃”之名由此而来。

吴老板毕业后曾研发过兽用医疗器械金属产品,后来发现医疗器械是个好生意,转而进入医疗领域。2008年4月,鱼跃医疗上市,主要经营范围是提供家用医疗器械、医用临床产品以及与之相关的医疗服务。

奇葩的是,这家上市公司看似负债率低,但大股东累计质押股权比例却超40%。

数据显示,2017至2019年上半年,鱼跃医疗的资产负债率分别为15.96%、19.78%和19.34%,均低于20%。截至今年二季度,该公司账面资金为11.09亿元,短期负债5285万,长期借款1亿元。此外,在“其他流动资产”科目中,公司还有1.73亿元理财产品。

合计看,其所持资金完全可以覆盖负债。然而,鱼跃医疗却存在大股东高比例质押股权的情形。

目前,第一大股东江苏鱼跃科技发展有限公司已累计质押2.26亿元股,占持股比例高达84.85%。第二大股东兼实控人吴光明累计质押4320万股,占持股比例达41.76%。

值得关注的是,2017年6月6日,云南白药发布公告称,江苏鱼跃拟向公司控股股东云南白药控股有限公司增资56.38亿元。当年,吴光明就将自己所持有的部分股权质押给了券商。

除了大股东高比例质押股权之外,鱼跃医疗还存在经营现金流不稳定现象。

2016至2019年上半年,鱼跃医疗的经营活动产生的现金流分别为6.74亿元、2.42亿元、7.98亿元和1.31亿元,同比变化幅度为24.14%、-64.1%、229.68%和-33.38%。

鱼跃医疗在今年半年报中指出,经营现金流下滑的原因是公司支付了大额的战略销售部的项目预付款以及电商超品活动经费。

业绩方面,上半年鱼跃医疗实现营业收入25.02亿元,同比增长12.53%;归母净利润5.33亿元,同比增长13.49%;实现扣非归母净利润5.11亿元,同比增长14.42%。而去年同期数据显示,净利润同比增长18.37%,扣非净利润同比增长15.98%。对比来看,今年业绩弱于去年。

同时,该公司业绩也低于市场预期。此前有机构一致预期鱼跃医疗扣非归母净利润增速约21.34%。

导致业绩增速下滑的主要是呼吸供氧业务板块。该业务实现收入约7亿,下滑约7%,毛利率维持在47%。

截至8月30日,鱼跃医疗的市值为217亿元,股价为21.69元。

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