又一家新三板公司闯关科创板!江苏北人现金流表现不佳

又一家新三板公司闯关科创板!江苏北人现金流表现不佳
2019年10月21日 18:49 德林社

文 | 杨万里

走进券商营业厅,不跟大妈们聊聊高科技,你都不好意思说自己是老股民。什么工业机器人、半导体,有些老股民都能给你科普一段股票知识。

而在科创板扩容背景下,这些带有光环的企业正紧锣密鼓地申请上市。

近期,江苏北人机器人系统股份有限公司(简称:“江苏北人”)获得科创板上市委会议通过。

如果成功上市,这意味着又一家新三板企业将成为科创板一员。

不过,有股民就好奇,江苏北人全名听起来“高大上”,公司具体情况又怎样呢?

经查询资料可发现,江苏北人存在“机器人系统”真实实力被外界质疑、营收受关联大客户影响增大、经营现金流近两年为负等现象。

一、“机器人系统”实力遭质疑

江苏北人曾于2016年3月在全国中小企业股份转让系统挂牌,证券简称为“江苏北人”。

在科创板招股书中,江苏北人曾入选“江苏省隐形小巨人企业”。而在其名字中,“机器人系统”几个字十分吸引人。

不过,有人提出质疑,在固定资产占比、主要产品等方面,江苏北人并非“高大上”。

(资料来源于江苏北人招股书)

资料显示,工业机器人广泛应用于汽车、电子、家电、食品、金属加工等行业。既然作为机器人集成解决方案厂家,那么公司应该具备大量的高端机器设备,不过,江苏北人却并非如此。

数据显示,截至2019年上半年,该公司固定资产原值为7277.65万。其中房屋建筑物原值为5791.56万元,占固定资产比例达79.58%。而机器设备仅为625.94万元,占固定资产比例达8.6%。可以看出,江苏北人的主要固定资产为不动产,而非高端机器设备。

(资料来源于华昌达招股书)

我们顺便对比一下同行华昌达,该公司招股书显示,其机器设备数额达2137.65万元,占固定资产总额比例为41.78%。

(资料来源于江苏北人招股书)

另从采购情况看,江苏北人在2018-2019年上半年期间,分别向上海发那科、电溶机电、上海 ABB 、小原(南京)机电、林肯电气等公司采购机器人本体、点焊设备、弧焊电源设备类等产品。值得关注的是,这些供应商主要为国外厂商。

(资料来源于华昌达招股书)

再次对比同行华昌达,在该公司招股书中,其采购物资仅为钢料、材料等。

此前,有专业保荐人士提出疑问,江苏北人既然在招股书中称自己拥有一定技术,那为啥每年还花这么多钱去采购国外高端设备产品?或许只有公司内部人士才了解相关情况。

(资料来源于江苏北人招股书)

最后再来看看同行们的取名:

“华昌达”的全名为“华昌达智能装备集团股份有限公司”;“三丰智能”的全名为“湖北三丰智能输送装备股份有限公司”;“克来机电”的全名为“上海克来机电自动化工程股份有限公司”;“天永智能”的全名为“上海天永智能装备股份有限公司”;“哈工智能”的全名为“江苏哈工智能机器人股份有限公司”。

这五家同行中,只有“哈工智能”带有“机器人”字眼,而它的经营范围包括高端装备制造、机器人一站式平台以及房地产。

江苏北人的主营业务为提供工机器自动化、智能化的系统集成整体、智能化的系统集成整体解决方案。

江苏北人在闯关科创板之际,其“机器人系统”真实实力值得商榷。

二、营收受关联大客户影响增大

招股书显示,2016至2019年上半年,江苏北营业收入分别为18275.88万元、25084.23万元、41262.45万元和22648.35万元。

从数据看,营收总体呈现增长趋势。

(资料来源于江苏北人招股书)

不过,在亮眼业绩背后,也与其既是股东又是客户的联明股份有联系。

联明股份是谁?它是一家从事工业机器人自动化、智能化的系统集成的公司。招股书显示,2015年7月,联明股份与金力方长津、涌控投资、原点正则壹号等同时对公司增资,成为公司股东,持股3.11%。

2016至2019年上半年,联明股份分别为江苏北人贡献收入达2214.36万元、3305.71万元、6024.85万元及6479.50万元,占当期营业收入比例分别为12.12%、13.18%、14.60%及 28.61%。从近年数据变动看,联明股份的“作用”越来越大。

虽然江苏北人表示与联明股份未发生过重大纠纷,但股民也担忧,双方此前有业绩对赌协议历史。在江苏北人正式上市后,大股东联明股份会减持吗?以后还会在业务上与公司合作吗?

在A股,此前股民就踩雷过。当年海普瑞上市前,业绩一直受益于APP、赛诺菲-安万特两家公司,而这背后是高盛在操作。当海普瑞上市后,高盛大笔套现逾18亿元,海普瑞的股价受到严重冲击。

三、经营活动现金流不佳

对于一家上市公司而言,经营活动现金流是否为正,是影响股民投资的重要指标。

(资料来源于江苏北人招股书)

2016至2019年上半年,江苏北人经营活动现金流量净额分别为2128.68万元、-7750.97万元、-1724.61 万元和-4389.98 万元。

在招股书中,江苏北人表示,这主要系业务规模迅速扩大,经营性现金支出增加导致。

要注意的是,在应收账款和存货等方面,江苏北人披露的数据也令股民担忧。

2016至2019年上半年,江苏北人的存货账面价值分别为1.89亿元、2.92亿元、4.01亿元和3.88亿元,占同期流动资产的比例分别为61.14%、54.78%、57.21%和 58.50%,占比皆超50%。

另外,截至2019年6月末,江苏北人的应收账款余额中超过信用期的金额为4206.31 万元。

存货和应收账款数额高企,一方面影响公司经营活动现金流;另一方面,一旦计提坏账,也会冲击业绩。

结语

在A股,不少散户炒股票主要看名字,而忽视了相关风险。例如A股公司st岩石,此前它的名字为“匹凸匹”,一时激动的散户认为它是搞金融的。结果,买入后就出现了亏损。

所以,无论是对于哪家上市公司,即使名字再亮眼,散户也应该理性看待其存在的问题。

对于受外界质疑的江苏北人,它又能否成功闯关科创板呢?拭目以待吧!

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