果然财经|上证系列指数新规正式实施，对普通投资者影响几何？

齐鲁晚报·齐鲁壹点记者尹睿

10月26日，A股收盘，市场呈现明显分化格局，上证指数小幅收红，但创业板、北证50出现较大回调，超三千只个股出现下跌，两市成交量相比前一交易日明显萎缩。

就在同一天，上证指数、上证A股指数、上证流通、科创综指四项上证系列指数编制修订方案正式实施。盘面涨跌叠加制度更新，不少普通股民既关心账户盈亏，也想搞懂指数这套新规则，会给自己买的股票、指数基金带来哪些实际改变。

盘面冷热不均

中国石油股价创下逾18年新高

从全天收盘数据来看，上证指数上涨0.19%报3697.52点，深证成指下跌1.19%报11534.38点，创业板指下跌1.71%报2638.23点，北证50下跌2.13%报963.95点。两市成交额16230亿元，较前一交易日缩量3497亿元。全市场2252只股票上涨，3157只股票下跌，全天59只个股涨停，28只个股跌停，指数上涨和大部分个股下跌形成反差。

图源：同花顺app

从盘面上看，市场资金避险偏好有所上升，消费、银行、医药商业成为场内为数不多的走强板块。白酒、乳业、休闲食品表现亮眼，皇台酒业、青岛食品、阳光乳业、良品铺子收获涨停，金种子酒、今世缘、迎驾贡酒、古井贡酒、泸州老窖等白酒个股同步走高。医药商业板块行情火热，英特集团、塞力医疗涨停，漱玉平民、九州通、大参林、健之佳等多只个股跟随上涨。银行板块集体上行，工商银行涨超3%，建设银行、交通银行涨幅均超过2%。石油板块走出独立行情，中国石油涨幅接近5%，股价创下逾18年新高，为大盘提供支撑。

科技硬件赛道则迎来集中回调，铜箔覆铜板、CPO、PCB、存储芯片等 AI硬件概念跌幅靠前。南亚新材、三环集团跌超12%，华正新材、金安国纪触及跌停，联特科技、宇特光电跌幅超过15%。半导体、电机、小金属同样处在跌幅榜前列。虽然上证指数收盘翻红，但超三千只个股下跌，反映大部分普通持仓个股承受调整压力，缩量也体现场外资金入场意愿有所减弱。

指数迎来规则更新

设15%权重上限，风险股剔除提前

同日，上证指数（1A0001）、A股指数（1A0002）、上证流通（1B0090）和科创综指（1B0680）四项指数正式启用新的编制规则。本次修订主要包含两项核心改动，一是设置单只样本股权重上限15%；二是把风险警示证券剔除的计算起点，从风险警示实施日，改成风险警示公告发布日。

图源：上交所官网

新规出台之后，不少投资者心里有疑问，限制个股权重、更早把风险警示股票剔除指数，是不是在美化指数表现？业内人士向记者表示，这次上证系列指数编制新规本质上是一次规则层面的优化，设置15%的单股权重上限，主要是防止未来个别超大市值公司对指数走势影响过大，避免被动资金因为规则原因过度集中配置某一只股票。从当前权重结构看，上证指数主要成分股权重远低于15%，短期对指数和ETF的实际冲击有限。

规则更大的价值则是面向科创板的未来发展，随着科创板不断发展，未来A股有可能诞生市值体量巨大的科技巨头。如果缺少权重约束，超大市值公司纳入指数后，单只个股涨跌就会很大程度左右指数表现，跟踪指数的被动资金，也会按照规则集中买入这只股票，造成资金过度集中。设置权重天花板，可以避免个股“一家独大”的局面出现，让指数更加均衡地反映市场全貌。

尤其是科创综指，目前，寒武纪、海光科技、中芯国际等科创综指大市值成分股，权重均不足10%。只要该公司的总市值跻身科创板前十，那么最快将于今年10月27日纳入科创综指。按照旧规则，该股纳入之后权重或将超过 20%，新规生效之后，它的权重会被约束在15%以内，既防止单一大市值个股主导指数走势，也能降低ETF集中买卖带来的价格波动。

而风险警示股票剔除时点前移，通俗来讲就是上市公司曝出风险、发布风险警示公告就开始倒计时，不用等到风险警示正式落地才启动剔除。绩差风险个股留在指数样本池的时间被压缩，打通退市制度和指数编制之间的联动，指数样本池可以更快反映上市公司的风险变化，减少“带病企业”拖累指数，提升指数的代表性和可投资性。

对普通投资者意味着什么？

不必过度解读规则变动

很多普通投资者参与股市，要么直接买个股，要么买跟踪各大指数的基金、ETF，指数规则修改，大家最关心的还是对自己投资钱包的实际影响。

前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受采访时表示，此次设置15%单样本权重上限，核心目的是防范成分股权重过度集中，完善指数的风险分散机制；对于跟踪指数的基金，要不要调整持仓，要看标的指数成份股的实际权重变化，若现有样本权重未触及上限，短期内可能不会产生明显调仓需求。南开大学金融学教授、中国资本市场学会理事田利辉则把本次调整比作给指数装上“限流阀”与“过滤器”，权重上限防止巨无霸个股“绑架”大盘，提前剔除风险股相当于及时把经营出问题的企业移出样本池，让指数点位可以更客观反映上市公司整体情况。

综合机构观点来看，本次指数修订主要会对跟踪这四只上证系列指数的指数基金产生影响，逐步改变基金持仓结构。对于普通投资者直接持有的单只股票，不会带来太多直接影响。如果平时以买卖个股为主，不需要因为新规落地就慌忙调整持仓，更不要把指数规则改动，当成短线买卖股票的信号。

指数就相当于投资者观察市场的一把尺子，编制规则不断优化，目的是让这把尺子更加精准科学，帮助大家看清市场真实情况，并不会凭空制造行情。受访业内人士也表示，A股后续整体表现仍取决于经济修复、企业盈利和资金面变化。普通投资者理财时，还是应当回归企业基本面，理性看待市场震荡。