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AMD(AMD) 发布2020年第3季度财报，营收和盈利均超预期，并上调全年营收指引，年初至今AMD涨幅近79%。单论财报而言, AMD这次财报真的可以用 YES形容了，然而资本市场却给出了相反的答案，为什么会这样呢？
财报显示：
AMD营收达到创纪录的28亿美元，同比增长56%，环比增长45%，超出分析师预期的25.6亿美元。
Non-GAAP下净利润为5.01亿美元，同比增长129%，环比增长132%，超出分析师预期的4.36亿美元。
当季的摊薄每股收益为0.41美元，高于市场预期的0.354美元。
AMD表示得益于新 Ryzen、 EPYC 和半定制新品的不断推出以及客户增长的势头，预计2020年第四季度的营收约为29-31亿美元，同比增长约41% ，超过分析师预期的26亿美元。AMD 公司预计，非公认会计原则的毛利率在2020年第四季度约为45% ，与分析师预期持平。
具体来看
AMD营收达到创纪录的28亿美元，同比增长56%，主要受计算与图形事业部的营业额推动以及企业、嵌入式和半定制部门的业绩提振。
企业、嵌入式和半定制部门的收入增幅扩大
从业务增幅来说，企业、嵌入式和半定制部门的收入增幅较大，企业、嵌入式和半定制部门在3季度收入为11.3亿美元，同比增长116% ，环比增长101%
其实这部分业务同比上涨也是意料之中，为什么呢？这部分业务上涨主要是受到游戏业务的影响，是季节性的。由于疫情的影响增加了对游戏芯片的需要，另外，随着Q4各大厂商开始陆续发布新游戏，料将进一步带来增长。
除了游戏业务之外，推动核心企业、嵌入和半定制业务增长的主要驱动力是EPYC（霄龙）数据中心业务。疫情加速了数字化转型，加剧了数据中心的需求。人们在云计算，人工智能等领域需要强大的算力，而第一代，第二代EPYC的推出，很好的优化了运算能力。
Zen3推动计算和图形部门的收入大增
计算和图形部门的收入为16.7亿美元，同比增长31% ，环比增长22% 。受 Ryzen 处理器销售大幅增长和图形处理器销售收入下降的部分抵消影响，这部分收入环比和同比均实现增长
在计算与图像这部分业务中主要是受Ryzen CPU拉动，且进一步蚕食Intel桌面端CPU市场份额。其实，在芯片市场英特尔才是AMD最有力的竞争对手。AMD的黄金时期是2004年-2006年，在这三年，AMD市场份额从7% 上升到26%，AMD与英特尔便形成分庭抗礼的市场格局，当时AMD和英特尔在消费和个人电脑市场的全球份额都在45%左右，在服务器市场，AMD也拥有25%的份额。
不过自2016年以来，AMD市场份额下滑，从2019年以来，CPU市场引爆核战，随着英特尔受制于产量问题影响， AMD表现尚可，抢了不少英特尔的份额，两者之间的差距在逐渐缩小。去年搭载Zen2架构的桌面CPU大放异彩，而今年笔记本市场Zen2产品的热销有目共睹。
10月9日，AMD发布了搭载Zen3架构的桌面CPU Ryzen 5000系列。采用台积电7nm的AMD Zen3桌面端CPU，性能方面提升26%，其IPC提升约19%，这是自AMD 2017年推出Zen架构以来提升最大的一次。从跑分方面来看，AMD多性能吊打英特尔。AMD在上次发布会展示了RDNA2架构的最新显卡RX6000系列，10月28日（也就是明天）将正式亮相。
为何AMD不涨反跌？
按理说财报这么好，AMD应该大涨啊？为什么AMD还在盘前大跌了？这主要是受到AMD收购赛灵思的影响，今天盘前消息，芯片制造商AMD同意以350亿美元的全股票交易收购赛灵思，根据协议，赛灵思股东可用一股赛灵思普通股换取约1.7股AMD普通股，对赛灵思估值为每股143美元，较其10月26日收盘价114.55美元溢价约24.8%。AMD股东将拥有合并后公司的74%左右股权，赛灵思股东拥有其余26%。
为啥收购会给AMD这么大影响？早在2006年如日中天的时候选择大规模举债收购ATI进入显卡市场，此后AMD一蹶不振，甚至濒临破产。相当一部分投资者认为正是由于蛇吞象的收购导致，AMD承受了沉重的净利息支出，从而拖垮了AMD。因此市场对于这次收购还是持比较谨慎的态度。这就反映到了股价的表现上
不过在我看来这次收购整体对于AMD是利大于弊，首先AMD本次收购采用的是换股的方式，一定程度上减少了负债压力。其实，AMD买下赛灵思的最直接目的就是增强在数据中心领域的核心竞争力。赛灵思是FPGA芯片市场的开创者和领头羊。FPGA市场本身规模不大，但却是通往5G通信、数据中心、无人驾驶、国防等诸多千亿美元级别市场的钥匙。尽管受到断供华为的影响，赛灵思仍保持了超高的盈利水平，它的经营利润率24%而 AMD 仅有9%，收购它对于AMD的业绩也会有一个较好的助力。
英特尔已于15年入场，斥资167亿美元收购了FPGA市场的老二Altera，抢占了先机，目前更是All in 数据中心。更要命的是，英伟达在收购Mellanox之后，实现了网络DPU+GPU的产品矩阵，如果成功收购Arm，也将拥有近似Intel的地位，其流露出的野心让AMD更加坐不住了。
虽然英伟达的收购案不一定获批，但是如果AMD坐以待毙的话，终将会被时代碾压，短时间来看，收购可能会一定程度拖累AMD股价，不过，从长远来看，收购赛灵思之后逆袭英特尔的故事，会更容易在资本市场获得高估值。
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