晶科能源股份有限公司（股票简称晶科能源）是一家全球性的太阳能科技企业，产品服务于全球160多个国家和地区，多年位列全球光伏组件出货量冠军。
前几天他们的产品在某国海关被暂扣，看新闻已经开始放行了，这当然是令投资者们高兴的事。可能有些朋友说，那边的环境不好，就别去了吧，说起来轻松，但实际上却很难做到。
原因是晶科能源74.7%的产品都在境外市场销售，哪怕山有虎，也要向虎山行，他们当然希望是各地只有一些猫更好。从其上半年分产品的营收来看，323亿元的都是光伏组件产品，占比96.7%。这些产品如果不向原有的客户销售，全部转向国内客户，显然在短期内还是不太现实的。
2022年前三季度，晶科能源迎来了大发展，营收猛增了1.2倍，远远超过了前三年的增长幅度，本来是计划搞一个全年大丰收的，不知道本次事件是否会造成多大的影响。
净利润方面比营收的增长更快一些，而且他们已经通过大量出货取得了相当大的成本竞争优势，能够抵消掉行业毛利率下降的影响。
毛利率下降了3.2个百分点，已经跌至10.2%的低位，这个位置对经营企业的成本和规模要求很高，规模较小的企业已经很难生存了，所以说这几年大家都在上规模的原因就在这里。晶科能源的净资产收益率还不错，一般正在爬坡上产能的企业这方面表现都不太好，他们能兼顾两者的平衡，也还算不错了，虽然是以高杠杆为代价。
随着营收的增长，期间费用占营收比持续下降，这样把盈利空间基本维持在四、五个百分点左右。这也不是全行业的企业都能达到的水平。或者说，光伏组件这个行业已经相当内卷了。
现金流量的表现也还不错，每一期经营活动的净现金流都在较大额度的净流入，但是其投资活动的需求极大，这显然需要补充大量的融资才能解决。
长短期偿债能力方面，只能算是中等偏下的表现，这就是前面提到的持续大额为扩大产能的建设投入相关。虽然其资产结构并没有能源化工类企业那么“重”，但绝对金额仍然是很大的。
仅仅是一年时间 ，其主要经营性长期资产就增长了100多亿元，在建工程也有20多亿，显然他们就是在扩规模、拼产能。
流动资产方面最大的是货币资金、存货、应收类业务款项和预付款项，流动资产的质量还过得去；流动负债方面，最大的是应付类业务款项、短期借款和合同负债（类似于以前的预收账款），流动负债的质量也还行。
高额的供应链欠款可能会有一定的隐患，因为营收增长时，其增长的幅度很快，如果公司习惯了这种增长就会在变慢时很不适应，严重的还会耗光现金。
晶科能源的应付票据及应付账款，一年时间就增长了200多亿元，虽然应收类的也同比增长，但应付类始终是其两倍多。如果营收增长变慢，这方面想要滚动着来维持周转，就会出现需要大量补充现金的情况。
存货的规模增长也比较快，但是占流动资产比却有所下降。考虑到其预收的合同款还比较高，存货的增长主要原因应该是产能扩充后的库存自然增长，不存在明显的产品滞销这类问题。
有着大额的供应链上的免费资金，融资就可以相对少一些，但是，2022年三季度末，晶科能源的有息负债同比仍然增长了30多亿元，金额上也还不是小数额。
晶科能源在国内光伏设备行业上市公司中排在第四位，是非常优秀的企业了。其发展速度和经营业绩都相当不错，但是绝大多数市场在境外，这就导致很多因素对其都会有一定的影响，而相当多的影响却无法靠自身努力来化解。
希望外贸的环境和疫情一样好起来吧，虽然这个过程可能并不会一帆风顺。
声明：以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议！
