张尧浠：利率预期主导金市、月图走势暗示仍有新低

黄金市场上周：国际黄金较大幅回落收跌，并跌破上升趋势线支撑，空头力量加大，后市将觊觎回落至进一步支撑100周均线支撑3840美元附近展开阶段性反弹。

影响上，美元指数及美债收益率当周收跌，未对金价产生支撑，其地缘局势的升级，令原油市场再度计入大规模风险溢价，进而强化利率可能在更长时间内维持高位的预期，成为主要压力，加上技术支撑的破位加大抛售使其收跌。

具体走势上，金价自周初开于4160.59美元/盎司，先行录得当周高点4190.13美元，就此遇阻回撤震荡，并于周四跳水超百美金，又于周五进一步走低录得当周低点3975.76美元，最终收于3993.83美元，周振幅214.37美元，收跌166.76美元，跌幅4.01%。

展望本周周一(10月26日)：国际黄金亚市早盘小幅高开震荡偏强走盘，特朗普在开盘前表示我们今天不会打击伊朗，令油价低开，减弱风险溢价和加息预期，对金价产生支撑，但影响有限。

其地缘局势风险担忧仍在，随着美伊重新开战的风险在美国中期选举到来之际明显升温，以及沙特与胡塞武装互袭愈演愈烈，油价飙升引发通胀忧虑，再度推高利率上行风险，仍将限制金价多头。故此，金价仍有调整走低风险。

基本面上，目前油价上涨推升通胀担忧，强化加息预期，减弱黄金吸引力，以及AI板块调整引发市场情绪波动，科技股遭抛售导致股票交易员和投资者面临追加保证金要求，促使他们出售金银持仓；虽然美元指数及美债收益率的暴跌虽然释放了避险信号，却未能扭转黄金的下行趋势，显示出当前利率预期对金价的主导作用依然强大。

展望本周，美联储议息会议和PCE数据将成为决定金价短期方向的关键变量。若美联储在声明或点阵图中释放出对通胀更为鹰派的信号，或PCE数据继续超预期，金价可能进一步承压，跌至3900美元关口下方甚至更低的支撑区域。

反之，若数据或政策表态缓解市场对更高更久利率的担忧，叠加中东地缘风险的持续存在，黄金或有望在当前位置企稳并寻求反弹。

技术上，月线级别；金价目前跌至6-7月支撑附近，虽有止跌反弹需求，但附图指标维持较强的空头信号，仍暗示后市有跌破支撑，并触及30月均线支撑3600美元附近的预期。同时也有望在后续展开1-2年维持在3300美元上方持续调整，并在之后2029-30年再度拉升新高到7500美元附近。上方阻力关注能否重回5-10月均线上方。