问
IDO是什么？
DeFi 崛起给 IXO 的家族新增了一名成员：IDO。IDO 的名称含义众说纷纭，有人认为IDO是首次通过去中心化交易所发行的代币（Initial DEX Offering），也有人认为IDO是首次通过DeFi发行的代币（Initial DeFi Offering），而Polkatrain的IDO特指Initial Dot Offering，表示专注服务波卡生态，需要用DOT参与拍卖。
从名字的争议中也可以看到IDO变化。在最初阶段，IDO确实主要通过去中心化交易所来完成，但在AMM DEX上进行首次代币发行存在一些问题与隐患，比如“科学家”抢跑或“巨鲸”用户操盘造成一般用户IDO收益受损等，这使得一些项目出于社区动员和公平发行的考虑，将首次代币迁移至其他交易算法更复杂的DeFi平台上，待完成发行后再链接去中心化交易进行流动性做市。所以IDO的发展基本经历了DEX和DeFi+DEX两个阶段。
从目前市场上主要的IDO模式来看，Uniswap和Balancer仍然采用兑换（Swap）。两者的区别主要在于流动性构成方面。Uniswap并不是为了IDO专门开发的DEX，因此其IDO流动性与其他资金池的流动性构成一致。而Balancer则为IDO专门开发的一套模板流动性引导池LBP（Liquidity Bootstrapping Pools），其最大的特点在于允许发行方自定义资金池的权重，可以是线性的，也可以是指数曲线。Balancer认为，通过快速调整权重，可以降低池中代币的价值，阻止早期投机导致的价格飙升。
从平台类型来看，目前IDO平台可大致分为综合性DEX平台与专门服务IDO的拍卖型平台，前者的典型代表为Uniswap、Balancer等，可以为项目方提供从代币发行到建立流动性等一系列功能，后者的代表则是Polatrain、Mesa、Bounce、Polkastarter等，专门为项目方提供丰富多样的代币发行与拍卖策略，但无法直接为代币创造流动性资金池。
问
IDO收益？
PAData选取了IDO两个阶段的两个主要平台Uniswap和Polkastarter来观察IDO代币的收益表现，可以看到早期AMM DEX IDO的收益浮动区间较大，而近期Polkastarter固定汇率拍卖的IDO收益浮动区间非常小。
从上币当天的收益来看（以Uniswap交易首日的收盘价为准），Uniswap上较早期的IDO的三种代币的平均收益倍数大约为3.27倍，Polkastarter上IDO的最近三种代币的平均收益倍数约为6.75倍，整体平均首日收益约为3.81倍（中位数）。
从历史最高收益来看（以Uniswap历史交易的最高价为准），Uniswap上IDO的三种代币的平均收益倍数达到惊人的57.99倍，这主要受到UMA IDO 高达127.2倍这一极端值影响，那么另外两种代币的平均收益倍数约为23.41倍，也非常高。Polkastarter上IDO的三种代币的平均收益倍数则要低很多，大约7.55倍，略高于首发当日。整体平均历史最高收益约为13.80倍（中位数）。
当前收益的情况也比较类似（以Uniswap 3月3日的交易价为准），Uniswap上IDO的三种代币的平均收益倍数约为36.22倍，Polkastarter上IDO的三种代币的平均收益倍数约为6.7倍。整体平均当前收益约为10.07倍（中位数）。
除了受到时间因素的影响以外，首发价格的高低也是造成收益区间大小的重要原因。由于AMM DEX的首发价格取决于流动性资金池的配资情况，这为“巨鲸”和科学家抬高一般投资者IDO价格提供了动力。固定汇率拍卖或其他更复杂的拍卖方式通过限制参与者的资格、限制首发价格、限制最高销售额度等手段控制了IDO价格的浮动，减少了用户之间博弈的空间，也缩小了IDO的收益区间。
总的来说，IDO当前平均近10倍的收益仍然显著高于其他投资手段。
PAData统计了2月以来A股新股的“打新”收益，结果显示，17只新股平均首日收盘涨幅约为1.73倍（中位数），其中最高的冠中生态也只有5.51倍。平均历史最高收益约为2.26倍，其中最高的曼卡龙约有9.43倍。平均当前收益只有1.55倍，其中仅冠中生态、极米科技和曼卡龙超过4倍。
PAData还统计了其他数字货币今年以来的持币收益，结果显示，抽样的30种数字货币今年以来的平均持币收益约为2.74倍（中位数），其中市值排名90-100的数字货币今年以来的平均持币收益最高，约为2.81倍（中位数），市值排名1-10位的数字货币今年以来的平均持币收益最低，仅约为1.92倍（中位数）。在不考虑时间效率的情况下，除了收益最高的FTM以外，其他抽样代币的持币收益都低于IDO收益。
不过要声明的是，这里计算的收益倍数往往是盘面中的瞬时最低/最高价格，只能为了解收益区间提供一个范围参考。实际上，IDO的高收益伴随着高波动率。根据统计，Polkastarter上三种代币的首日平均波动率约为31.61%，历史日均波动率约为33.27%，显著高于一般数字货币的波动率。
今年以来，30种不同市值排名的数字货币的日均波动率约为16.27%（中位数），其中市值排名1-10位的数字货币的日均波动率最低，约为14.51%，市值排名90-100的数字货币的日均波动率最高，约为18.10%。远低于近期IDO代币的波动率。
Polkatrain
Polkatrain的IDO特指Polkadot发行的代币，即Initial Dot Offering，预计将于2021年4月中下旬在BSC（币安智能链）开启IDO拍卖。所有波卡（Polkadot）生态的项目均可申请参与IDO拍卖，以此获得资金和资源的支持，持有DOT和POLT Token并且通过白名单审核的用户，将可参与波卡生态项目的IDO拍卖，获得参与早期项目的额度，所有参与拍卖的POLT Token将全部销毁，促进POLT Token价值增值。
Polkatrain作为新一代去中心化IDO平台，将为波卡（Polkadot）生态项目提供固定利率、LBP（Liquidity Bootstrapping Pool）、超募三种交换池，通过Polkatrain委员会和DAO社区投票的项目，才可发起IDO拍卖。Polkatrain仅支持以DOT作为拍卖筹码，在拍卖前每一位参加的用户，需要在智能合约中锁定自己的DOT，拍卖结束后，智能合约将根据预先设定的算法，获得项目Token。
每一个参与IDO拍卖的项目细则，以及用户参与细则，将在Polkatrain官方渠道公布，敬请期待。
转载 Polkatrain志愿者
