来源：金融虎网 作者：雄飞
继兴业消金和杭银消金之后，又一家消费金融公司发行金融债券。金融虎网注意到，昨日，招联消费金融发行2024年第一期金融债券，发行规模为人民币18亿元，系3年期固定利率品种，牵头主承销商为招商银行，联席主承销商为兴业银行、招商证券、中国国际金融、中国银行、中信证券、中信建投证券、国泰君安证券和华泰证券。
据了解，去年8月，据媒体报道，央行拟大力支持消费金融公司、汽车金融公司发行金融债券和信贷资产支持证券。当时，多家消费金融公司回应称，已做准备，正积极筹备。
当时，招联消费金融相关人士曾对媒体表示：“如获批发行金融债券，有助于招联消费金融扩大融资渠道，补充中长期资金，优化资产负债期限结构，进一步促进主营业务发展。”
去年11月24日，兴业消费金融成功发行了2023年第一期金融债券，规模15亿元。今年1月9日，杭银消费金融在银行间债券市场发行2024年金融债券(第一期)，拟发行3年期固定利率债权，发行规模为10亿元。
值得一提的是，自2021年开始，消费金融公司已有近两年未新发金融债券。自2016年中银消费金融发行首单金融债券以来，至今仅有5家消费金融公司成功发行，规模合计310亿元。其中，招联消费金融以155亿元发行规模居首，兴业消费金融也以80亿元金融债发行规模位居行业前列。
招联消费金融成立于2015年3月6日，是我国第一家在《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》框架下成立的消费金融公司。截至本发行公告签署日，招联消费金融实收资本人民币100亿元，股东单位分别是招商银行和中国联通，各持股50%。
招联消费金融旗下拥有“好期贷”和“信用付”两大产品体系。收入来源主要为利息收入，即公司通过自有资金及银行借款等融资手段获得资金后，向个人客户发放个人消费贷款，并依据贷款合同约定，向客户定期收取贷款利息收入。招联消费金融初期产品在设计上就已经基本实现了全线上流程操作，互联网轻型特征明显。不同于同业普遍以线下渠道开展经营的模式，招联消费金融在战略上明确地将自身定位为“互联网消费金融公司”。客群方面，以年轻人群为主，40 岁以下占比接近70%。
发行文件披露，近年来，随着业务规模的扩大，招联消费金融的资产规模也大幅增长，2020年末、2021年末、2022年末和2023年6月末，招联消费金融资产总额分别为1,083.11亿元、1,496.98 亿元、1,643.46亿元及1,732.40亿元，分别较上年增长38.21%、9.79%和 5.41%。增速逐年下降，主要原因包括：最近三年，受到外部经济环境、获客步伐放缓、新增获客成本较高，利率上限约束等因素影响，消费金融公司整体增速有所放缓。总体来看，公司资产增速与消金行业发展趋势保持一致，2021 年至今，资产增速有所放缓。
截至2023年6月末，招联消费金融拥有注册客户约22,592万户，累计发放款12,541亿元。贷款余额为1,781.58亿元。其中，好期贷贷款余额1081亿元，占比60.67%；信用付贷款余额700.6亿元，贷款余额占比39.33%。
2021-2022年末及2023年6月末，招联消费金融贷款余额分别为1,091.82亿元和1,527.73亿元、1,676.07亿元及1,781.58亿元，年复合增长率为21.64%。招联消费金融发放贷款增速分别为38.28%、9.23%和 6.26%，增速整体呈下降趋势。
主要原因包括三方面，一是基数效应。公司成立初期规模较小，在基数效应下，公司发放贷款的增速呈现前高后低的趋势。二是市场情况。2017年以来，监管部门陆续出台多项监管政策，整顿行业乱象，在一定程度上抑制互联网消费金融的野蛮增长，推动消费金融行业进入合规发展之路；同时，随着新持牌消费金融公司的大量加入，行业竞争日趋激烈，消费金融公司整体增速有所放缓。公司发放贷款增速逐步向行业整体增长趋势靠拢。三是发放贷款未来变化趋势。公司会坚持服务真正有消费需求的用户，不过度放贷，支持用户合理消费，不断提升用户经营与大数据风控能力。基于此策略，同时参考我国短期消费信贷余额增长趋势，预测公司发放贷款增速及总资产增速将会保持平稳。
最近三年及报告期末，发行人资本充足率分别为11.82%、10.96%、11.93%及12.40%，主要指标均符合监管要求；不良贷款率分别为 1.78%、1.83%、2.22%及2.31%，资产质量保持优良；拨备覆盖率分别为348.45%、443.27%、375.09%及 359.73%，抵御风险能力持续增强。
2020年度、2021年度、2022年度及2023年1-6月，招联消费金融分别实现营业收入128.16 亿元、159.33 亿元、175.01亿元和 93.66 亿元，实现利润总额23.96 亿元、35.40 亿元、38.29亿元和 21.95 亿元，实现净利润16.68亿元、30.63亿元、33.29亿元和 18.62 亿元。最近三年呈现逐年增强的趋势。
截至2023年6月末，招联消费金融发放贷款和垫款余额为1,643.56亿元，发放前经过严格信用分析和风险控制，风险较低，资产质量良好。流动性风险监管指标方面，最近三年及一期末，招联消费金融的流动性比例分别为91.18%、85.74%、201.31%及106.39%，处于较好水平。
资产质量方面，招联消费金融在脱期法的基础上结合特定风险因素从严对贷款进行五级风险分类管理，分为正常类、关注类、次级类、可疑类、损失类。最近三年及一期末，公司关注类贷款比率分别为 0.43%、1.69%、2.34%及1.46%，不良贷款率分别为1.78%、1.83%、2.22%及2.31%。
逾期贷款方面，最近三年及一期末，招联消费金融的逾期贷款金额分别为30.86 亿元、52.81 亿元、67.29 亿元及66.89亿元，逾期贷款规模处于合理范围。最近三年及一期，公司分别核销不良贷款75.41亿元、54.00亿元、103.52亿元和56.43亿元。
截至2023年6月末，招联消费金融已经获得261家金融机构授信，授信总额度为3192.11亿元，其中公司股东招商银行给予招联270 亿元的同业授信。未来招联消费金融将继续推动银行授信业务的发展。同时公司已于2018年4月加入全国银行间拆借市场，截至2023年6月末，公司拆借额度100亿元。公司可及时从线上拆入资金，满足临时性的流动性需要。
截至2023年6月末，招联消费金融共有员工1,417人，其中，本科及以上学历占比99.8%。报告披露，2018年，招联消费金融取得深圳市桂湾片区土地使用权，2023年6月末无形资产为11.62亿元，公司兴建新办公楼招联大厦，2022年12月招联大厦已完成结构封顶，目前在进行幕墙和室内装修工程施工，项目预计2023年底竣工。
中诚信国际评定招联消费金融股份有限公司主体信用等级为AAA，评级展望为稳定。评定其拟发行的2024 年第一期金融债券的信用等级为AAA。中诚信国际肯定了招联消费金融股份有限公司较强的股东支持、逐步提升的资本实力、持续增长的业务规模、较强的盈利能力等正面因素对公司整体经营和信用水平的支撑作用；同时，中诚信国际关注到，政策及竞争环境存在不确定性、外部环境冲击对公司资产质量形成挑战、业务规模快速扩张对人才、技术和风险控制等方面提出更高要求等因素对公司经营及信用状况形成的影响。
在信用挑战方面，中诚信指出，金融监管政策及行业竞争环境存在不确定性，公司战略推进效果仍需持续观察；国内经济总体下行叠加外部环境的冲击，公司不良贷款规模持续攀升，公司资产质量面临一定挑战。此外，业务规模的快速扩张及业务种类的增加对人才、技术和风险控制等方面提出更高要求。
