外资和内资的投资风格在今年惊人的进行了灵魂互换：
【内资】：越来越喜欢科技类中型头部公司；
【外资】：喜欢白马龙头和大消费。
菠菜这么说是有证据的，你看美的现在的股权结构，外资持股比例已经到达27.31%。这不得不让菠菜想起了曾经的大族激光，就是因为外资太喜欢买买买了，差点触碰28%的境外持股上限，所以被富凯大厦临时叫停（详见营收和净利双降的大族激光，为何被北上资金热捧？）。整个2019年对于之前的郭嘉队而言是个调仓换手部分筹码给境外投资者的一年。
这让我想起孙武在《孙子兵法》中所描述的战争最高境界——不战而屈人之兵（不通过战争的手段而使对方屈服）。或许这正是对岸对付沙特的一种长期以来惯用的手段。很多小伙伴都让菠菜说说沙特阿美上市。一说到沙特大家都会想到不过就是中东那些事嘛，不过都是宗教问题……其实，菠菜多年观察，中东几个石油产出国之间的矛盾还是钱和利益为主，宗教派系为辅。
比如沙特就是一个十分明显的非常封建不民主的国家，至今不仅还保留王室而且玩政教合一。保留王室，国家被几个家族控制这不是妥妥的应该被山姆大叔煽动暴民推翻吗？政教合一是啥？就是土耳其现在埃尔多安干的事，也是被对岸制裁的直接借口。
但是，沙特不一样：
1.沙特是OPEC这种石油武林大会的盟主（石油产量大，开采成本极低），没有当年沙特王室的同意，美元不可能绑定石油贸易，谁让人家是产油大国呢？
2.沙特会带领OPEC玩限产和扩产来直接影响石油整体的供求关系；
3.国内经济机构单一，基本石油和石化产品出口占了其出口额的90%以上
因为还有利用价值，因此山姆大叔不会带头喊出什么高大上的口号来主动对沙特出击；当沙特被人偷袭的时候，山姆大叔也会站出来保护为其摇旗呐喊……但风水轮回转，山姆大叔穷了，打算用页岩扩产来主导世界能源的供给格局时，沙特也会为自己想个后路。
比如，2016年抛出“沙特2030愿景” 改革计划。实质就是沙特核心资源IPO。但逗比的是沙特阿美（Saudi Aramco）从落地出生起，就是一美国公司。1933年，沙特王室和对岸加州标准石油公司签订了一项特许协议，授权其在沙特本土进行石油勘探。在这个协议的前提下，加州阿拉伯标准石油公司成立。经过在沙特长达5年的勘探，该公司发现了第一口商业油井，于是一直喷石油到现在。后来沙特王室才不断的扩大股权，到1944年将该公司更名为阿拉伯美国石油公司，简称阿美石油公司。
图片来源：前瞻经济学人
而且之前沙特阿美的二股东是美孚，可以说之前桌子底下的牌都亮出来，更让世界认为沙特就是山姆大叔在中东的核心租借。有人说沙特阿美是世界上最赚钱的公司？这个论调我是深表怀疑。你可以说他规模最大，IPO市值王者，但是不是最赚钱需要时间来给出标准答案。
有个事实不容忽视，假如我A相当于6-7个苹果公司，那么沙特阿美去年的净利润1111亿美元等于同期2个苹果，10个亚马逊……这体量还是不容忽视的。
但问题来了，这么美好的规模数字，沙特阿美还是降低了估值才完成的上市（从2万亿美元降到1.7万亿），很多投资机构对其并不感兴趣（让菠菜想起了当年的中石油被巴菲特8次减值那个梗），原因是：
1.沙特阿美和两桶油这种大央企还有本质的区别，阿美更像是沙特的经济支柱，再简单的说买这公司和赌沙特国运是一码事。那么，你确定未来这个单一靠资源出口为主要经济来源的国家未来会持续高增长？反正我是不确定的，特别是菠菜去过阿联酋，中东国家这种高福利难以长期为继；
2.假如未来石油生意依旧一本万利，阿美就没有上市的必要。换句话说，你上市正说明自己很清楚未来能源替代是主流。或许化工和制造业还需要石油，但华尔街依旧觉得阿美估值小贵。
或许，在华尔街老炮眼里，阿美还不如美的的成长性（笑）。这逻辑正如前几天大家觉得浙商银行贵，一看这两天的邮储银行，哎呦，浙商银行不太贵（摊手）。
阿美上市还是利好中国的。尽管现在是全球经济寒冬，但我国依旧是制造业NO.1的大国，参股阿美也算是战略考虑。这时候沙特王室抛出的明年预算（如下图）也透露出前几天一直喊减产，但未来可能减产也提高不了油价……所以，你还配合玉米头一起玩干嘛？还不是为了让华尔街不给你砸盘么。
再看看前两天菠菜文章鸿蒙带来软件板块逻辑，12月联储议息大会不用看所说美联储果然如菠菜所猜测，停止了降息，这下估计玉米头的压力更大了。由此市场对于央行是否会进一步实行降息也会颇有分歧。这时候，李大霄老师来了一句：“牛市来了睡不着觉。”或许，大霄老师只一个人的浮世清欢，一个人的细水长流。
但不管如何，电子板块的逻辑今年我们星空团队是踩对点儿了。听说15日很关键……我们和对岸不知经历了多少关键日子，还是别太看重结果了。不战而屈人之兵的原文解释是不打仗把敌人“拖”垮，我看这招儿咱用的还不错。
电子板块补充一个逻辑，找需求拐点来了，但国内供给有限的公司。像耳机这种也算配件，可以做代工的厂子比较多，既构不成技术壁垒又构不成产能壁垒，这种就是纯热点。热点都靠资金推动和消息传播，除非你能足够快跟上资金进出，否则还是趴在芯片逻辑上舒服一些。
