文/菠菜的星空
关于市场传言给商业银行发证券牌照一事，前两天在市场上传的沸沸扬扬，也有不少读者问菠菜怎么看。首先，券商牌照对于大银行早就有了，他们之前是上一轮刮混业风的时候通过参股、控股券商获得的。其次，尽管我国商业银行拥有大量客户资源，但即使直接获得券商牌照也不会动用银行储蓄客户的钱去二级市场炒股，更不会如很多人想的因为有很多客户资料然后拉开户。我明确的说，银行没必要去抢券商的经纪业务。相当于，你给狮子喂虫子吃。
那么，银行获得券商牌照到底会干点啥？
菠菜认为银行目前的投行业务非常有局限性，主要偏债权类（资产证券化也算债权类），优势是自己的资金体量大。然而，投行业务从狭义上讲是收并购、IPO保荐业务，更偏重股权投资。菠菜理解银行如获得券商牌照不如理解为和现在券商一样的投行业务资格，会更多的扩大商业银行的一级市场参与程度。
1.对于现在的券商，更多的影响是有个有钱的竞争对手，但不代表有钱你就业务能力强，客户就买账。在现在国内的投行业务中，券商的优势是非常明显的；
2.对于现在的商业银行，目前大银行有路径依赖，中小银行获得牌照的可能性更大。有可能打造一个中国版的JP 摩根（摩根大通、小摩都是指这家）。国内不少财经媒体把JP 摩根说成是投行，其实人家是商业银行，当然也有投行业务。现任港交所总裁李小加曾任JP 摩根中国区主席，因此小摩被国人熟知。即使是大摩（摩根斯坦利、摩根士丹利是一家）其实也是从小摩投行部因为特定时期的监管要求分出去独立的；
3.从监管层的角度看，引导市场给企业更多的投资渠道是长期趋势，给商业银行券商牌照只是一种途径。这里还涉及分业监管体系下做混业经营的法律风险，目前《银行法》对商业银行有很强的限制。商业银行长期看依旧是赚存贷款利差为主，这部分顶多扩充中间业务。最可能先落地的是债券承销业务，毕竟做债是商业银行的优势。
对于二级市场而言，菠菜不认为会直接影响到商业银行股价以及券商的股价，顶多偏银行利好。传说中的牌照先给建行和工行，也没有事实依据，前面也分析了更可能是中小银行。再多说两句，为何后来的一些股份制银行，中小银行中间业务做得好，主要是因为没有国有四大银行那么多的资源优势揽存揽储，贷款优质客户，被迫去发展中间业务。举个例子，宇宙行和某些国企央企一开口，你把你们公司员工工资卡都开我们行吧，我们给点贷款优惠，立马业务就上门（对于信贷部门而言，国企央企绝对是优质客户）……你把这事搁小银行行吗？没有躺赢的机会，只能自己去市场上发展新业务。再说的通俗一点，我国商业银行所谓投行业务、资管业务基本都是被市场化经营倒逼出来的。
真正构成对银行业利好的，要么是央行的政策，要么是银行收购小券商或者其他小银行。银行本身其实是传统金融行业，能做文章的空间不大。
那么问题来了，为啥今天金融科技会猛涨呢？
其实，菠菜认为主要的刺激因素并不是周末盛传的商业银行发放金融牌照一事，而是证监会引入金融科技局这一新的监管方向。与其说这是金融创新，不如说是金融监管创新。这事本来6月12日就已经发酵了，然而在近期陆家嘴金融论坛上央妈代表发言也表示：
1.政策方向上，央行在研究编制金融科技发展规划的实施案例和指引；
2.央行自身监管业务上，整合在沪科技机构的科技资源，准备成立金融科技子公司，支持上海金融科技中心的建设。
这里蕴含的投资机会就是那些为央行、证监会提供直接技术服务的公司。这部分业务一定会走外包，直白的说监管机构不养大批码农和产品经理，专业的事一定有专业的人来做。当然，市场会联想到商业银行的金融科技供应商，比如给大银行提供科技服务的公司。
这里菠菜依旧想提醒以下几个风险点：
1.涨起来的，有的已经俩连板的大家注意一下，本身是小盘股，很容易被市场上资金撬动的那种。能否持续涨，取决于资金面是否对这个逻辑认同，我建议当做短期题材看；
2.银行既有硬件供应商，也有软件供应。问题是你一定要手握商业银行的采购合同，而不是说可能被采购。而符合这一条件的和之前炒区块链类似，是非常少的。即使是提供软件服务，银行要求的也很高；
3.这里纯正一点的金融科技，我更看好交易平台，比如同花顺、东财（注意不是推荐），因为成长逻辑非常清晰。
由于市场的误判被错误解读的券商个股，近期会有明显反弹，因为普遍弹性比较好，上3000是A股当下的大趋势。此外，央行今日盘后公布了一个利好，7月1日也就是明天下调支农再贷款、支小再贴现利率。由此可见，对实体经济的刺激一直在路上。
最后，给大盘上3000的根本信心是经济基本面不断转好。今天上午公布的6月份制造业采购经理指数（PMI）为50.9%，比上个月上涨0.3个百分点。这一指标我们叫做枯荣线，低于50代表不景气。我国作为制造业大国，制造业的复苏对整个就业、经济环境都有密切关系。
信心来了，就等盘面资金的信号了。
