这个传言被辟谣,科技股终于可以放心起舞

这个传言被辟谣,科技股终于可以放心起舞
2021年01月19日 19:11 星空财富bj

作者/星空下的牛腩

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的小鱼

GDP突破100万亿元,这是中国经济给不平凡的2020年交出的答卷。

尽管上半年疫情肆虐,但下半年经济已恢复常态,四季度GDP同比增长6.5%,比上年同期高出0.7个百分点。

强劲的复苏,在2021年一季度的延续,几乎是全市场的共识。考虑到去年一季度因为疫情导致的经济数据基数过低,甚至有庙堂背景的经济学家预测,今年一季度GDP同比增速将在15%以上。

经济的高速增长,将不可避免地带来通胀压力,其直观表现为各种涨价。而且叠加春节的消费需求,我们已经能够观察到各种肉类、粮食、蔬菜价格的上涨。因此,在这种情况下,市场上出现了宏观政策退出的传闻,这很容易让人联想到,会不会收紧流动性。这种风吹草动对于股市很重要,尤其是科技股。科技股估值的平均水位偏高,因此收紧流动性对其估值的打击是很大的。

不过,有重量级的庙堂人物今天声明:“「2021年宏观政策全面退坡,甚至退出」的说法不实,今年宏观政策不会出现「急转弯」。”

科技股这下可以放心了——接着奏乐,接着舞!

但不能仅凭这一点,就妄想我大A股能有普涨行情,更重要的寻找有业绩增长作为支撑的投资机会。关于业绩增长,最简单粗暴的逻辑就是涨价。而具体到科技股上,只盯着广汽石墨烯基电池(割韭菜教学:广汽石墨烯与华为二公主)这种并未量产的黑科技,往往容易迷失;其实朴实无华且枯燥的被动元件,却实实在在地享受了涨价带来的业绩红利。

被动元件主要包括电容、电阻、电感等电路基础元件。所谓“被动”,是指其不需要供电就能发挥作用,这与需要供电才能发挥作用的主动元件(例如各种处理器芯片)相对应。被动元件中一个占比很大的细分品类——MLCC(片式多层陶瓷电容器)被称为“电子工业的大米”。我们在此前的文章(日本首相突然辞职,背后有何隐情?日经跳水!我国半导体能翻身吗)中曾经介绍过,这里从需求—供给的角度做一个简单的回顾。

「需求」

1.智能手机升级换代,电路更加复杂,单个手机的MLCC用量会大幅增长;例如iPhone X的MLCC用量为1100颗,而iPhone 12则至少要用1500颗;

2.5G基站建设进入加速期,5G基站不仅会像手机换代那样犹豫电路复杂导致MLCC用量增加,而且5G基站覆盖能力较弱,使得组网需要的基站数量是4G的1.5倍左右;

3.新能源车的销量增长是大势所趋,而且新能源车的电路的复杂程度也远高于传统燃油车;新能源车MLCC的平均用量在1.4万颗左右,相当于燃油车的两倍。

「供给」

1.2019年由于库存的积压,行业进入去库存阶段,这给2020年库存出清之后,行业进入补库存阶段买下了伏笔,而补库存通常会伴随着涨价;

2.仅村田、三星点击这两家日韩厂商的占据了超过50%的市场份额;相比之下,我国内地厂商只占全球5%的市场份额;尤其高端产品更依赖进口。

在认识了MLCC的供求关系之后,那么,接下来的问题是:

1.涨价能够持续吗?

2.市场份额不占优的内地厂商能受益吗?

MLCC涨价,同样离不开供不应求的经济规律。除了需求旺盛+库存低位,更重要的是,2020年由于疫情的影响,日韩厂商的生产节奏被打乱。2020年4月,行业龙头村田,就因为有员工感染而被迫停产。不仅如此,今冬的极端气候,也让村田雪上加霜,村田在日本境内最大的工厂福井厂因为连续大雪停工,而该厂的产能占比高达25%。而我国由于疫情防控到位,内地厂商反而在有序的生产。

因此,在市场占有率方面,日韩厂商份额下降,国内厂商份额上升;换言之,不经历一些动荡波折,在岁月静好的时候,日韩厂商是不会把时尚份额拱手相让的——国产替代的逻辑,自然也就无从谈起。

通过这些信息,整合出来的逻辑链条是:市占率较高的日韩厂商产能受限→MLCC涨价→产能不受限的国内厂商吃到了涨价红利。

最后来看一下盘面。昨天的文章中提到了“南下资金”,结果今天南下资金净买入超200亿元,直接把港股买爆,看来接下来的一段时间,“聪明钱”不是北上资金,而会是南下资金了。美团(03690)市值创2万亿元新高,小米集团(01810)市值逼近8000亿元,这些在港股上市的国内龙头,都值得我们关注——感谢ETF的扩容,A股投资者即便是没有开港股账户,也可以直接像买股票那样,通过购买相关的ETF,来借“基”布局参与港股盛宴。

注:本文不构成任何投资建议。股市有风险,入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。

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