作者/星空下的烤包子
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的芋圆
染料，是我们身边在常见不过的东西，作为一种能使纤维或其他物质牢固着色的化学物质（主要分为分散染料和和活性染料），也让我们就此看到了这个五彩缤纷的世界。
今年对于染料行业，可不算是那么美好的一年。据官方的统计数据，今年1-8月，印染行业规模以上企业印染布产量361亿米，同比下降8.34%，同时，1-8月全国服装鞋帽、针纺织品类的零售额也同比下降了4.4%。
在通胀、地缘政治、疫情等多因素的影响下，终端消费市场的需求复苏缓慢，让染料行业迎来了至暗时刻。
“染料”和“燃料”（比如天然气、煤等），虽然只有一字之差，但今年的行情确是天差地别。染料领域我们耳熟能详的玩家，比如德美化工（002054）、浙江龙盛（600352）前三季度的净利润分别同比下降了31.36%和42.61%。
在营收还在同比增加的背景下，原材料成本的上涨导致染料毛利下降，或成为罪魁祸首。
但是，就在最近，一切好像又有了转机。
春江水暖股价先知，浙江龙盛股价最近开始一改往日颓废，开始不断上扬，而且其在建的染料项目也在部分投产，像安诺其（300067）也称一期高档差别化分散染料5.27万吨项目也将在年底前实现部分投产。
此外，最近染料价格（比如分散染料）也有了不断上升的趋势，玩家们提价意愿较为强烈，这或许都意味着，行业正在重回正轨。但事实真的如此吗？今天我们一起来一探究竟。
一、大家庭，中国造
深入了解一个行业的情况，从产业链结构入手无疑是最容易的。
染料行业的上游主要是一些中间体和原材料行业，中游是正儿八经的染料玩家，下游则流向了比如服装和家纺等行业。
开篇我们讲到上游材料价格的上涨，对染料玩家的业绩冲击不小。就以浙江龙盛披露的数据来看，今年前三季度中间体和染料助剂分别上涨了4.4%和15.5%。此外，煤焦油也是制作染料重要的上游原材料之一。去年，国内的高温和中温的煤焦油产能大约有3600万吨。
最近，因为煤焦油供应整体偏紧张，其价格依旧在高位运行。
而回到中游的染料行业，咱们国家是名副其实的染料大国，去年生产的染料（约84万吨）已经占到了全球产量的70%还要多，而且去年的出口量已经达到了近7年以来的巅峰（约38万吨）。
但是值得关注的是，从近几年的趋势看，染料行业的周期性还是比较明显的。在18年左右，随着国内环保要求的趋严，染料行业面临着装备升级和环保改造的压力，这就让中小玩家的落后产能出清，直到去年，随着疫情得到有效的控制后，行业又重新回暖，相较于前一年产量增加了6.6万吨。
二、寡头格局清晰，行业重生？
世界染料看中国，中国染料这300多个玩家，主要视角还是要放到长三角。就以浙江省为例，我们脑海中能想到的相关的产业链上下游就有浙江龙盛、闰土股份（002440）等等。
从染料行业的竞争情况看，整个市场还是高度集中的，比如浙江龙盛（2012 年浙江龙盛收购了全球第一大染料生产商德司达，成为全球最大的染料生产商）、闰土股份、浙江吉化三家的市场份额就超过了50%，龙头们具有较强的议价能力。但属于充分竞争的行业，近几年竞争情况有加剧的现象。
为什么虽然今年染料行业过得比较惨淡，但有可能熬过了至暗时刻呢？
随着疫情逐渐走向结束，下游的消费有望重回上升通道，虽然之前上游中间体价格的上涨对企业盈利造成一定挤压（染料的玩家开工意愿较低，其库存水平尚处在比较低的水平），但凭借着染料玩家们寡头垄断的地位，笔者觉得大概率会将成本压力大幅度向下游疏导。
另外，龙头的玩家们已经充分意识到上游原材料成本对业绩影响较大的现实，通过产业链一体化的方式，向上延伸产业链，实现产业链配套布局。比如闰土股份布局了中间体产能，保障了原材料的供给。
三、向着皇冠上的明珠进发
说到底，染料行业属于精细化工领域的一份子，生产工艺较为复杂，对技术水平的要求也比较高，不同玩家在生产效率和质量上还不是完全趋同的。
所以未来，谁能锚定中高端染料产品、不断实现生产的自动化、加大对环保技改的投入，谁就能更快地从谷底爬出，享受下一个上涨周期。
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。vvvv
