2024年第一季度已经进入了尾声，国际大公司陆陆续续开始发布2023年的财报。而在中国石油财报里有个指标比较吸引人注意，就是负债，竟然高达1.122万亿。国际油价连续两年处于高位，中国石油负债居然还在万亿以上。不禁让人疑惑，这到底是合不合理？
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公司财务晴雨表
想搞清楚中国石油的负债问题，我们首先要知道从哪几个指标看公司的财务状况。在会计学中，负债往往不单独出现，而是与资产和所有者权益等要素紧密相关，它们共同构成了企业财务的状况，是公司经营情况的晴雨表。资产是企业过去交易或事项形成的，由企业拥有或控制的、预期会给企业带来经济利益的资源，其包括流动资产、固定资产及无形资产。流动资产主要包括企业的现金及现金等价物、存货、应收账款等。这些资产构成了公司流动性的基础，支撑着公司的日常运营和发展。非流动资产也比较好理解，主要是一些物业、厂房及机器设备等。这些资产对于维持和扩大公司的生产规模、提高生产效率以及保持市场的竞争力具有重要意义。无形资产包括一个企业的品牌和商标、专利和技术、土地使用权等等内容。负债则是企业过去的交易或事项形成的，预期会导致经济利益流出的企业的现实义务。负债反映了企业在一定时期内财务杠杆的作用。负债在资产负债表中以流动负债和非流动负债的形式呈现。流动负债是企业将在1年内或超过1年的一个营业周期内偿还的债务，是企业短期融资的一种方式，主要包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付职工薪酬、应付股利、应交税费、应付利息、其他应付款等。非流动性负债，是指负债的到期期限超过一年或一个营业周期以上的负债，反映的是流动负债以外的负债，通常包括长期借款、应付债券和其他非流动负债等。所有者权益是企业资产扣除负债后的剩余权益，反映了企业在某一特定日期，股东投资者拥有的资产的总数额。从上不难看出，衡量一家公司的财务状况不能从单一指标出发，资产、负债和所有者权益三者之间的平衡关系，真正反映公司的经济实力、偿债能力等财务信息。
02
中国石油为什么负债
了解了资产负债的概念，我们再来看一下中国石油的资产负债情况。通过查阅中国石油的财报，我们整理出中国石油近五年的资产总额及负债总额的变化情况。如下图所示：
中国石油2019-2023年资产总额（单位：万亿）
中国石油2019-2023年负债总额（单位：万亿）
近五年来，中国石油资产总额均在2万亿以上，即使在疫情爆发、经济行情不太乐观的年份，其资产总额也在2.488万亿元。同样，中国石油近几年的负债总额都在1万亿以上。我们都知道中国石油“家大业大”，那为啥会有这么多负债呢？我们一起来分析一下。中国石油作为我国最大油气生产商和供应商，主营业务有勘探开发石油、天然气等化石能源，原油及石油产品的炼制、销售等。
当前，随着国内油气资源的不断开发，国内油田普遍进入了二次采油甚至三次采油，勘探开发成本不断上升。此外，面对资源丰富的超深层油气资源和非常规油气资源，中国石油正在加大这些资源的勘探开发力度，以保障国家能源供给稳定。然而，这些油气资源以难开采著称，需要不断地投入以建立产能。比如，中国石油刚在塔里木油田打了亚洲第一口万米深井。打这样的井不仅是对技术的考验，还需要高精尖勘探开发设备的支持。据了解，钻一口万米深井，通常至少需要1个亿。除了立足油气主业，中国石油还是能源转型的急先锋。在我国能源转型不断深入之际，中国石油在油田场站等辖区内，布置了大量的风电、光伏发电设备，以实现油田开采清洁用能。另外，中国石油还在其全国的加油站逐步加入充换电、加氢等设备；还布局了很多石油化工转型升级及新材料项目。这些都需要大量的投资，而这些投资经常是以资产负债的形式体现出来。
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1.1万亿，多不多？
那对于中国石油这样的企业，负债1.122万亿到底多不多呢？关于这个问题，我们需要知道一个指标就是资产负债率。资产负债率=负债总额÷资产总额×100%。资产负债率能综合的反映出企业偿还债务的能力，体现该公司的总资产当中有多少比例是经借债筹资的方式获得的。它被用来衡量一个企业如果遭遇清算时有多大能力去保护债权人的利益关系。通常来说，资产负债率越高，说明公司的负债比例越多，很大程度上意味着公司面临较高的财务风险，因为它需要更多的负债来支持其运营。然而，这也可能表明公司正在有效地利用财务杠杆来增加其收益。一般情况下，资产负债率适宜水平在40%~60%。但处于不同行业、地区的企业对债务的处理还是有差别的。许多高科技的企业负债率都比较低；经营风险低的企业，为增加股东收益通常选择比较高的资产负债率，例如供水、供电企业的资产负债率都比较高。大公司对债务的态度除了行业差别之外，不同国家或地区也有差别。英国和美国的公司资产负债率很少超过50%，而亚洲和欧盟公司的资产负债率要明显高于50%，有的企业甚至达到70%。我们再来看一下，中国石油近几年的资产负债率情况：
中国石油2019-2023年资产负债率情况
中国石油近几年的资产负债率基本维持在40-50%的水平，而且还在逐年下降。对于总资产在2万亿以上的公司来说，这种比例算是比较低的水平。因此，中国石油的偿债能力是可以的，或者说中国石油的偿债风险处于较低的水平。那如果单从油气行业来看呢？我们查找了国内外几大油气公司的资产负债率情况。五大国际石油巨头中，英国石油公司BP近一年来的资产负债率都超过了65%；壳牌近一年来的资产负债率保持在50%以上；埃克森美孚的资产负债率近几年也都超过了40%，在2020年份甚至接近了60%；只有雪佛龙的资产负债率较低，基本控制在了40%以下。相较而言，在国际石油大公司之中，中国石油的资产负债率也处于较低的水平。
显然，我们看一个公司的资产负债，不能光看数字、绝对值，还要看资产负债率。也就是说，一家企业负债经营本就是正常的，只是需要维持在一个合理的水平。就负债过万亿的中国石油而言，它正以稳健的步伐，走在发展壮大的道路上。
