通力股份上市疑为“圈钱”，信披质量也有待提高_

2023年7月28日，通力科技股份有限公司（以下简称“通力股份”）深市主板IPO成功过会，该公司已于2023年11月6日向深交所提交注册，如若顺利，该公司将登陆深交所主板。

但我们研究其相关资料发现，该公司面临着客户集中度和应收账款“双高”的问题。同时，公司资金充裕仍募资补流，或有“圈钱”嫌疑。此外，公司信披质量也有待提高。

客户集中度和应收账款“双高”

公开资料显示，通力股份是一家专业从事声学产品和智能产品的设计研发、生产制造及销售的ODM平台型企业，公司产品主要包括音箱产品、可穿戴设备、AIoT产品、精密组件及附件等。

经营业绩方面，2020年-2022年及2023年1-6月（下称：报告期），通力股份实现营业收入分别为85.08亿元、97.54亿元、100.31亿元和40.94亿元，净利润分别为3.55亿元、2.85亿元、3.72亿元和2.09亿元。

可以看到，通力股份2021年营收小幅增长，但净利润却反而有所下滑。

从客户构成来看，招股书显示，通力股份还存在大客户较为集中的风险，报告期内，公司来自前五大客户的销售收入分别为63.47亿元、67.62亿元、73.51亿元和32.24亿元，占主营业务收入的比例分别为75.18%、70.03%、74.38%和80.27%。

尤其是，对大客户Harman、Samsung的依赖较为严重，合计销售收入占公司主营业务收入的比例也从2020年的41.87%上升至2023年上半年的55.48%。

进一步来看，通力股份的应收账款也一直处于较高位置。报告期各期末，通力股份的应收账款账面价值分别为25.06亿元、18.03亿元、22.98亿元和21.21亿元，占报告期各期末总资产的比例分别为41.62%、29.11%、38.64%和35.68%。

值得一提的是，应收账款余额中，超过80%是前五大客户欠下的。

报告期各期末，通力股份对前五大客户的应收账款余额分别为18.54亿元、12.20亿元、18.75亿元和17.47亿元，占报告期各期末应收账款余额的比例分别为73.11%、66.75%%、80.50%和81.10%。

资金充裕仍募资补流，公司或有“圈钱”嫌疑

此次IPO，通力股份拟募集资金101,536.862万元，其中20,000.00万元用于补充流动资金。

矛盾的是，通力股份曾多次进行大额分红。2019年-2021年，通力股份共进行了三次分红，通力股份的现金分红金额分别为2.9亿元、1.23亿元和5.76亿元，累计分红金额9.89亿元。

值得注意的是，2019年-2021年，通力股份的扣非归母净利润分别为0.78亿元、1.70亿元和2.59亿元，合计约5.07亿元。也就是说，通力股份2021年的分红金额超过了三个年度的扣非净利润之和。

另外，通力股份账上资金也较为充裕。首先，公司资金流动性较好。报告期内，通力股份的银行存款余额分别为33,363.12万元、59,974.07万元、50,883.23万元和107,679.60万元。同时，报告期内公司经营活动产生的现金流量净额分别为35,699.95万元、14,083.68万元、38,379.50万元和82,801.13万元。

其次，公司资产负债率呈逐年下降趋势。截至2022年末，公司资产负债率、偿债能力整体优于同行业可比公司。