1月18日，保定维赛新材料科技股份有限公司（以下简称：维赛新材）将上会审核，拟登陆深市主板。
此次IPO，维赛新材拟募集资金49,349.50万元，分别用于年产17万立方米高性能轻质结构芯材项目、5万立方米可再生高性能轻质结构芯材加工及新材料研发中心建设项目（一期）、连云港生产基地技术改造项目、维赛新材料生产线技术改造项目、补充营运资金。
业绩波动较大，毛利率呈下降趋势
赛维新材主要从事高性能结构泡沫材料的研发、生产与销售，核心产品包括PVC结构泡沫、PET结构泡沫等。
经营业绩方面，2020年-2023年上半年（下称：报告期），维赛新材实现营收分别为12.68亿元、8.07亿元、8.01亿元和4.33亿元，同期归母净利润分别为2.09亿元、1.07亿元、1.23亿元和0.64亿元。
其中，2021年维赛新材营收同比下滑36%，净利润同比下滑49%。
与此同时，维赛新材的毛利率也面临着下降风险。2020年-2023年上半年，维赛新材扣除运费影响后综合毛利率分别为49.34%、33.06%、33.36%和31.74%，仅三年半的时间公司毛利率已下滑了17.6个百分点了。
事实上，在毛利率下降的同时，维赛新材的的研发费用率也逐年下降。报告期内，维赛新材的研发费用率分别为3.48%、2.53%%、2.48%和1.65%，同行业可比公司均值分别为2.87%、3.47%、4.39%和4.50%，呈上升趋势。除了2020年外，维赛新材的研发费用率均低于行业均值，且变动趋势异于同行。
关联关系披露或不完整
据招股书，维赛新材2020年向保定君玥科技有限公司（下简：君玥科技）采购balsa木原料的金额为2,479.67万元，占同类采购金额的比例为21.86%。
君玥科技系维赛新材员工持股 平台间接股东齐新升之近亲属王贺控制的企业，因此，维赛新材将君玥科技认定为公司的关联方，维赛新材与君玥科技的交易也为关联交易。
工商信息显示，君玥科技成立于2020年7月，君玥科技2020年-2022年社保缴纳人数均为0人，该公司于2023年11月6日注销。
除了控制君玥科技外，王贺还控制着保定市玥瑄机械设备租赁有限责任公司（下称：玥瑄租赁），但维赛新材却未将玥瑄租赁作为关联方进行披露。
还有一家公司可能也与维赛新材关系匪浅。
维赛新材注册地址为保定市高新区北二环6**1号，2021年工商年报中的企业联系电话、电子邮箱分别为0312-84***67、138***29.com。
与维赛新材联系电话、电子邮箱相同的公司还有保定恒舟科技有限公司（下称：恒舟科技），且恒舟科技成立至今年报中的企业通信地址始终为保定市北二环6**1号张庄村*****室，与维赛新材注册地址相似，但在维赛新材招股书中对恒舟科技的信息只字未提。
那么，维赛新材为何与恒舟科技共用电话、邮箱？双方之间是否存在未披露的关联关系？
主要供应商成失信被执行人，员工参保人数低至0人
据招股书，上海九议电子商务有限公司（下称：九议电子）为维赛新材2020年第四大供应商，当期维赛新材向九议电子的采购金额为3737.73万元。
不过，在2023年12月九议电子成为失信被执行人。
据（2023）沪0117民初13317号显示，九议电子因买卖合同纠纷被无锡市康尼化工有限公司（下称：康尼化工）起诉，法院判决九议电子返还康尼化工货款101.4万元以及赔偿违约金1.5万元，九议电子未履行金额336,441.00元。由于九议电子有履行债务能力而拒不执行法院判决，被列为失信执行人。
（2023）沪0117民初16069号显示，九议电子因买卖合同纠纷被天津东景瑞丰新材料科技有限公司（下称：东景瑞丰）起诉，法院判决九议电子返还东景瑞丰货款37.4万元及其他赔偿，执行金额合计410,995.00元，九议电子未履行金额410,995.00元。由于九议电子有履行债务能力而拒不执行法院判决，被列为失信执行人。
江苏迎致进出口有限公司（下称：迎致进出口）为维赛新材2021年第三大供应商，当期维赛新材向迎致进出口的采购金额为3,125.24万元。该公司从成立到2022年工商年报中的社保缴纳人数均为0人。
北京汇鑫圣雅科技有限公司（下称：汇鑫圣雅）为维赛新材Balsa 木原料主要供应商，维赛新材2023年1-6月向汇鑫圣雅采购金额为896.71万元。汇鑫圣雅2016年-2021年社保缴纳人数为0人，2022年社保缴纳人数仅1人。
上述供应商存在严重失信行为或是公司参保人数较少甚至为0人，公司采购的真实性是否存疑？
