7月3日，远大健康科技（天津）股份有限公司（以下简称“远大健科”）北交所IPO成功过会。据了解，该公司是一家专注于净水器件领域的高新技术企业，主营产品包括冰箱滤水器、泳池类滤芯、家用净水滤芯、咖啡机滤芯及整机等。
营收增速大幅放缓，超9成收入依赖海外市场与亚马逊平台
招股书（上会稿）显示，2023年-2025年，远大健科实现的营业收入分别为9.03亿元、10.05亿元和10.11亿元，2024年及2025年营收同比增速分别为11.23%、0.63%，营收增长呈现明显放缓态势。
同期，公司净利润分别为1.02亿元、9420.44万元和1.18亿元，2024年及2025年净利润同比增速分别为-7.57%、25.67%，净利润存在一定波动
进入2026年一季度，公司实现营业收入2.28亿元，同比微降0.70%；归母净利润1839.55万元，同比增长7.84%。
从业务结构来看，公司境外销售占据绝对主导地位，报告期内，境外销售收入占主营业务收入的比例分别为93.74%、93.68%和93.22%，主要销往北美和欧洲市场。
同时，公司销售模式高度依赖线上渠道。报告期内，线上销售收入占主营业务收入比例分别为81.34%、81.93%和82.71%，其中亚马逊平台收入占线上销售收入的比例分别高达97.83%、97.55%和98.16%，单一平台依赖特征显著。
核心产品产能利用率不足七成，新增产能能否顺利消化
此次IPO，远大健科拟募资4.55亿元，用于健康净水系列产品制造基地建设项目、研发中心建设项目和信息化系统建设项目。
截图来源：远大健科招股书（上会稿）
其中“健康净水系列产品制造基地建设项目”通过新建 自动化、智能化的生产基地，可大幅提升高端滤芯、整机及机器人的规模化生产能力。
但我们注意到，公司主要产品的产能利用率并不高。
2023-2025年，公司三大核心产品的产能利用率均呈现“冲高后回落”的走势，公司冰箱滤水器的产能利用率分别为85.53%、96.56%和71.66%，家用净水滤芯的产能利用率分别为63.74%、92.93%和61.38%，咖啡机滤芯的产能利用率分别为79.90%、89.01%和62.68%，2025年核心产品产能利用率普遍不足七成。
在此情况下，远大健科募得资金能否充分利用，是否会带来产能消化等问题呢？
重销售轻研发 ，高新技术企业”含金量”或不足
在招股书（上会稿）中，远大健科将德尔玛、安克创新、开能健康、千岸科技、建霖家居、望圆科技列为同行业可比公司。
报告期各期，公司的销售费用率分别为 31.41%、31.59% 和 30.86%，大幅高于同行业可比公司17.96%、18.65%、19.60%的平均水平。
与之形成鲜明反差的是，公司研发费用率长期跑输行业均值。
报告期内，远大健科的研发费用率仅为2.39%、2.56%和 2.36%，远低于同行可比公司4.83%、4.81%、5.05%的平均数值。
同时在研发人员储备上，截至2025年末，远大健科仅拥有36名研发人员，远低于同行可比公司，同期安克创新、千岸科技、望圆科技、建霖家居、德尔玛、开能健康的研发人员分别为3,549人、62人、77人、1,018人、294人和187人。
远大健科的专利数量也不及多数同行业可比公司，截至2025年12月31日，远大健科拥有专利402项，而安克创新、千岸科技、望圆科技、建霖家居、德尔玛、开能健康分别拥有专利3026项、328项、172项、2,046项、410项。
截至2023年2月28日，德尔玛及控股子公司共持有1,494项境内主要专利和19项境外主要专利。
而值得关注的是，远大健科在招股书（上会稿）中披露其于2025年11月获得高新技术企业证书，证书编号为GR202512000500。
根据2016年初由科技部、财政部、国家税务总局修订印发《高新技术企业认定管理办法》显示，高新技术企业认定需满足的条件，最近一年销售收入在2亿元以上的企业，比例不低于3%；此外还明确规定研发人员需占企业当年员工总数的10%以上。
也就是说，按照2025年高新技术企业认定的相关标准，远大健科2024年的研发技术人员占比仅为6.92%，未达到政策要求的不低于10%的硬性门槛，同时其研发投入相关指标也不符合对应营收档位的规定，从核心量化条件来看，该企业并不满足高新技术企业的法定认定要求。
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