“猪周期”是生猪养殖行业一个特别的现象。如今，本轮猪周期已经步入下跌通道一年多时间。2021年，全国集贸市场猪肉均价为33.61元/公斤，较2020年下降36%。
受猪肉价格下跌影响，A股市场生猪养殖企业出现深度亏损，连牧原股份、温氏股份等头部公司都顶不住了。
养猪巨头都开始出现净利润亏损，猪价的拐点还远吗？
头部猪企也扛不住了
超级猪周期顶点和底部的巨大差价，让A股市场养猪企业的业绩也出现了巨大落差。2020年，牧原股份、新希望等公司，凭借猪价大涨，业绩也是高速增长。
2021年，猪肉价格上涨的脚步戛然而止。2021年，全国集贸市场猪肉均价为33.61元/公斤，较2020年下降36%。
受此影响，2021年，养猪企业净利润陷入下滑甚至亏损的境地。1月25日，天邦股份发布公告，预计净利润亏损35亿到40亿元。
天邦股份还不算最惨的。在此之前，温氏股份发布公告称，预计2021年净利润亏损130亿元到138亿元。对于深度亏损的原因，温氏股份表示，生猪价格大幅下跌，饲料原料价格连续上涨，使得肉猪养殖业务净利润大幅下降。
就连“猪茅”牧原股份的业绩也不容乐观。日前，该公司发布业绩预告显示，预计净利润同比下降超7成，在65亿到76亿元之间。虽然还未出现亏损，但牧原三四季度已经连续亏损两个季度。
目前，A股市场只有3家养猪企业披露业绩预告，但从三季度数据来看，亏损企业占比或将达6成。
虽然目前A股只有三家猪企披露了2021年业绩预告，但从三季报数据来看，由于四季度猪肉价格并未明显改善，2021年或有六成上市公司业绩亏损。
今年一季度，猪肉价格仍未企稳。市场期待的春节前销售旺季，似乎也有旺季不旺的迹象。这意味着，相关企业一季度业绩压力仍存。
拐点何时来？
养猪行业头部企业业绩出现亏损，或可说明猪周期已进入底部。但市场对猪肉价格拐点何时到，仍未达成共识。
目前来看，市场上对猪肉拐点的预期有两种观点：一种是拐点临近，预计2022年二季度可见；还有一种是认为，2023年拐点才会到来。
头条菌复盘历史上的猪周期发现，每轮猪周期底部都会出现两次猪价大幅下跌，就是所谓的“二次探底”。第一次探底对应着能繁母猪供应的高位；第二次探底则对应着生猪供应的高峰。
无论猪价拐点何时到来，一个重要的观察指标就是能繁母猪存栏量。这一指标主要代表潜在供给量是否还会增长。一旦该指标见顶，那么生猪供给的逻辑就会反转。
数据显示，2021年6月，全国能繁母猪存栏量达到年内峰值之后，开始去产能。截至去年12月，该数据已经连续回落6个月。
生猪养殖亏损是能繁母猪产能去化的动力。由于能繁母猪产仔后到生猪上市需要超10个月时间，因此生猪供应高峰比能繁母猪供应高峰要滞后10个月时间。这意味着猪价真正回暖或许要等到二季度。
当然，对关注上市猪企的投资者来说，后续要密切关注能繁母猪存栏量和生猪供应的相关数据。产能出清之后，市场对猪周期的反转预期才会强化。
