7月国内汽柴行情整体走低 地炼至西南区域情况涨跌不一

7月国内汽柴行情整体走低 地炼至西南区域情况涨跌不一
2021年08月03日 16:39 金联创

7月份以来,国际油价整体呈现“v”字形走势。月内,市场关注焦点主要集中在OPEC会议上,在OPEC+会议达成新的减产协议后,市场对于供需关系正在进行重新评估。一方面,由于OPEC+将每月增产幅度定为40万桶/日,这使得短期内市场供不应求的预期得的保持,但从需求面上来看,随着疫情再次影响经济复苏前景,Delta变体病毒的蔓延导致市场避险情绪增加,这限制了油价的上涨空间。

国际油价走势震荡,月内成品油零售价兑现“一涨一跌”,消息面对市场影响作用减弱,供需关系占据市场主导。7月份下游需求整体平淡,国内汽柴行情维持震荡下行趋势。区域套利方面,山东地炼至西南跨区域套利双双回落;陕西地炼至西南地区套利涨跌不一。具体来看:

汽油方面:(图中西南价格取自重庆主流成交价,陕西地炼价格为延长铁路基准价,山东地炼为出厂均价),7月份国际油价走势维持高位震荡,国内成品油零售价“一涨一跌”,累积波动幅度有限,消息面对市场影响有限。尽管需求方面,夏季车用空调用油增多,而暑期私家车出行增多,汽油整体需求表现尚可,但汽油行情处于相对高位,因此国内汽油行情仍有下滑。尤其西南地区7月份降水频繁,部分地区出行仍受影响,需求面支撑力度偏弱,区内汽油行情跌幅更为明显。地炼方面,由于库存压力不大,汽油跌幅较小,因此山东地炼及陕西地炼至西南地区汽油套利均有回落。

整体而言,7月以来山东地炼及陕西地炼至西南地区汽油套利值均收窄。截止8月2日,山东地炼-西南地区汽油理论价差为139元/吨,较6月30日跌241元/吨;陕西地炼-西南地区汽油理论套利350元/吨,较6月30日跌150元/吨。山东地炼至西南地区汽油套利大幅收窄,扣除人工及运输成本,两地已无套利空间可言。陕西地炼至西南地区汽油套利亦有下滑,但部分高价地区贸易商仍存操作空间。

柴油方面:(图中西南价格取自重庆主流成交价,陕西地炼价格为延长铁路基准价,山东地炼为出厂均价),国际油价走势震荡,消息面对市场影响减弱。同时,7月份高温多雨天气增多,工程基建等户外用油企业开工受限,柴油需求萎缩,国内各地柴油行情维持弱势运行。不过,山东地炼开工率持续走低,柴油产量减少,低库存支撑下,柴油价格抗跌性较强,月内跌幅相对有限。而西南地区受降水影响明显,销售单位出货压力较大,柴油累积跌幅明显,因此两地柴油套利值呈现震荡下行趋势。相对而言,陕西地炼库存压力偏高,且为打开至西南套利窗口,柴油跌幅较大,与西南地区柴油套利呈现震荡上行趋势。

整体而言,7月份以来,山东地炼至西南地区柴油套利值缩减,陕西地炼至西南地区柴油套利值增加。截止8月2日,山东地炼-西南地区柴油理论价差在227元/吨,较6月30日跌119元/吨。陕西地炼-西南地区柴油理论价差在450元/吨,较6月30日涨100元/吨。山东地炼至西南柴油套利值偏低,贸易商操作稀少;陕西地炼至西南套利窗口开启,贸易商操作热情一度高涨,炼厂出货亦有好转。

就后市而言,近期国际油价维持高位震荡,本轮变化率维持正向区间运行,零售价上调为大概率事件,消息面指向偏利好。另外,进口原油配额阶段性紧张、炼油利润空间受成本不断挤压下,山东地炼开工率仍难言乐观,成品油产量或继续下滑。不过,局部地区新冠疫情反弹,成品油需求及运输均受影响,预计国内汽柴行情上行不易。短期内市场处于观望状态,汽柴价格大幅波动概率不大,跨区域套利值将继续维持低位区间波动。

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