春节期间,利好似乎在不断累积。
宏观方面,1月广义货币(M2)同比增长8.7%,狭义货币(M1)同比大涨5.9%。M1是活期存款,往往更能体现实体经济中人们投资、消费的意愿。可能部分原因是农历新年原因,部分企业个人有资金需求,但毕竟2023年全年M1是一路下行,反映到实体经济就是人们的投资和消费意愿一路走低。
市场方面,2023年8月起的这一波下跌持续半年左右,主要的卖出力量为:外资,抱团公募基金,雪球,量化基金,逐步形成负反馈。
先是7月底上提出“活跃资本市场”,摩根斯坦利下调A股评级,外资开始卖出。2021年4季度3年期抱团基金到期面临赎回,市场进入“卖出-下跌-卖出”循环,进入2024年1月,整个市场最强势的中小市值也扛不住了,雪球爆仓,融资盘强平,小市值和微盘股踩踏开始导致量化被迫砍仓,这是一个明显的市场负反馈过程。
在整个下跌过程中谁是空头呢?可能只有最初的外资是空头,其他的都是被迫转为空头的多头资金。可能是杠杆太高,可能是衍生品结构约束,也可能是被迫的预警止损平仓。
理性看,空头被消灭,市场才能走好。正是因为空头被出清,短期市场没有集中性空头力量了。
政策方面看,节前证金公司高调宣布进场扫货宽基指数,村里更换村长,一系列针对财务造假上市公司、IPO中介机构、违规违法相关人员被严厉处罚。市场上最普通投资者呼声似乎越来越被重视。
保护投资者,或者以投资者为本的资本市场会成为现实吗?
预测未来最好的方式是学习历史,然而我们每一个人都是历史、时代发展中的一粒尘埃。作为普通老百姓,我们更应该关注的是当拐点出现后,一个普通人、普通家庭如何在微观层面做出改善。
宏观是我们必须承担的责任,微观才是有作为的地方。
——芒格
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