全球最大纸浆厂商发出“断供”警告,造纸股全线大涨,后市怎么看?

全球最大纸浆厂商发出“断供”警告,造纸股全线大涨,后市怎么看?
2022年05月09日 17:34 选股宝APP

国金证券认为,浆系基本面已现拐点,今年一季度起伴随能源成本影响边际减弱、几轮提价逐步落地,盈利已进入修复区间

5月9日,造纸板块大涨,板块指数大涨近7%,晨鸣纸业、岳阳林纸、青山纸业涨停,龙利得20cm涨停。

纸浆供应或随时中断,刚需下需求不减

消息面上,据央视新闻报道,总部位于巴西的全球最大纸浆生产商苏萨诺纸业和纸浆公司日前发出警告称,目前全球的纸浆库存都在逐渐减少,而供应中断随时有可能发生。

报道称,巴西苏萨诺纸业首席执行官在接受采访时表示,俄罗斯是欧洲的一个重要木材供应国,由于俄乌冲突持续,俄罗斯与欧洲的木材贸易目前已经完全被封锁,欧洲的纸浆生产商产能受到抑制。

另外他也指出,即使是在俄乌冲突之前,原料纸浆市场就已经开始紧俏。俄乌冲突爆发后,食品和能源价格飙升,这不仅增加了巴西纸浆的运输成本,同时食品运输还影响了纸浆的运力。包装纸、尿布和卫生纸等目前都面临价格上扬风险,预计会对消费者造成新一轮打击。

目前各处工厂已经满负荷运转,市场的需求早已超过了现有生产商的承受能力。其还表示纸巾是一种生活的必需品,即使价格上涨,也不会对市场需求产生影响。

行业当前格局:涨价不断,却难增利润

自3月以来,晨鸣纸业、太阳纸业、博汇纸业等在内的十余家纸业龙头,近期纷纷发布涨价函。其中,继灰底白、特种纸、生活用纸之后,文化纸也迎来200元/吨的价格上调。

然而,在涨声一片的背景下,却是各家造纸厂商利润下滑的事实。

据choice数据统计,造纸板块2022年一季度实现营收480.51 亿元,同比增长8.01%;归母净利润22.24 亿元,同比下降56.4%。

下滑的原因,主要是成本端的压力太大,下游传导却遇挫折。

我国是木浆进口大国,木浆对外依赖度接近65%,然而由于地缘政治、以及疫情导致的运费问题,使得木浆价格大涨,一季度,外盘针叶浆价格从710美元/吨上升至约900美元/吨;阔叶浆价格从560美元/吨左右逐步上升至700美元/吨。

废纸方面,2017年颁布的“禁废令”到2021年转为全面实行,废纸进口被彻底叫停。原料缺口无法完全由国内废纸填补,对于造纸企业来说,价格更高的废旧纸浆或进口原浆成为仅有的替代选择。

上游涨价不断,但国内疫情下的消费低迷,以及教育行业“双减”政策的实施等,使得造纸纸业不得不面临需求和供给的双重困境。

浆系纸盈利拐点或已现

国金证券认为,浆系基本面已现拐点。其表示,从当前视角复盘来看,本轮浆系纸、特种纸整体提价落地节奏较前期偏慢,导致去年四季度盈利触底,今年一季度起伴随能源成本影响边际减弱、几轮提价逐步落地,盈利已进入修复区间。

以太阳纸业为代表的头部浆系纸企盈利修复节奏领先于行业整体。展望未来:伴随浆价拐点到来,特种纸有望率先渠道盈利修复弹性,浆系纸延续逐季修复。

申万宏源也表示,22一季度双胶纸/铜版纸/白卡纸均价分别环比提升5%/4%/1%,纸厂盈利从底部向上改善,具备自产木浆企业盈利表现更佳。

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