天风证券表示，国六尾气排放标准陆续实施，技术要求明显提高，给产业链带来发展良机，包括废气再循环系统（EGR）、载体、催化剂-沸石、催化剂涂覆+集成封装、车载监控终端、车用尿素等
5月10日，国六排放标准相关概念股走高。
消息面上，据工信部网站消息，5月9日工信部等5部门发布关于实施汽车国六排放标准有关事宜的公告，自2023年7月1日起，全国范围全面实施国六排放标准6b阶段，禁止生产、进口、销售不符合国六排放标准6b阶段的汽车。
此外，针对部分实际行驶污染物排放试验（即RDE试验）报告结果为“仅监测”等轻型汽车国六b车型，给予半年销售过渡期，允许销售至2023年12月31日。
标准更加严格，新增RDE测试为最大变化
资料显示，2016年国六排放标准正式发布，并制定了“国六a”和“国六b”两个阶段的要求，国六标准分两个阶段执行，且对于不同车型具体实施时间有所不同。
据中信证券研报，国六b相较于国六a，排放要求和测试标准都更加严格，新增RDE测试为最大变化。具体来看，
排放标准上，相比国六a，国六b要求汽油车CO下降29%，THC下降50%，NMHC下降49%，NOx下降42%，PM下降33%，PN和N2O不变，排放限值要求全面看齐甚至超过国际标准。
测试标准上，国六标准新增RDE试验，即实际行驶排放测试，指的是测试车辆在实际使用条件下的排放水平，包括
市区、市郊、高速3种工况。国六a阶段中RDE仅监测并报告结果，国六b（即2023年7月1日开始）为正式实施RDE测试。
中信证券表示，虽然主流车企在技术上早早就按照国六b阶段进行了技术储备，但由于实测场景较实验室相对复杂，RDE测试对零部件厂商和主机厂均提出了更高的要求，有部分腰部企业乃至尾部企业的部分车型出于成本等考量目前仍停留在国六a阶段。
其认为，2023年7月国六b标准的正式施行将对一部分老龄库存车产生影响，国六a标准的超龄库存车将不可避免地迎来一波降价去库存。
这些细分市场空间有望打开
除对车企销售有影响外，在上下游环保产业链上，国金证券表示，国六产业链涉及领域众多，分环节来看：
1）产业链上游，主要涉及生产制造后处理的关键零部件以及整车在运行过程中消耗的耗材，具体来看生产后处理系统主要涉及贵金属催化剂、陶瓷载体、尿素品质传感器、车载系统等关键零部件，对应上市公司有贵研铂业、凯立新材、NGK、庄信万丰、鸿泉物联等，以及车用尿素生，对应公司龙蟠科技等。
2）产业链中游，主要涉及催化剂涂覆、封装与系统集成，参与公司主要有中自环保、威孚高科、凯龙高科、银轮股份等。
3）产业链下游，主要涉及使用后处理设备的发动机、汽车、非道路移动机械、船舶等使用内燃机作为动力的领域，对应公司有潍柴动力、福田汽车、三一重工、中国船舶等。
天风证券则对产业链中重点细分环节受益&市场空间等一一作了梳理，供大家参考：
1、废气再循环系统（EGR）：重回主流技术路线。
发动机废气再循环系统是指内燃机在燃烧后将排出气体的一部分分离出、并导入进气侧使其再度燃烧的技术，主要目的是降低柴油发动机废气中的氮氧化物（Nox）有害物。
天风证券指出，国五阶段EGR技术主要应用于中小型柴油车，市场空间约3.9亿，随着国六实施，EGR将会重回重型柴油车的主流技术路线，测算EGR市场空间约为36.8亿，是国六实施前市场规模的9.4倍。EGR国内市场集中度较高，其中隆盛科技、博格华纳与银轮股份2018年市占率分别为35%、28%、24%。
2、载体：单车价值放大，行业扩容三倍。
天风证券指出，国六阶段排放要求提高，技术路线改变使单车载体价值大幅提升。
柴油车方面，国六阶段轻型柴油车载体单价为596元，重型柴油车单价为2163元，轻柴和重柴单车价值分别增幅达365%和263%。汽油车方面，国六阶段汽油车载体单价为259元，汽油车单车载体价值增幅为250%。
其表示，在国六标准执行后，预计载体行业市场规模将达93亿，其中轻柴、重柴和汽油车载体市场空间分别为10、28和55亿，是原有市场规模的3.4倍。
光大证券提到，蜂窝陶瓷载体为内燃机尾气后处理系统中承载涂覆催化剂或捕捉颗粒物的主要载体，根据奥福环保招股说明书测算，2025年蜂窝陶瓷载体全球市场规模将超过280亿元。
3、催化剂-沸石：增量与存量更换市场并存。
天风证券指出，沸石分子筛是一种多孔晶体材料，具有比表面积大、孔结构丰富和稳定性强的特点，主要被应用于选择性氧化还原（SCR）技术过程中。
国五阶段主流催化剂为钒基催化剂，沸石催化剂与之相比具有高温表现更好的优势，能够更好的应用与国六技术路线中。考虑国六增量以及使用过程中沸石的三年使用寿命周期带来的存量更换，其测算2025年时沸石年消耗量约为2.1万吨，总市场空间约为77亿。
4、催化剂涂覆+集成封装：开启近千亿大市场。
天风证券指出，环保新规推动尾气处理技术升级，国六新标实施后，柴油车需加装DOC+DPF+ASC，汽油车需加装GPF，催化剂市场单套价格得到提升。
具体来看，轻型与重型柴油车在国六标准执行前单价分别为3456、7469元，执行后单价则变为8452、12465元，价格平均增幅达105.72%。汽油车在国六标准执行前单价为1000元，执行后单价则升至3000，价格增幅200%。其测算催化剂行业市场规模有望达938亿，市场规模有望增加156%。
5、车载监控终端：纯增量需求，市场空间达60亿。
天风证券指出，车载诊断系统（OBD）成为国六必装设备，其通过总线与车辆ECU通信获取发动机以及后处理装置传感器信息，从而获取车辆排放相关的故障状态，提供给远程监控中心进行诊断，给予排放超标车辆警告以及强制性措施（限扭、限速等）。经测算，车载监控终端市场规模合计60亿，其中远程OBD市场约22亿，卫星定位与智能视频监控约38亿。
6、车用尿素：单车用量和渗透率提升，市场空间有望达438亿。车用尿素主要作为SCR汽车尾气后处理技术的必需品之一，被应用于柴油车尾气的净化处理。
其指出，国六明确要求车辆加装车用尿素质量传感器，加强了对车用尿素使用“质”与“量”的双方面监管，车用尿素渗透率有望逐渐升至，经测算2025年车用尿素的市场规模有望达438亿，未来五年复合增长达47%。目前车用尿素市场主要品牌包括天津悦泰石化（中石化）、昆仑之星（中石油）、可兰素（龙蟠科技），龙蟠科技车用尿素市占率约11.2%，占据市场重要份额。
民生证券还提到，移动源脱硝分子筛需求实现从无到有，国内市场空间约为14.1-17.6亿。
