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“这是价值事务所的第1099篇原创文章”
以前所长对方便食品完全不感兴趣，一方面因为不健康，另一方面是不好吃，当然，最大的障碍还是因为不好吃，像炸鸡、烤串这类食品也不健康，可所长有时还是会去吃。
不过最近，所长对方便食品的兴趣越来越大了。
比如空刻的意大利面、好欢螺的螺蛳粉、五谷道场的热干面，都让所长吃出了外面餐馆的味道，和记忆中的方便面完全是两个物种，下面三图都是所长加工过的相关产品，顺序和上文所述一致。
这不禁让所长对好友感慨，现代人好幸福呀，连包装食品都越来越“逼真”了，即便宅在家，也能方便快捷地吃到各种美食，而且由于是在家吃，想添多少青菜就添，想放多少肉就放多少，商家把底子都给你做好了，剩下的就是发挥想象力往里加料即可。
有趣的是，空刻这个拥有近300万粉丝的新晋网红意面品牌，居然属于一家上市公司，而且这家上市公司的主营业务并非空刻意面，空刻，只是其从上游往下游延伸、从B端向C端扩张的一个抓手。
01价值事务所空刻背后的宝立食品
空刻意面是一个刚成立三年的网红品牌（2019年9月成立），成立时间虽短，发展势头却很猛，2019年刚成立，2020年第一个销售完整年便获得了6800万元收入，去年更是实现了4.58 亿的营收，短短三年时间，旗舰店粉丝数逼近300万，而且连续三年都是天猫双十一意面销量排行榜第一，确实了得。
一开始，宝立食品是空刻的间接供应商，空刻通过无问西东这家供应链公司向宝立采购酱料包。我们看下图，在2020年以前，无问西东在宝立的大客户中基本属于没啥存在感的，2020年突然就跃升为第二大客户。
于是，宝立看中了空刻意面未来的高速成长， 2021年3月，出手拿下了空刻背后母公司厨房阿芬75%的股权。
至此，宝立成功实现了由B端向C端的延伸。
文章讲到这里，我们基本已经知道宝立是干什么的了，他是一家做复合调味品以及烹饪解决方案的企业。
单纯的调味品我们大家都比较熟悉，如酱油、醋、芝麻油等，复合调味品就是用各种调味品经过系列研发最终调配而成的复合产品。
宝立成立于2001年，至今已经是成立的第二十一个年头，如果细数公司的发展，可以分成三个阶段。
第一阶段，自然是创立初期，那时候的宝立主要生产裹粉、面包糠、腌料、撒料和调味料等粉末类的复合调味料，只配成为肯德基的间接供应商，给肯德基上游的鸡肉加工厂商如泰森食品、正大食品等提供炸鸡粉之类的东西。那时候的公司生产基地仅有上海松江， 初始年产能仅为 1500 吨，收入规模不足1亿。
但是，宝立很有追求呀，通过几年的间接合作，宝立逐步摸清了肯德基的需求，于是开始为百胜研发复合调味料产品，想要打进百胜中国的供应链，成为肯德基/必胜客的直接供应商。
功夫不负有心人，经过一番努力，宝立于2008年成功打入百胜供应链，产品也从最早的粉末类拓展到酱汁等品类，当时肯德基火出圈的嫩牛五方的灯影牛肉风味酱就由宝立提供。
跟着百胜打出了名气，宝立也开始进入到德克士、汉堡王、达美乐和真功夫等知名餐饮连锁品牌的供应链体系，营收规模实现了五亿的突破。
到了2018年，宝立迈入第三阶段，再次扩宽自己的产品线，向茶饮以及轻烹解决方案市场进军，拓展自己的客户群体，打进了星巴克、喜茶等茶饮品牌的供应链。
公司主营业务是To B的，且几乎以要求最高的超级大B为主，如百胜中国、麦当劳、德克士等。这些超级大B需要的不单单是按他们的需求制造出相应产品，物美价廉质量过硬，更需要上游配合其一起完成新品开发，快速及时响应。按照公司近期电话会交流的说法：百胜每年推出的单品很多，其中很多的单品都是公司在做。比如肯德基的“车厘子蛋挞”、 “九龙金玉奶茶”、螺蛳粉、意面等新品的背后，都有宝立的参与。
所以，拥有服务超级大B能力的供应商，很容易就可以打入其他大B、中小B的供应链，甚至，后者经常会想方设法主动找上前者（如空刻之前通过无问西东间接找宝立采购）。
因此，公司的业绩非常稳定，虽然挣不到产业链中最多的钱，但胜在稳稳的幸福，并且，一旦有新的产品线和业务，几乎立马就能上量（比如2018年才开始提供饮品甜点配料，2019年营收便能过亿）。
宝立30%+的毛利看似不高，但人家高达两位数的净利率实则让很多下游客户都自愧不如，剔除疫情影响，2019年，海底捞的净利率是8.75%，乡村基是2.5%，百胜中国是8.51%。
所以，做一个藏在爸爸背后的供应商，其实是很幸福的，这两年疫情，多少餐饮业企业惨不忍睹，可从宝立的业绩中丝毫看不出疫情的影子。
即便公司往C端扩展，也是像意面这种类似预制菜的包装食品。
02价值事务所最后
目前的宝立食品，已经形成了B+C双轮驱动的格局，B端继续通过定制产品深度参与下游产品创新、绑定大B客户，而且不断横向扩展产品线，打入越来越多的餐饮饮品客户供应链，为公司业绩提供稳定性保障以及源源不断的现金流；C端则是以空刻意面为抓手，打开更广阔的成长空间。
目前空刻意面的意面从海外进口，灵魂酱包则由宝立提供，因此，不难想象，如果空刻这个C端产品路径跑通，宝立可以如法炮制，进入其他靠酱包取胜的方便食品领域。
今年上半年，在上游材料疯狂涨价且疫情反复影响大背景下（下游的肯德基等大B客户业绩下滑严重），公司依然实现了营收9.1亿，同比增长26.07%，净利润0.93亿，同比略微下滑3.87%的好成绩（和立高等同为肯德基爸爸服务的企业们相比已经很不错了），尤其值得一提的是，实现现金流1.52亿，同比增长213.95%，大幅跑赢净利润。
可见，宝立食品的经营韧性。
