作者| 考拉
来源| 爱赚钱的考拉（ID:licaizhaji）
PE、PB、PEG、ROE……在众多的财务指标里，巴菲特最看重的是：ROE。
无论是上市企业的财务报表，还是基金的估值数据，ROE都是其中的重要指标。在平时买入基金或股票前，你会先去看看它吗？知道怎么看吗？
今天，考拉就和大家一起，来了解一下ROE这个关键数据。
一、什么是ROE？
ROE的中文名叫“净资产收益率”，是公司利润与股东权益的比值，代表着投资者的投资收益。
举个例子，你投资100万开个母婴店，一年下来纯赚了30万，那就代表这个母婴店的ROE是30%。
因此，ROE是一个衡量你赚钱能力的指标，ROE越高，代表公司赚钱能力越强。
一个好的企业，其ROE值建议在10%以上。如果能拥有长期的、可持续的高ROE，那这个企业无疑是比较理想的优秀企业。
二、影响ROE的因素
从公式“Roe=净利润率*总资产周转率*权益乘数”中我们就可以看出，影响它的三大要素是净利润率、总资产周转率及权益乘数，且它们都和ROE呈正相关关系。
1.净利润率
同样的产品价格下，成本控制越低，净利润越高，净资产收益率自然越高。
像我大A股现在的明星股茅台就是这一类型的代表。其净资产收益率为24.97，已经是相当高了，而且一直都维持着20几的值，明显就是我们前边说过的优秀企业。
（图片截取自巨潮资讯网）
在盈利能力一栏中我们能看到，其净利润率能达到47%，典型的靠高利润率来拉高ROE值的。此外，很多医药类的企业主要采用的也是这种模式。
2.资产周转率
同样的价格和利润，但如果你卖得快，资金周转得快，自然会产生更多的利润。
很多快消类的企业都是这种类型。我们以伊利股份为例，它也是一只ROE高达20%的股票，可以看到其存货周转率的比例是极高的，可与上边的茅台进行比较会更明显。
（图片截取自巨潮资讯网）
像伊利这种快消品类的公司，主要都是通过较高的资产周转率，来提高净资产收益率，实现企业的高速增长。
3.权益乘数
权益乘数用通俗一点的话来将就是杠杆，指借钱来放大这种收益率。
这种经营模式在银行及房地产这类公司中比较常见，以招商银行为例，我们可以看到，尽管银行的赚钱能力在逐年下降，但招商银行还有高达14%的ROE，已经是很不错的了。
（图片截取自巨潮资讯网）
在财报中，高杠杆主要表现为高负债率。从上图中我们也可以看到，招商银行资产负债比率高达近93%，事实上，绝大部分银行的负债率都在90%以上，这就是高杠杆模式下推动的高ROE。
三、有几点需要注意
通过上边影响ROE的因素，我们可以知道一个企业的发展，到底是依赖于高利润率，还是较快的资产周转速度，或是通过较高的杠杆，从而找到企业盈利的源头。
但在考察ROE的时候，有几点需要注意的。
一是对于高杠杆类的企业，一定要注意其周期性。如果是高负债的强周期公司，在市场景气需求旺盛时利率会很高；但一旦进入市场萧条期，也很容易出现资金问题，导致经营风险。
投资时，如果你刚好选在市场好的时候进入，就会成功买在山顶上，因此最好选在盈利转佳前建仓买入。
二是看财务报表时要注意，企业可能会利用会计调节盈利，高ROE可能实际上还包含了固定资产处置、政府补贴、税费返还、一次性所得等非经常性收入，因此还需要仔细看公司的现金流情况，以及较长一段时间的ROE值。
三是挑选企业时，也不能一味追求高ROE而忽视低ROE的公司。就像我们上边说的，有些高ROE值得公司要谨慎买入；而有些ROE很低的企业，也并不代表就一定没有投资价值。
一些暂时陷入低谷且被过度低估的白马股，虽然暂时ROE好像差了些，但将来可能会有很好的超额收益，像几年前陷入塑化剂风波的茅台。
另外，ROE反映的只是过去的指标，而未来是否还能继续保持，就要结合公司各方面的情况进行整体的预测与估计。
总得来说，ROE是我们挑选行业或企业时的一个很重要的指标，但在观察时我们需要注意细节，更要结合公司的整体财务状况、基本面、行业前景等综合考虑。
关于其他需要考虑的因素，考拉之后慢慢为大家一一解读。
