作者| 考拉
来源| 爱赚钱的考拉（ID:licaizhaji）
在之前的推文中，考拉曾给大家介绍过一种利用股票账户进行无风险套利的方法——可转债申购。
当时，我们说的是，只要中签了，在上市当天将它卖掉，一般都有20%左右的收益，事实上，以10月20日上市的首只信用申购的雨虹转债来看，一签确实有20%即200块的收益，而此前可转债大概率一签也是200元左右的收益。
但最近，以前的经验和数据不管用了。
12月4号，时达转债以100.5低价开盘，之后一直下跌，收盘报96.5，成为第一只破发收盘的可转债。
而在时达转债前的久立转2，也同样不给力，盘中一度破发，最后也只以100.04元收盘。
不仅新券破发，老券表现也十分疲弱。目前市场上的26只可转债，其中已有6只跌破100元发行的面值(破发)，包括海印转债、洪涛转债、模塑转债、辉丰转债、蓝标转债、久其转债。
白捡200块钱的机会还有吗？可转债还值得关注吗？
一、为何最近频频破发？
首先我们来看一下，可转债最近为何跟以前不一样，频频破发呢？
一是近期A股本身就处在不断下跌的调整中，可转债相应的正股也大多出现了调整，因此难免会受到影响；
二是今年可转债发行量暴增，迎来了史上最密集发行期，供需关系发生改变。单是11 月份，就发行了12只，创了史上之最；而从92年至今，可转债发行都不到200只。
三是今年9月份，可转债由资金申购改为信用申购，股票账户里不需要市值押金就可以直接进行申购，中签了再存入即可。这让散户参与门槛大大降低，参与人数急剧增多，且绝大部分参与者都是只打算在上市当日就套现卖出的，大量无脑抛盘让溢价很快就被打下来了。
四是众多大股东快速套现，年底大机构也有可能卖出可转债锁定收益，从而增加了市场供给，引发了市场上的担忧情绪。像11月27号上市的嘉澳转债，本来上市第一天还好好的，盘中涨幅和收盘价都超过了20%，但大股东当天就抛售了占总发行量44.65%的可转债，引起了市场恐慌，第二天就跳水下跌了17.74%，之后在一天天下跌中跌破了发行价。
二、可转债还值得关注吗？
考拉给出的答案是，肯定值得呀。因为除了套现外，也别忘了，可转债本身就是保本的低风险产品。除了当天卖出外，还有一些别的玩法。
1.持有到期
因为可转债本质上是债+看涨期权，既然是债，就自然会保本。
在上边截取的洪涛转债发行公告里，我们能看到债券的利率、期限、转股价格等，所以，不管价格怎么变动，你只要一直安心拿着，本是不会亏的，只是利息有点低，一年一个多点，远远跑不过通胀。
但如果跌破了发行价，那是不是低息就不一定啦。因为到期时要支付的本金和利息是固定的，在跌越多的时候买进，后期获得的利息也就越大。
我们还是以洪涛转债为例，在上边他家的公告里，我们可以看到，从现在起到到4年半后的到期，总共能获得6.69%的利息收益；另外，因为现在的价格是近93块，以这个价格买入的话，能获得近14%的价差收益。将两者相加，我们买入后放着不动，到期后能获得4.5%左右的年化收益。
嗯，跟货币基金收益差不多，关键是有保障，风险低，买入后放着就可以不用管它了。
2.利用价差套利
既然都有了基础的保障，我们自然还可以放心大胆地去看看，有没有什么更好的机会去博取一把高收益。
因为转债价格也是随着供需关系不断变化的，有变化，自然就有了获利的空间。
比较通用的可转债投资策略是：100元以下，越跌越买；100—130之间，不动如山；130元以上，安全就继续持有，赚多了就卖出变现。
但虽然都在同一个证券账户内，投资可转债不比股票，除非有极特殊情况，一般波动比较小，你得有耐心，拉长时间看一段时期的趋势，天天去盯着那一点点涨跌的幅度，意义不大。
3.转换成股
可转债除了本质是债以外，还有一个重要特征，就是可转换成公司股票。是的，特征都在名字中体现出来了。
可转债票面价（一般都是100元）除以转股价，就能得到相应股票的股数。
像一张债券票面价值为100元，转股价10元，那转换后你就可以得到10股股票。
如果这只股走势好，股价涨到了12元，那你的10股股票就有120了，这中间就赚取了20元。
你也看出来了，前提是，你得先看这只股票价格怎么样。像前边提到的洪涛转债，100的票面价，10.28的转股价，得到了9股股票和7.5元现金；结果现在股价只有4.8，9股加现金才50元，呵呵，还是老老实实拿着93元的债券吧。
另外，不是看到股价好，你想转就能转的，你得在封闭期之后债券到期日之前才能转换。
我国《上市公司证券发行管理办法》规定，可转换公司债券的期限最短为1年，最长为6年，自发行结束之日起6个月方可转换为公司股票。也就是说，只能在6个月之后和6年到期前这段时间进行转换。
一般任意连续30个交易日里的20个交易日的股票价格超过转股价的30%，上市公司可以强制将你的可转债转换为股票（以公告为准），这样他就可以不用还你的债啦，都转到我大A股市场里来了。
所以理论上，可转债的下跌对我们来说其实是件好事，只有在下跌的时候，才能捡到便宜筹码，在上涨时获利卖出。
关于可转债的转股套利，考拉下回再跟大家细说下，大致原理就是上边说的。今天主要说的是，针对持有可转债的小伙伴们，跌怕发行价了也不用担心，作为一种保本的低风险产品，它亏还是不会让你吃的。耐心持有，等到行情好的时候，再吃肉。
