罗胖要来创业板了!
9月27日，资本邦获悉，北京思维造物信息科技股份有限公司(简称：思维造物)拟申请在境内首次公开发行股票并在深圳证券交易所创业板上市，目前公司创业板IPO申请已获受理，保荐机构为中国国际金融股份有限公司。
营收下滑，科创板改道创业板IPO
思维造物成立于2014年6月17日，是一家定位于提供“终身教育”服务的企业，旗下产品包括罗辑思维、得到APP、得到大学以及“时间的朋友”跨年演讲等。法定代表人为原央视知名主持人罗振宇，注册资本为人民币3000万元。
招股书显示，思维造物业务包含线上线下两块。公司在线上，通过“得到”App、“罗辑思维”微信公众号等平台向终身学习者提供课程、听书及电子书等产品;在线下，通过“得到大学”、“时间的朋友”跨年演讲等形式，为终身学习者提供通识教育及技能培训服务。
思维造物处于终身教育行业第一梯队。第一梯队是指年度营业收入达5亿以上的从事终身教育行业的公司，占市场份额约为9%，其中包括老牌教育企业，如中国东方教育等，也包括思维造物、知乎等主打创新教育业态的新兴教育公司。第二梯队年度营业收入在2亿至5亿之间，占市场份额约为6%，由数十家企业共同构成，其通过技术创新、业态联动等进一步实现其竞争力。长尾梯队主要由跨界企业及新兴企业构成，占市场份额约为85%，年度营业收入在2亿元以下，其中跨界企业虽在用户体量方面占据优势，但终身教育业务营业收入规模较低，尚处于发展阶段。
事实上，思维造物此前拟闯关科创板，中金公司于2019年9月2日向北京证监局报送科创板辅导备案登记材料，而后，思维造物结合自身业务实际情况于2020年4月决定上市板块由科创板变为创业板，中金公司于2020年5月27臼向北京证监局提交了由科创板转创业板的辅导转板申请。
财务数据显示，2017年-2019年及2020年一季度，思维造物营业收入分别为5.56亿元、7.38亿元、6.28亿及1.92亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为6187.79万元、5329.76万元、1.17亿元以及1327.82万元。
据招股书，公司研发投入逐年走高。2017年-2019年及2020年一季度，公司研发投入占营业收入的比例为9.68%、12.75%、17.94%、14.76%。
思维造物本次上市选择的上市标准为《创业板股票上市规则》第2.1.2条第二款，即“预计市值不低于10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。
财务数据显示，思维造物2019年度实现营业收入6.28亿元，实现净利润1.15亿元，扣除非经常性损益后的归母净利润为3067.57万元。结合历史融资及估值情况，公司预计市值不低于10亿元，符合上述上市标准。
不过，经过2017年-2018年的声势高峰后，思维造物旗下产品用户增量减少、活跃用户下降，公司营业收入在2019年已出现下滑的苗头，扣非净利润更是连年下降，盈利能力甚至不如创立初期。
报告期内，思维造物营业收入分别为5.56亿元、7.38亿元、6.28亿及1.92亿元，其中2018年收入同比增长32.64%，2019年收入同比下降14.91%。2019年，公司线上知识服务业务及电商业务收入分别同比下降18.75%和16.77%，线下知识服务业务收入实现了56.94%的增长，但由于整体收入占比不高，故2019年收入整体有所下降。
业绩受政府支持力度影响大
资本邦注意到，思维造物的业绩在一定程度上受政府“支持力度”的影响，其中主要包括政府补助与税收优惠。
据悉，政府补助对公司经营业绩影响较大，且该项补助多为一次性拨付。思维造物也直言，公司作为通识教育领域中处于第一梯队的领先终身教育平台，得到了政府部门的高度重视和大力支持。2017年、2018年和2019年，公司计入其他收益的政府补助金额分别为87.73万元、1166.67万元和1426.83万元，占当期利润总额的比例分别为1.11%、20.68%和11.71%，其中，2020年第一季度公司暂未取得政府相关补助。
此外，政府的支持还体现在税收优惠上。报告期内，思维造物享受的税收优惠分别为751.64万元、879.45万元、1221.44万元、195.93万元，占营业利润的比例分别为9.65%、14.95%、10.02%、10.93%。如若公司享受的税收优惠政策发生不利变化或取消，会对公司经营成果产生较大不利影响。
思维造物扣非净利润已经连续三年下降。2017年-2019年及2020年一季度，公司扣非净利润分别为4990.31万元、3280.95万元、3067.57万元、1309.65万元。
思维造物表示，随着公司所处行业的发展与变化，公司需要及时调整经营策略来保障行业领先地位与竞争优势，在战略调整过程中，公司短期业绩有可能存在一定程度的波动，公司存在未来收入不达预期以及净利润下滑的风险。
募资10亿“打造”竞争力
据了解，公司系由北京思维造物信息科技有限公司(以下简称“思维造物有限”)整体变更设立。
经多次股权转让及增资、重组和红筹架构的搭建与拆除，截至招股说明书签署日，思维造物的股权结构如下图所示：
自思维造物设立以来，公司控股股东、实际控制人为罗振宇。截至招股说明书签署日，罗振宇通过直接及间接方式持有公司共计46.6144%的表决权。其中，罗振宇直接持有910.61万股股份，占公司总股本的30.3537%，同时通过杰黄罡间接控制16.2607%的股份。
除控股股东外，持有思维造物5%以上股份的股东为杰黄罡、李天田、文产基金、红杉合信、造物家以及上海乐进、乾刚投资。
其中，杰黄罡设立于2015年6月，持有487.82万股股份，占总股本的16.26%;李天田持有发行人417.83万股股份，占总股本的13.93%;文产基金持有225万股股份，占总股本的7.50%;红杉合信持有175.50万股股份，占总股本的5.85%;造物家持有156.75万股股份，占总股本的5.23%;上海乐进与乾刚投资为受同一实际控制人控制的两家企业，合计持股5.08%。
据招股书，思维造物本次发行前公司的总股本为3000万股，本次拟公开发行股票不超过1000万股(行使超额配售选择权之前)，占发行后总股本的比例不低于25%，并授予主承销商不超过前述发行股票股数15%的超额配售选择权。
本次创业板IPO，思维造物预计将募资10.37亿元，拟投资于知识服务平台优化升级项目、人工智能基础研发中心建设项目、技术平台建设项目、得到学习中心系列拓展项目。
思维造物表示，募集资金全部用于公司主营业务相关的项目建设，将提高公司线上线下知识服务的生产、研发和服务能力，并实现新一代智能化、系统化知识搜索引擎和服务软件的构建，为用户提供线上线下联动的知识服务业务，不断增强公司的核心竞争力。
